Globale Investoren, die über den gesättigten US-Aktienmarkt hinausschauen, sollten sich – so Andrew Slimmon, Senior Portfolio Manager bei Morgan Stanley – auf Japan und Europa fokussieren.
Im Gespräch mit CNBC wies Slimmon kürzlich auf einen bedeutenden Wandel an den internationalen Aktienmärkten hin.
Während beide Regionen historisch aufgrund „enttäuschender“ Unternehmensprofitabilität hinter der Wall Street zurückblieben, formen sich diese Narrative durch robuste Aufwärtsrevisionen der Gewinne rasch um.
Kombiniert mit ausweitenden Unternehmensmargen und attraktiven relativen Bewertungen bieten europäische und japanische Aktien überzeugende Einstiegsgelegenheiten, da das Gewinnmomentum global an Fahrt gewinnt.
Warum japanische Aktien attraktiv sind
Der japanische Aktienmarkt zeigt 2026 erhebliche Stärke und löst sich von Jahren struktureller Underperformance.
Der Leitindex Nikkei 225 ist seit Jahresbeginn um rund 25 % gestiegen, getrieben von einer massiven Welle von Gewinnaufwärtsrevisionen.
Im zweiten Quartal dieses Jahres verzeichneten börsennotierte japanische Unternehmen ein beeindruckendes aggregiertes Gewinnwachstum von 69 % im Jahresvergleich und damit deutlich über den Konsensschätzungen.
Corporate-Governance-Reformen, anhaltende Yen-Schwäche und die Preissetzungsmacht der Unternehmen ermöglichen es japanischen Exporteuren und inländischen Firmen, ihre zukünftigen Ergebnisprognosen anzuheben.
Slimmon identifizierte diese strukturellen Verbesserungen als die zugrunde liegenden Faktoren, die japanische Aktien vorantreiben.
„Wir sehen viele Unternehmen, die beginnen, ihre Ergebnisprognosen nach oben zu revidieren, und das ist, denke ich, der Hauptgrund, warum der japanische Aktienmarkt in diesem Jahr gut abgeschnitten hat“, schrieb er.
Was europäische Aktien attraktiv macht
Auf der anderen Seite des Atlantiks zeigen auch europäische Aktien, dass ihr fundamentaler Hintergrund weit über schleppende makroökonomische Schlagzeilen hinausreicht.
Slimmon betonte, dass zwar der Verteidigungssektor angesichts erhöhter geopolitischer Ausgaben viel Investoreninteresse auf sich gezogen hat, die EU-Bankenbranche sich jedoch still und leise als außergewöhnlicher Performer erwiesen hat.
Gestützt durch anhaltend hohe Zinsmargen und eine robuste Kreditnachfrage hat der STOXX Europe 600 Banks-Index seit Jahresbeginn nahezu 19 % zugelegt.
Das Ergebnis je Aktie (EPS) in Europa dürfte sich für das Gesamtjahr 2026 um ungefähr 15 % ausweiten, getragen von Kostendisziplin in den Unternehmen und stetigen Aufwärtsrevisionen.
„Und auch Verteidigung ist in Europa eine Branche, aber sie ist nicht die einzige. Schauen Sie sich die Banken an; die haben sich sehr, sehr gut entwickelt“, bemerkte der Morgan-Stanley-Experte.
Warum die Gewinnkraft den breiten Markt-Rückstand überwiegt
Der entscheidende Unterschied zwischen 2026 und früheren Marktzyklen liegt darin, wie Aktienkurse auf zugrunde liegendes Unternehmenswachstum reagieren, und nicht ausschließlich auf makroökonomische Stimmung.
Im Gegensatz zum US-Markt, der stark von wenigen Mega-Cap-Tech-Titeln geprägt ist und dessen Breite dadurch eng geworden ist, sodass der breite Index nahe den Mai-Niveaus stagniert, bauen internationale Aktien sukzessive Momentum auf Basis der Gewinnstärke auf.
Selbst wenn Zentralbanken wie die Federal Reserve die Leitzinsen anpassen, steigen die Unternehmensgewinnrevisionen weiter an.
Diese wachsende Diskrepanz zwischen stagnierenden Indexkursen und steigenden Fundamentaldaten bietet eine ideale Ausgangslage für globale Stockpicker.
„Der Markt hat hier eine Zeit lang wirklich nur Wasser getreten, und dennoch steigen die Gewinnrevisionen weiter. Sie steigen und steigen. Deshalb bleibe ich optimistisch“, schloss Slimmon und fügte hinzu, dass die Märkte richtig durchstarten werden, sobald Investoren die zugrunde liegende Gewinnstory wahrnehmen.
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