Die Bank of England beließ die Leitzinsen am Donnerstag unverändert, warnte jedoch, dass ein lang anhaltender Konflikt im Nahen Osten die Inflation nach oben treiben und sie zu weiteren Erhöhungen der Kreditkosten zwingen könnte.
Das Monetary Policy Committee (MPC) stimmte mit 6 zu 3 dafür, den Bank Rate bei 3,75% zu belassen, obwohl stark gestiegene Energiepreise und zunehmende UK-Inflation den Druck auf die Entscheidungsträger erhöhen.
Die Entscheidung fiel vor dem Hintergrund divergierender globaler Geldpolitik.
Die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank haben die Zinsen erhöht, während von der Bank of Japan nach Abschluss einer zweitägigen Sitzung am Freitag weitgehend erwartet wird, dass sie ihren Leitzins anhebt.
Parallel zu ihrer Zinsentscheidung kündigte die Bank einen überraschenden Plan an, staatliche britische Anleihen im Umfang von £146 Milliarden direkt an das Schatzamt zu verkaufen.
Der Vorschlag zielt darauf ab, ihr Programm zur quantitativen Straffung abzuschließen und könnte einigen Druck am Gilt-Markt lindern, er bedarf jedoch der Zustimmung des Schatzkanzlers.
Bailey warnt, Energieschock könnte Inflation wieder anfachen
Die Bank hob das Risiko hervor, dass anhaltende Kämpfe im Nahen Osten höhere Energiepreise auf Haushaltkosten, Löhne und die breitere Inflation übertragen könnten.
Andrew Bailey, der Gouverneur der Bank, sagte: „Bisher hatten höhere globale Energiepreise nur begrenzte Auswirkungen auf Preis- und Lohnfestsetzungen im Vereinigten Königreich.
„Aber je länger diese Volatilität anhält, desto größer wird ihr Einfluss auf die Inflation sein, und desto wahrscheinlicher ist es, dass wir den Bank Rate anheben müssen, um sicherzustellen, dass die Inflation wieder auf unser Ziel von 2% zurückfällt.“
Die Bank warnte, dass die Inflation bis Anfang nächsten Jahres 4% erreichen könnte, wenn höhere Energiepreise auf die Haushalte durchschlagen und damit erneut eine Belastung der Lebenshaltungskosten entstehen könnte.
Drei Mitglieder des MPC — Megan Greene, Catherine L Mann und Huw Pill — stimmten für eine sofortige Erhöhung um 25 Basispunkte.
Laut Sitzungsprotokoll verwiesen die drei Mitglieder auf die Eskalation und Dauer des Konflikts im Nahen Osten als Faktoren, die Energie- und Lebensmittelpreise erhöht halten könnten.
Sie nannten zudem globale Faktoren wie KI-bedingte Lieferengpässe und El Niño als potenzielle Quellen zusätzlicher inflationsfördernder Impulse.
Sie gingen davon aus, dass die Inflation Anfang 2027 ihren Höchststand erreichen werde, etwa zu dem Zeitpunkt, an dem Lohnvereinbarungen getroffen werden.
UK-Inflation übersteigt 3%
Die vorsichtige Haltung der Bank folgt auf amtliche Daten, die zeigten, dass die UK-Inflation im August beschleunigt hat.
Die Inflationsrate stieg auf 3,1% und überschritt damit erstmals seit März wieder die 3%-Marke, wie am Mittwoch vom Office for National Statistics veröffentlichte Daten zeigten.
Der Anstieg wurde weitgehend von höheren Kraftstoffkosten angetrieben, die um 23% im Jahresvergleich zunahmen.
Die Rolle des Vereinigten Königreichs als Nettoenergieimporteur macht die Volkswirtschaft besonders anfällig für starke Schwankungen der globalen Energiepreise.
Haushalte haben zudem weiterhin mit den Folgen des Inflationsschubs nach Covid und dem Energieschock im Zusammenhang mit Russlands Invasion in der Ukraine zu kämpfen.
Der jüngste Inflationsanstieg erschwert die Bemühungen der Bank, Preisstabilität mit dem Ziel wirtschaftlichen Wachstums in Einklang zu bringen.
Obwohl das MPC gegen eine weitere Zinserhöhung votierte, bleibt die Aussicht auf erneute Straffung klar auf dem Tisch, falls energiegetriebene Inflation in Löhnen und Preisen verankert wird.
Gilt-Renditen geben nach volatiler Woche nach
Die Renditen britischer Staatsanleihen gaben am Donnerstag nach und verschafften nach einem scharfen Verkaufsdruck zu Wochenbeginn etwas Erleichterung.
Die zehnjährige Gilt-Rendite fiel um sechs Basispunkte auf 5,23% und entfernte sich damit weiter von den 19-Jahres-Höchstständen, die Anfang der Woche erreicht worden waren.
Die 30-jährige Gilt-Rendite sank um sieben Basispunkte auf 5,79%. Noch wenige Tage zuvor war sie auf den höchsten Stand seit 1997 geklettert.
Britische Staatsanleihen stehen in diesem Jahr unter anhaltendem Druck aufgrund von Sorgen über die globale Inflation, politische Unsicherheit und der fiskalischen Lage des Landes.
Großbritannien weist derzeit die höchsten Finanzierungskosten unter den G7-Wirtschaften auf, wobei die Renditen langlaufender 20- und 30-jähriger Gilts sich der Marke von 6% nähern.
Die Aussicht auf höhere Energiepreise stellt eine zusätzliche Herausforderung für Investoren dar, die bereits eine höhere Entschädigung für das Halten langlaufender Staatsanleihen verlangen.
Bank plant Übertragung von £146 Mrd. an das Schatzamt
Die Bank stellte außerdem aktualisierte Pläne zum Abbau ihres quantitativen Lockerungsprogramms aus der Finanzkrise vor.
Die Zentralbank hatte auf dem Höhepunkt ihres Ankaufsprogramms £895 Milliarden an britischen Staatsanleihen akkumuliert.
Seit 2022 reduziert sie diese Bestände durch quantitative Straffung und hat ihren Gilt-Bestand auf etwa £488 Milliarden verringert.
Nach dem neuen Vorschlag würde die Bank £146 Milliarden an Anleihen direkt an das Schatzamt verkaufen, in einem Tempo von rund £20 Milliarden pro Jahr bis 2034.
Der Plan bedarf der Zustimmung des Schatzkanzlers.
Der direkte Verkauf der Anleihen an die Regierung, statt sie wieder in einen bereits volatilen Markt zu geben, könnte den Druck auf die Gilt-Renditen verringern.
Er könnte auch die Verluste im Zusammenhang mit dem QE-Programm der Bank und dessen letztliche Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen reduzieren.
Für Investoren bringt dieser Schritt einen weiteren wichtigen Faktor in die Perspektive für britische Staatsanleihen.
Die unmittelbare Entlastung bei den Gilt-Renditen nach der Entscheidung am Donnerstag steht im Kontrast zu der langfristigen Herausforderung durch Inflation, fiskalische Sorgen und der Möglichkeit erneuter geldpolitischer Straffung.
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