BT hat den britischen Breitbandanbieter TalkTalk durch eine Pre-Pack-Administration übernommen, womit ein langwieriger Verkaufsprozess beendet und das hochverschuldete Unternehmen gerettet wurde. Zudem gewinnt BT dadurch rund 1,5 Millionen Breitbandkunden hinzu.

Die im FTSE 100 notierte Telekom-Gruppe teilte am Montag mit, sie habe zugestimmt, TalkTalks Privatkunden- und Wholesale-Sparten zu übernehmen.

Der Aktienkurs stieg um etwa 2 %.

BT wird das Geschäft frei von bestehenden Verbindlichkeiten übernehmen und rechnet damit, rund £400 million ($528.4 million) für die Akquisition und damit verbundene Kosten zu zahlen.

Die Transaktion wird die Dienstleistungen für rund 2,5 Millionen TalkTalk-Kunden schützen und beendet die langwierige Suche des Breitbandanbieters nach einem Käufer.

BT-Deal ruft Wettbewerbsbedenken hervor

Die Übernahme könnte geprüft werden, weil BTs Openreach-Netz TalkTalks größter Lieferant ist.

BT ist bereits der größte Breitbandanbieter im Vereinigten Königreich und kommt auf einen geschätzten Marktanteil von etwa 30 %, so Schätzungen von Enders Analysis.

Der Deal erfolgte wenige Tage, nachdem BT-Chefin Allison Kirkby Beamte des Ministeriums für Digitales, Kultur, Medien und Sport getroffen hatte, um mögliche wettbewerbsrechtliche Bedenken im Zusammenhang mit der Transaktion zu besprechen, berichtete die Financial Times.

Die Kulturministerin Lisa Nandy sagte am Montag, sie habe für den Deal eine Mitteilung über eine Intervention im öffentlichen Interesse erlassen.

Die Mitteilung diene dazu, „sicherzustellen, dass Auswirkungen auf die öffentliche Gesundheit, kritische nationale Infrastrukturen und die Versorgung gefährdeter Kunden im Rahmen dieses Verfahrens vollständig berücksichtigt werden“.

Nandy sagte, sie werde den Vorschlag prüfen, nachdem die Competition and Markets Authority ihre Ergebnisse am 19. Oktober vorgelegt habe.

Der regulatorische Eingriff fügt einer Transaktion, die erst zustande kam, nachdem TalkTalk Mühe hatte, alternative Käufer zu finden, eine weitere Unsicherheitsebene hinzu.

Virgin Media O2 kritisiert den Deal

BTs Konkurrenten haben der Übernahme bereits scharfe Einwände entgegengesetzt.

Virgin Media O2 beschrieb die Transaktion als „mit allen Merkmalen eines abgesprochenen Deals, der als Rettung im öffentlichen Interesse getarnt ist“.

„Die Logik ergibt einfach keinen Sinn. Wir glauben nicht, dass Regeln über Bord geworfen werden sollten, damit TalkTalk ohne ordnungsgemäßen Prozess in BTs Schoß fällt, und wir werden unsere Bedenken direkt gegenüber Regierung und Aufsichtsbehörden vorbringen“, sagte ein Sprecher von Virgin Media O2.

Die Kritik erfolgt, während Wettbewerbsbehörden separat die Konsolidierung auf dem britischen Breitbandmarkt prüfen.

Die CMA deutete kürzlich an, sie könnte einen £2 Milliarden schweren Deal von Nexfibre, an dem Aktionäre von Virgin Media O2 teilweise beteiligt sind, zur Übernahme des Rivalen Netomnia aus wettbewerbsrechtlichen Gründen blockieren.

TalkTalk-Verkauf endet nach gescheiterten Verhandlungen

TalkTalk hatte zuvor exklusive Verhandlungen geführt, sein Wholesale-Geschäft PXC an Octopus Investments und sein Privatkundengeschäft an Opus Broadband zu verkaufen.

Diese Gespräche führten nicht zu Vereinbarungen, sodass das Unternehmen nach einer anderen Lösung suchen musste.

BT stieg dann kurzfristig in die Auktion ein und ging schließlich als Käufer hervor, wodurch es die Betriebe übernehmen kann, während TalkTalks Schulden zurückbleiben.

James Ratzer, Analyst bei New Street Research, sagte, die Transaktion sei „offenkundig ein enttäuschendes Ergebnis für Ares und die Kreditgeber von TalkTalk“, stelle jedoch „das geringere Übel für Openreach dar, um ihre Zahlungen zu sichern“.

Ares Management, einer der Eigentümer und Gläubiger von TalkTalk, werde laut einer mit der Angelegenheit vertrauten Person mehr als £100 Millionen aus der Transaktion erhalten.

Matt Howett, Gründer und CEO von Assembly Research, sagte, die Situation sollte die Minister veranlassen, einen formellen Mechanismus für den Umgang mit notleidenden Telekommunikationsunternehmen zu etablieren.

Der Deal sollte ein „Weckruf“ für die Minister sein, ein Verfahren „Versorger der letzten Instanz“ im Telekommunikationsbereich einzuführen, sagte er.

„Trotz der seit einiger Zeit anhaltenden Bedenken — und angesichts der aus Ausfällen in anderen Sektoren ersichtlichen Risiken — existiert dies bemerkenswerterweise immer noch nicht“, sagte Howett.

TalkTalk litt unter hoher Verschuldung

TalkTalks finanzielle Probleme reichen zurück bis zu dem £1,1 Milliarden schweren Leveraged-Buyout im Jahr 2021, als das Unternehmen vom in London ansässigen Hedgefonds Toscafund privatisiert wurde.

Die Transaktion führte £527 Millionen an Schulden mehr in die Bilanz des Unternehmens ein.

Die Aktionäre, darunter Gründer Sir Charles Dunstone und Ares, leisteten anschließend wiederholt Kapitalzuführungen, um das Geschäft zu stützen.

TalkTalk erhielt im Rahmen einer Refinanzierung im Dezember 2024 £235 Millionen, gefolgt von weiteren £120 Millionen im Juli des Vorjahres. Ares schoss im März weitere £115 Millionen zu.

Die Kundenbasis im Einzelkundengeschäft des Unternehmens ist ebenfalls stark geschrumpft und sank von mehr als 2,5 Millionen im Jahr 2023 auf etwa 1,6 Millionen im Mai.

Für BT bietet die Übernahme eine deutliche Vergrößerung der Kundengrundlage und stärkt seine Position auf dem britischen Breitbandmarkt.

Angesichts der nun laufenden regulatorischen Prüfungen wird das Unternehmen jedoch nachweisen müssen, dass die Rettung von TalkTalk nicht zulasten des Wettbewerbs geht.

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