Es war, gelinde gesagt, eine turbulente Woche für Apple, da der iPhone‑Hersteller im Wochenverlauf starke Schwankungen erlebte — kurzzeitig das weltweit wertvollste Unternehmen wurde, dabei die Marke von $5 trillion an Marktkapitalisierung überstieg und anschließend nach einer zurückhaltenden Prognose einen der größten Tagesverluste seiner Geschichte erlitt.
Anleger betrachteten Apple zunehmend als sicheren Hafen angesichts wachsender Unsicherheit rund um Ausgaben für künstliche Intelligenz.
Während Konkurrenten wie Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta Hunderte Milliarden Dollar in KI‑Infrastruktur investiert haben, hat Apple das kapitalintensive Wettrennen weitgehend vermieden, indem es sich auf Partner wie Google stützte, die neue KI‑Funktionen ermöglichen.
Diese Positionierung half Apples Aktien, viele Big‑Tech‑Titel in diesem Jahr zu übertreffen.
Der jüngste Gewinnbericht des Unternehmens zeigte jedoch, dass Apple nicht immun gegen die Auswirkungen des KI‑Booms ist.
Die Aktien fielen am Freitag um fast 10 %, nachdem das Management für das laufende Quartal ein langsameres Umsatzwachstum als erwartet prognostiziert und gewarnt hatte, dass Engpässe bei Schlüsselkomponenten die Fähigkeit des Unternehmens einschränkten, die Nachfrage zu befriedigen.
Schwächer als erwartete Umsätze im Servicegeschäft und geringere Verkäufe im Großchina‑Raum verstärkten die Anlegerbedenken.
Der Ausverkauf drohte, nahezu $500 billion an Marktwert zu vernichten, was Apples schlimmsten Tagesverlust seit dem pandemiebedingten Markteinbruch im März 2020 bedeutete und den Titel des wertvollsten Unternehmens der Welt an Nvidia zurückgab.
Vom Marktführer zum Marktverlierer in fünf Tagen
Die Woche hatte ganz anders begonnen.
Am Montag überholte Apple Nvidia und nahm damit erstmals seit April 2025 wieder die Position als wertvollstes börsennotiertes Unternehmen der Welt ein.
Nvidias Aktien fielen um 5 %, da Anleger bezweifelten, ob die enormen KI‑Ausgaben der Hyperscaler letztlich ausreichende Renditen erzielen würden.
Der Rückgang brachte Nvidias Bewertung auf $4.77 trillion.
Apple wiederum legte 1 % zu und hob seine Marktkapitalisierung auf $4.95 trillion.
Einen Tag später verstärkte sich der Optimismus, als Apples Marktwert kurzzeitig die $5 trillion‑Marke durchbrach und das Unternehmen damit nach Nvidia als zweites Unternehmen diese Marke erreichte.
Das Unternehmen profitierte von starker Nachfrage nach seinen Produkten und vor allem von der Präferenz der Anleger für Geschäftsmodelle, die nicht direkt den steigenden Kosten für den Aufbau von KI‑Infrastruktur ausgesetzt sind.
Apples Aktien waren vor den Zahlen in diesem Jahr um rund 25 % gestiegen und lagen damit deutlich vor mehreren Mitgliedern der sogenannten „Magnificent Seven“.
„Es gibt einen Kampf am Markt, und gerade profitiert Apple, weil es nicht im Sturm steckt, in dem der Rest des KI‑Trades ist“, sagte Mark Bronzo, Chief Investment Strategist bei Rye Strategic Partners, Anfang dieses Monats zu Bloomberg.
„Die Leute machen sich Sorgen darüber, welche Renditen Hyperscaler aus ihren KI‑Ausgaben erzielen könnten, und es gibt auch Argumente, dass Halbleiter zu weit vorausgelaufen sind. Infolgedessen haben sich Anleger wieder Apple zugewandt als einem stabilen Wert ohne diese Risiken.“
Apples Strategie unterscheidet sich deutlich von der seiner Wettbewerber.
Anstatt enorme KI‑Recheninfrastrukturen aufzubauen, hat sich das Unternehmen auf Googles KI‑Modelle gestützt, um neue Produkte wie den aufgerüsteten Siri‑Assistenten zu betreiben, und konnte so einen Großteil der kapitalintensiven Ausgaben vermeiden, die andere Technologiefirmen belasten.
Ergebnisse übertrafen Erwartungen, doch Ausblick enttäuscht
Die Quartalszahlen selbst zeichneten noch ein gesundes Bild.
Der Umsatz für Apples drittes Fiskalquartal zum 27. Juni stieg um 16,4 % auf $109.42 billion und lag damit über den Analystenerwartungen von 15,5 % Wachstum, laut LSEG.
Auch die bereinigten Gewinne übertrafen die Prognosen.
Das Unternehmen meldete einen Gewinn von $2.02 je Aktie, darunter 11 Cent aus Rückerstattungen von US‑Zöllen.
Selbst ohne diese Rückerstattungen überstiegen die Gewinne die Wall‑Street‑Schätzungen von $1.89 je Aktie.
Treiber der Performance war ein weiteres herausragendes Quartal für das iPhone.
Die Verkäufe des Flaggschiffs stiegen um 21,7 % auf $54.25 billion, lagen damit über den Erwartungen von $53.86 billion und markierten das stärkste iPhone‑Drittquartal in der Unternehmensgeschichte.
Die Ergebnisse spiegelten anhaltende Verbrauchernachfrage wider, obwohl die Smartphone‑Preise in der Branche gestiegen sind.
Doch Anleger blickten schnell über die Schlagzeilen hinaus.
Apples Servicegeschäft, weithin als margenstärkster Wachstumsmotor angesehen, erzielte einen Umsatz von $30.74 billion, ein Plus von 12,1 %, blieb damit jedoch unter den Erwartungen von $31.22 billion.
DA Davidson‑Analyst Gil Luria sagte, Anleger seien zunehmend besorgt über diese Abschwächung.
„Anleger befürchten, dass, wenn die Services‑Umsätze sich verlangsamen, während das iPhone um mehr als 20 % wächst, diese Umsätze noch stärker zurückgehen könnten, sobald die iPhone‑Verkäufe wieder auf ein normales Niveau zurückkehren“, sagte er.
Die größere Enttäuschung kam vom Ausblick des Managements.
Apple prognostizierte für das September‑Quartal ein Umsatzwachstum zwischen 9 % und 11 %, unter den Wall‑Street‑Erwartungen von rund 12 %.
Diese Prognose deutete darauf hin, dass Engpässe in der Lieferkette — nicht die Nachfrage — zur größten Herausforderung für das Unternehmen werden.
Der KI‑Boom schafft neue Probleme in der Lieferkette
Apple räumte ein, dass Kostendruck und Komponentenengpässe die Profitabilität in den kommenden Monaten belasten würden.
Das Unternehmen rechnet mit Bruttomargen zwischen 47 % und 48 % für das September‑Quartal, verglichen mit rund 50 % im Juni‑Quartal.
Obwohl Zoll‑Rückerstattungen weiterhin etwa einen Prozentpunkt Unterstützung bieten werden, ist dieser Effekt kleiner als im vorherigen Quartal.
CEO Tim Cook räumte ein, dass die Flexibilität in der Lieferkette weitgehend verschwunden sei.
„Wir sehen derzeit sehr signifikante Engpässe mit nur eingeschränkter Flexibilität in der Lieferkette, um dem abzuhelfen“, sagte Cook während des Gewinncalls.
Die Äußerungen überraschten Anleger, da Cook lange als einer der besten Manager der Branche für Lieferketten galt.
In seinem letzten Gewinncall als CEO, bevor er im September die Führung an John Ternus übergibt und in die Rolle des Executive Chairman wechselt, beschrieb Cook die Engpässe als ungewöhnlich schwerwiegend.
Die Einschränkungen resultieren großteils aus dem KI‑Investitionsboom, der sich über Big Tech erstreckt.
Cloud‑Anbieter haben sich verstärkt Kapazitäten in der fortgeschrittenen Halbleiterfertigung und Hochbandbreiten‑Speicherchips gesichert, um KI‑Rechenzentren zu betreiben, wodurch die Preise steigen und die Verfügbarkeit für andere Branchen eingeschränkt wird.
„Wenn selbst auf Apples Ebene gesagt wird, dass ihnen jegliche Flexibilität in der Lieferkette ausgeht, ist das wirklich schlecht für alle“, sagte Ben Bajarin, CEO der Technologieberatungsfirma Creative Strategies, Reuters.
Apple hatte zuvor die Auswirkungen steigender Speicherpreise abgemildert, indem Bestände abgebaut wurden, die zuvor aufgebaut worden waren.
Cook deutete an, dass dieser Puffer nun zur Neige geht.
Er sagte, Prozessor‑Engpässe verhinderten, dass Apple die Nachfrage nach iPhones und Macs trotz robuster Verbrauchernachfrage vollständig befriedigen könne.
Anleger richten den Blick jetzt auf das, was kommt
Analysten sagen, der kurzfristige Ausblick des Unternehmens hänge nun davon ab, ob die aktuelle Nachfrage nachhaltiges Wachstum widerspiegelt oder lediglich Kunden, die Geräte vor erwarteten Preiserhöhungen vorziehen.
In diesem Jahr haben Verbraucher Käufe vorgezogen, als Speicherknappheit Apple zu Preiserhöhungen für Macs und iPads zwang.
Das Unternehmen hat bisher darauf verzichtet, iPhone‑Preise anzuheben, obwohl viele Analysten Änderungen rund um die Produkteinführung im September erwarten.
Evercore ISI‑Analyst Amit Daryanani sagte, Anleger würden sich in den kommenden Quartalen wahrscheinlich stärker auf Apples Margen konzentrieren, obwohl er glaubt, dass die Prognose des Managements letztlich konservativ sein könnte.
Bob O’Donnell, Chefanalyst bei TECHnalysis Research, sagte in einem Reuters‑Bericht, dass die Märkte fragten, ob die jüngste Nachfrage einen vorübergehenden Schub darstelle.
„Ich denke, es ist möglich, dass die Leute weiterhin die bestehenden Telefone kaufen, wegen der Preiserhöhungen“, sagte er.
„Die große Frage ist, was in diesem Quartal bei den Macs passieren wird, wenn die neuen Preise voll greifen?“
Trotz des starken Rückgangs am Freitag liegt Apples Aktie in diesem Jahr weiterhin rund 11 % im Plus und damit vor Unternehmen wie Meta, dessen Aktien um 16 % gefallen sind, und Tesla, das fast 30 % eingebüßt hat.
Microsoft, Amazon und Alphabet haben sich nach ihren Quartalsberichten allesamt stark erholt, doch Anleger bleiben darauf fokussiert, ob der KI‑Investitionszyklus weiterhin ausreichende Renditen liefern kann.
Die turbulente Woche von Apple deutet darauf hin, dass selbst Unternehmen, die außerhalb des Zentrums der KI‑Ausgaben stehen, zunehmend in dessen Reichweite gezogen werden.
Das Unternehmen mag die massiven Infrastrukturkosten vermieden haben, die seine Rivalen belasten, doch es kann sich den Lieferkettenbelastungen, die diese Investitionen geschaffen haben, nicht mehr entziehen.
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