CoreWeave (NASDAQ: CRWV) stock price remains under pressure this month, despite its rising role in the artificial intelligence (AI) industry, where it has become the partner of choice of top companies. CRWV dropped to $105 on Tuesday, down from this month’s high of $138. 

Mit einer Short-Quote von 14% und einem Kursrückgang von 45% gegenüber dem Vorjahreshoch sind hier die Hauptgründe, warum Anleger die Aktie leerverkaufen.

CoreWeave stock pressured by rising depreciation

Auf dem Papier läuft das Geschäft von CoreWeave auf vollen Touren. Es hat die größten Deals in der Neocloud-Branche abgeschlossen, wobei der Umsatzauftragsbestand auf fast $100 billion angewachsen ist. Das Unternehmen hat langfristige Vereinbarungen mit den größten Akteuren der Branche geschlossen, darunter Microsoft, Anthropic, OpenAI und Meta Platforms.

Die jüngsten Ergebnisse zeigten, dass der Umsatz deutlich anzieht. Der Umsatz stieg im ersten Quartal auf über $2.078 billion gegenüber $982 million im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Vor allem glauben Analysten, dass weiteres Aufwärtspotenzial besteht: Der Jahresumsatz werde in diesem Jahr $12.6 billion erreichen und im nächsten Jahr $25 billion.

Dennoch sorgen sich Anleger im Hintergrund über die wachsenden Abschreibungen. Die aktuellen Zahlen zeigten, dass Abschreibungs- und Amortisationskosten von $443 million auf über $1.14 billion gestiegen sind. Das ist bedeutsam, da D&A-Kosten 57% des Umsatzes ausmachten und in absehbarer Zeit weiter zunehmen werden.

Dilution and soaring debt

Die Aktie wird auch wegen der stark gestiegenen Investitionsausgaben geshortet, die zu einer Sprunghaftigkeit bei Verschuldung und Verwässerung geführt haben. Die jüngsten Ergebnisse zeigen, dass das Unternehmen in diesem Jahr zwischen $30 billion und $35 billion an CapEx ausgeben will. Aufgrund steigender Preise für Chips und Speicher könnte der Betrag nahe der Obergrenze oder darüber liegen.

Das Management verfügt über verschiedene Cash-Quellen. Vor Kurzem erhielt es eine $2 billion-Investition von NVIDIA, die jetzt etwa 11% des Unternehmens besitzt. Zudem nutzt es Kundenanzahlungen zur Finanzierung des Wachstums. 

Wichtiger noch: Das Unternehmen beschafft Kapital durch Aktienverkäufe, wodurch bestehende Aktionäre verwässert werden. Die ausstehenden Aktien stiegen von 317 Millionen im Vorjahr auf 448 Millionen.

Die Verwässerung dürfte in absehbarer Zeit anhalten, da zudem viel wandelbare Verschuldung aufgenommen wird. Die Zahlen zeigten, dass die langfristigen Verbindlichkeiten auf über $17 billion gestiegen sind, während die kurzfristigen Verbindlichkeiten bei $7.5 billion liegen. Das sind enorme Größenordnungen für ein Unternehmen, das 2022 weniger als $2 billion an Gesamtverschuldung hatte.

Valuation and rising competition

Die Short-Quote von CoreWeave ist auch wegen des zunehmenden Wettbewerbs in der Branche gestiegen. Ein Großteil dieses Wettbewerbs kommt von Nebius (NASDAQ: NBIS), einem Neocloud-Anbieter, der Aufträge im Milliardenbereich erhalten hat. Kürzlich erhielt er einen Auftrag über $27 billion von Meta Platforms.

Weitere Unternehmen wie IREN, TeraWulf, Mara Holdings, Riot Platforms und Hive Digital sind ebenfalls in die Branche eingestiegen. Daher besteht die Sorge, dass künftige Aufträge stärker umkämpft sein werden. CoreWeave hat jedoch weiterhin den First-Mover-Vorteil, was dem Geschäft einen Wettbewerbsvorteil verschafft.

Es besteht zudem die Befürchtung, dass das Unternehmen stark überbewertet ist: Die Marktkapitalisierung von $57 billion entspricht etwa 57% des gesamten Umsatzauftragsbestands.

CRWV stock has formed a head-and-shoulders pattern

Kursdiagramm der CoreWeave-Aktie | Quelle: TradingView

Technische Indikatoren deuten derweil darauf hin, dass die Aktie weiter zurückgehen könnte. Sie hat eine Kopf-Schulter-Formation ausgebildet, ein typisches bärisches Umkehrsignal. Außerdem fiel sie unter die entscheidende Unterstützungsmarke bei $114.30, ihrem Höchststand vom 29. Januar, der die Nackenlinie der Doppelboden-Formation darstellte.

Daher besteht das Risiko, dass die Aktie den Abwärtstrend wieder aufnimmt und möglicherweise bis auf $88 fällt, ihrem Höchststand vom 16. März dieses Jahres.

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