Die Aktien von Workday fielen am Mittwoch im vorbörslichen Handel um etwa 10 % , nachdem der Unternehmenssoftware-Hersteller schwächere als erwartete Umsätze prognostiziert hatte.

Das in Pleasanton, Kalifornien, ansässige Unternehmen hat seine Aktie in diesem Jahr bereits stark einbüßen müssen, da die Anleger wegen künstlicher Intelligenz zunehmend verunsichert sind.

Die Workday-Aktie liegt in diesem Jahr bisher rund 40 % im Minus und spiegelt einen breiteren Ausverkauf bei Software-Aktien wider, der nach der Einführung neuer Enterprise-Tools durch das KI-Startup Anthropic einsetzte.

Die Tools haben Befürchtungen geschürt, dass Automatisierung traditionelle Umsatzquellen der Software schmälern könnte.

Das jüngste Ergebnis-Update trug wenig dazu bei, diese Sorgen zu zerstreuen; die Prognose deutet auf langsameres Wachstum und kurzfristigen Druck auf die Profitabilität hin.

Umsatzprognose verfehlt die Erwartungen

Workday teilte mit, man erwarte für das Geschäftsjahr 2027 Abonnementerlöse zwischen 9,93 Mrd. $ und 9,95 Mrd. $, unter den von Analysten in etwa veranschlagten 10 Mrd. $.

Das Unternehmen prognostizierte außerdem Abonnementerlöse von 2,335 Mrd. $ für das erste Quartal, ein Anstieg von 13 % gegenüber dem Vorjahr, aber leicht unter den Markterwartungen.

In der vorherigen Ergebnispräsentation hatte Workday für das erste Quartal des Geschäftsjahres ein Wachstum von näher bei 14 % angepeilt, sodass der aktualisierte Ausblick für bereits wegen der Ausgabentrends nervöse Anleger eine Enttäuschung darstellt.

Die bereinigten operativen Margen lagen ebenfalls unter den Erwartungen.

Workday rechnete mit einer Marge von 30,5 % für das erste Quartal des Geschäftsjahres und 30 % für das gesamte Geschäftsjahr 2027, verglichen mit Analystenschätzungen von jeweils 30,9 % bzw. 31,2 %.

KI-Investitionen drücken auf kurzfristige Margen

Finanzchef Zane Rowe sagte, das Unternehmen bleibe seinen mittelfristigen Wachstumszielen verpflichtet, priorisiere jedoch zusätzliche Investitionen in seine agentische KI-Roadmap, um eine größere Marktchance zu erschließen.

Rowe fügte hinzu, Workday lege weiterhin Wert auf Margenausweitung, „wenn auch kurzfristig in einem langsameren Tempo als zuvor kommuniziert“, was die höheren Ausgaben für KI-Fähigkeiten widerspiegele.

Diese Äußerungen verstärkten eine weitverbreitete Sorge im Softwaresektor, dass Unternehmen gezwungen seien, sich zwischen dem Schutz von Margen und aggressiven Investitionen zugunsten der Wettbewerbsfähigkeit angesichts des Fortschritts von KI-Tools zu entscheiden.

Solides Quartal beruhigt die Märkte nicht

Trotz des pessimistischen Ausblicks fielen Workdays Ergebnisse für das vierte Quartal des Geschäftsjahres stärker als erwartet aus.

Das bereinigte Ergebnis je Aktie betrug 2,47 $, gegenüber 1,92 $ im Vorjahr und über dem Konsens von 2,32 $.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 14,5 % auf 2,53 Mrd. $, weitgehend im Einklang mit den Analystenerwartungen.

Längere Verkaufszyklen und Führungswechsel

Workday gab an, dass verlängerte Verkaufszyklen, insbesondere im staatlichen Bereich, im Bildungswesen, im Gesundheitswesen und in Teilen des kommerziellen Marktes, einige große Unternehmenskundenabschlüsse verzögert hätten.

Das Unternehmen wies darauf hin, dass die meisten dieser Geschäfte weiterhin aktiv seien, wobei einige bereits zu Beginn des laufenden Quartals abgeschlossen wurden.

Anfang dieses Monats kehrte Mitgründer Aneel Bhusri als CEO zurück, nachdem er im letzten Jahr von der Rolle zurückgetreten war, während er weiterhin Vorstandsvorsitzender blieb.

Er ersetzte Carl Eschenbach, dessen Abgang bei einigen Investoren Unsicherheit auslöste.

Der Jefferies-Analyst Brent Thill degradierte Workday kürzlich am Montag auf ‚Hold‘ und nannte Bedenken wegen des abrupten Führungswechsels als Grund.

Das Management widerspricht der Darstellung, KI würde Kernsoftware verdrängen

In einer Telefonkonferenz nach den Ergebnissen wies Bhusri die Vorstellung zurück, KI werde zentrale HR- und ERP-Software verdrängen.

„Ich persönlich sehe das einfach nicht passieren“, sagte er und argumentierte, dass KI stattdessen bestehende Plattformen verbessern werde.

Bhusri erklärte, dass die Anwendungen von Workday von Natur aus komplex zu entwickeln seien, da sie Transaktionen schnell und präzise verarbeiten, innerhalb komplexer Sicherheitsrahmen arbeiten und strenge gesetzliche und regulatorische Vorgaben einhalten müssen.

Daher argumentierte er, könne keine Menge an Programmierung allein ein umfassendes HR- oder ERP-System replizieren.

Er fügte hinzu, dass künstliche Intelligenz noch nicht das Maß an Zuverlässigkeit erreicht habe, das nötig ist, um Gehaltsabrechnungen und andere geschäftskritische Funktionen mit konstanter Genauigkeit auszuführen.

„Vielleicht wird es irgendwann ein Zustandsautomaten-System, das stets die gleichen Schritte ausführt und jedes Mal dasselbe Ergebnis liefert“, sagte er, „aber heute ist es nicht so weit.“

Analysten bleiben zurückhaltend

Analysten bleiben skeptisch.

Etwa 23 Analysten — mehr als die Hälfte der die Aktie abdeckenden Analysten — senkten ihre Kursziele, nachdem Workday die schwächer als erwartete Prognose für die jährlichen Abonnementerlöse veröffentlicht hatte.

„In einem Umfeld, in dem angesichts der KI-Debatten jede Kennzahl einer intensiveren Prüfung unterzogen wird, dürfte der Ausblick die allgemeinen Bedenken der Investoren gegenüber Unternehmen der Anwendungsschicht kaum zerstreuen“, schrieben Analysten von Piper Sandler in einer Notiz.

Abgesehen von der direkten Disruption, die KI-Tools für Workday bedeuten könnten, sagen einige Analysten, dass eine allgemeinere Verlangsamung bei Neueinstellungen – und mögliche durch die Technologie bedingte Stellenkürzungen – die Gesamtnachfrage nach HR-Software bei Unternehmen belasten könnte.

Aus Bewertungs­sicht handelt Workday mit einem 12-Monats-forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis von 11.94, und liegt damit unter Konkurrenten wie Salesforce.

Dennoch scheinen Anleger zurückhaltend einzusteigen, bis es klarere Hinweise gibt, dass das Wachstum sich neben anhaltenden KI-Investitionen stabilisieren kann.

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