Die RWE-Aktie bewegte sich zuletzt seitwärts in einer Range zwischen 54 und 59 €. Am Montag notiert sie aktuell bei rund 60 €. Seit Jahresanfang konnte der Kurs damit bereits um etwa +26 % zulegen. Hier stellt sich die Frage: Wie viel Potenzial besitzt die Aktie noch?

Hohes Gewinnwachstum

Die vorläufigen Zahlen für das zweite Quartal und das erste Halbjahr wurden bestätigt. Dabei zeigen sich deutliche Unterschiede zwischen Umsatz- und Ergebnisentwicklung.

Trotz einer höheren Stromerzeugung von 61 GWh sank der Umsatz von 10 auf 7,7 Milliarden €. Verantwortlich hierfür waren insbesondere niedrigere Absatzpreise.

Deutlich positiver entwickelte sich dagegen die Ertragslage. Das bereinigte EBITDA stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 44% auf 3 Milliarden €. Beim bereinigten Nettogewinn fiel das Wachstum mit 60% auf 1,25 Milliarden € sogar noch stärker aus. Eine Entschädigungszahlung der Niederlande trug allerdings wesentlich zu diesem Anstieg bei.

Zusätzlich wird künftig die Beteiligung an Amprion stärker in den Konzernzahlen berücksichtigt. RWE hält daran durchgerechnet rund 55%.

Insgesamt sind die Geschäftszahlen solide ausgefallen. Besonders die starke Ergebnisentwicklung überzeugt.

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Prognose angehoben

Aufgrund der bisherigen Geschäftsentwicklung ist der Konzern zuversichtlicher geworden und hat seine Jahresprognose angehoben.

Das bereinigte EBITDA soll nun zwischen 5,75 und 6,35 Milliarden € liegen. Zuvor wurde eine Bandbreite von 5,2 bis 5,8 Milliarden € erwartet. Besonders in den Segmenten Offshore und Flexible Erzeugung wurden die Erwartungen erhöht.

Auch beim bereinigten Nettoergebnis wurde die Prognose angehoben. Statt 1,55 bis 2,05 Milliarden € werden nun 1,95 bis 2,45 Milliarden € erwartet.

Durch die Einbeziehung von Amprion steigt zudem das geplante Investitionsvolumen deutlich. Statt 6 bis 8 Milliarden € sollen nun 9 bis 11 Milliarden € investiert werden. Bis 2031 plant RWE insgesamt Investitionen von rund 42 Milliarden €.

Strategische Bedeutung von Amprion

Die Beteiligung an Amprion ist langfristig von großer Bedeutung. Der Ausbau leistungsfähiger Stromnetze ist eine zentrale Voraussetzung für die zunehmende Stromerzeugung aus Wind- und Solaranlagen.

Gerade im Zuge der geplanten staatlichen Infrastrukturinvestitionen dürfte der Netzausbau weiter an Bedeutung gewinnen. RWE kann damit nicht nur von der Stromerzeugung aus erneuerbaren Energien, sondern auch indirekt von der zunehmenden Bedeutung der Netzinfrastruktur profitieren.

Bewertung

Fundamental befindet sich RWE derzeit in einer starken Verfassung. Vor allem die Entwicklung von EBITDA und Nettogewinn sowie die angehobene Jahresprognose rechtfertigen den deutlichen Kursanstieg seit Jahresbeginn.

Allerdings hat die Aktie inzwischen einen großen Teil dieser positiven Entwicklung vorweggenommen. Bei einem Kurs von rund 60 € ist bereits viel Positives eingepreist.

Die zuletzt beobachtete Seitwärtsbewegung dürfte daher weniger auf eine fundamentale Verschlechterung als vielmehr auf Gewinnmitnahmen zurückzuführen sein. Gleichzeitig geht die Wachstumsdynamik bei Umsatz und Ergebnis perspektivisch zurück, sodass kurzfristig keine vergleichbare Kursdynamik wie im ersten Halbjahr zu erwarten ist.

Für einen Neueinstieg halte ich das aktuelle Kursniveau jedoch nur noch bedingt attraktiv. Mein fairer Wert liegt bei etwa 63 €. Damit ist das Potenzial begrenzt.

Wer bereits investiert ist und Kursgewinne erzielt hat, sollte die Aktie halten. Anleger mit deutlichen Gewinnen können jedoch über eine Teilgewinnmitnahme nachdenken.

Die Dividendenrendite liegt nach dem starken Kursanstieg nur noch bei rund 2%. Allerdings besteht aufgrund der guten Ergebnisentwicklung weiterhin Spielraum für eine Anhebung der zuletzt gezahlten Dividende von 1,20 €.

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