Mit einem Kursgewinn von über +7% ist die Argenx-Aktie am Montagvormittag klarer Spitzenreiter im europäischen Leitindex Euro Stoxx 50. Der niederländische Biopharma-Konzern nimmt damit wieder Kurs auf sein erst kürzlich aufgestelltes Allzeithoch bei knapp über 800 €. Was gibt Argenx neuen Rückenwind und können sich Anleger bald auf einen neuen Höchststand einstellen?

Ein weiterer Studiendurchbruch

Auslöser für den kräftigen Kurssprung der Argenx-Aktie ist ein Durchbruch in den klinischen Studienergebnissen für das Hauptmedikament des Biotech-Konzerns. Argenx gab heute Morgen positive Studiendaten aus der entscheidenden Phase-3-Studie für das Präparat Vyvgart Hytrulo (Wirkstoff Efgartigimod) bekannt.

Das Medikament hat bei der Behandlung von Patienten mit Autoimmun-Myositis, einer seltenen und schweren entzündlichen Erkrankung der Skelettmuskulatur, die primären Endpunkte zur Symptom- und Funktionsverbesserung erreicht. Es handelt sich um die weltweit ersten Phase-3-Daten, die zeigen, dass die gezielte Blockade des FcRn-Rezeptors bei Myositis-Erkrankungen einen signifikanten therapeutischen Nutzen bringt.

Der Nachweis der Wirksamkeit bei Autoimmun-Myositis ist für Anleger ein Beleg dafür, dass der Wirkstoff Efgartigimod weit über die bisherigen Einsatzgebiete wie Myasthenia Gravis oder CIDP hinaus skaliert werden kann. Damit eröffnet sich Argenx der Zugang zu einer weiteren großen, bisher unterversorgten Patientengruppe. Analysten sehen einen Jahresspitzenumsatz des Präparats von bis zu 5 Milliarden US$.

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Auf dem Weg über 800 €

Nach ihrem Allzeithoch Anfang Juli bei 830 € korrigierte die Argenx-Aktie in den darauffolgenden Wochen leicht nach unten. Durch den heutigen Kurssprung nähert sie sich wieder ihrem historischen Hoch. Sollte sie das Zwischenhoch bei 815 € in den kommenden Tagen überwinden können, rechne ich bald mit einem neuen Höchststand.

Wachstumsstark, aber zu hoch bewertet

Die Kursziele der meisten Banken für die Argenx-Aktie liegen im Bereich zwischen 870 und 950 € und damit nur ca. 10 bis 20% über dem aktuellen Kursniveau. Auch ich sehe aktuell nur ein begrenztes Upside für den niederländischen Biopharma-Wert.

Das Hauptmedikament Vyvgart etabliert sich als zwar zunehmend als Standardtherapie bei seltenen Autoimmunerkrankungen wie Myasthenia Gravis und CIDP und Argenx ist in der Lage, durch neue, erfolgreiche Studien (wie die jüngsten Phase-3-Ergebnisse bei Autoimmun-Myositis) sich kontinuierlich neue Patientengruppen zu erschließen.

Aber auch die Abhängigkeit des Konzerns von der Efgartigimod-Wirkstofffamilie ist groß. Verzögerungen bei Zulassungen oder Rückschläge bei der Preissetzung wirken sich sofort massiv negativ auf den Kurs der Argenx-Aktie aus.

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Argenx ist zweifellos ein sehr starker Qualitätswert im Sektor Orphan Drugs (seltene Krankheiten) mit exzellenter Pipeline. Allerdings sehe ich aufgrund der hohen Bewertung mit einem Forward-KGV von über 30 nicht mehr viel Luft nach oben für die Aktie.

Das Wachstum des Biopharma-Konzerns wird im kommenden Jahr auf ca. 20% zurückgehen. Das ist mir etwas zu wenig Dynamik, um diese hohe Bewertung zu rechtfertigen.

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