Dax & Dow Jones: Sind das CRASH-Vorboten?

In der letzten Woche hatten wir an dieser Stelle eine Bärenmarktrallye in Aussicht gestellt, die den Dax in den kommenden Monaten auf fast 7.000 Punkte hieven könnte. An diesem Ausblick halten wir fest: Die aktuellen Kursmuster sprechen nach wie vor für steigende Kurse, wobei bei 6.200 sowie 6450 Punkten die nächsten Hürden warten.

ABER: Wir sprechen von Kursmustern, nicht fundamentalen Daten!

Augenscheinlich überschattet die schwelende Schuldenproblematik in Europa die Verfassung der Weltkonjunktur, um die es nicht zum Besten steht. Als Frühindikator für die Konjunkturentwicklung eignet sich gemeinhin der so genannte „Baltic Dry Index“, der das Frachtaufkommen für „Schüttgüter“ (Kohle, Erz, Öl) auf den wichtigsten Schifffahrtslinien misst. Seit einigen Wochen sendet dieses Barometer erschreckende Signale.

Sie sehen einen dramatischen Absturz, der noch Luft nach unten hat. Bei stolzen 11.793 Punkten hatte der BDI im Jahr 2008 ein Allzeithoch und noch im selben Jahr mit 663 Punkten sein Allzeittief markiert. Wir alle wissen was sich 2008 am Aktienmarkt abspielte: Eine erbarmungslose Baisse löschte die Kursgewinne der vorangegangenen fünf Jahre aus. Dieses Desaster hatte der Baltic Dry Index mit einem scharfen Einbruch vorweggenommen.

Wiederholt sich die Geschichte?

Auch den Harper Petersen Charterraten Index, kurz HARPEX, gilt es im Auge zu behalten. Dieses Konjunkturbarometer bildet die Container-Transportkosten von Fertig- oder Halbfertigwaren nach, die aus den Rohstoffen (Baltic Dry) hergestellt werden. Sie finden ihn unter http://www.harperpetersen.com/harpex/harpexVP.do .

Brummt die Wirtschaft, steigt der Bedarf an verarbeiteten Gütern - die Charterraten und der HARPEX steigen. Fehlt es hingegen an Nachfrage, fällt der HARPEX. Wie Sie sehen, zeigt auch der HARPEX eine andere Weltwirtschaftslage als uns die Börsen weismachen.

Diese Konstellationen sprechen allerdings nicht zwingend für einen ausgewachsenen Aktiencrash im laufenden Jahr. Wir kalkulieren allerdings nach wie vor einen nochmaligen Einbruch unter 5.000 Dax-Punkte ein. Spätestens dann dürften die Notenbanken ihre Geldschleusen noch weiter öffnen. Diese Gelder würden, wenn auch über Umwege, die Aktienmärkte erreichen und den Indizes womöglich einen neuen Bullenmarkt bescheren.

Es könnte somit 2012 durchaus heißen: Konjunktur pfui, Börse hui.

Mit den besten Grüßen
Ihr Frank Szillat und die Redaktion von www.capital-manager.net

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