Der USD/JPY-Wechselkurs hat in den letzten Wochen eine bemerkenswerte Wende erlebt, da die Divergenz zwischen der Federal Reserve und der Bank of Japan (BoJ) anhält. Er ist vier Wochen in Folge gefallen und hat einen Tiefstand von 149,54 erreicht, nach einem Rückgang gegenüber dem bisherigen Jahreshoch von 161,76.
Hedgefonds überrumpelt
Das anhaltende USD/JPY-Paar hat Hedgefonds und anderen Spekulanten geschadet, die weiterhin Shortpositionen im japanischen Yen halten. Daten der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) zeigen, dass Spekulanten seit März 2021 eine Netto-Shortposition im Yen halten.
Natürlich haben diese Investoren ein Vermögen gemacht, da der japanische Yen von seinem Höchststand im Jahr 2020 um über 47 % gefallen ist. Jetzt schließen einige dieser Investoren ihre Positionen, da sich die Währung erholt. Die Netto-Short-Positionierung ist von minus 184.000 im Juni auf 107.000 letzte Woche gesunken.
Zurückhaltende Federal Reserve
Der USD/JPY-Kurs ist vor allem aufgrund der anhaltenden Divergenz zwischen der Federal Reserve und der Bank of Japan (BoJ) zurückgegangen.
In ihrer Zinsentscheidung vom Mittwoch beschloss die Bank, den Leitzins unverändert zwischen 5,25% und 5,50% zu belassen. Diese Entscheidung überraschte die Anleger nicht, da sie den Erwartungen der Analysten entsprach.
In ihrer Erklärung wies die Bank darauf hin, dass sie sich nun auf beide Seiten ihres Doppelmandats konzentriere: Arbeitsmarkt und Inflation.
Aktuelle Daten zeigen, dass sich diese Zahlen in unterschiedliche Richtungen bewegen. Die Inflation nähert sich dem Ziel der US-Notenbank von 2,0 %, nachdem sie drei Monate in Folge gesunken ist.
Andererseits ist die Arbeitslosenquote in den letzten Monaten weiter gesunken. Daten, die am Mittwoch von ADP veröffentlicht wurden, zeigen, dass im privaten Sektor im Juli nur 122.000 neue Stellen geschaffen wurden, der geringste Zuwachs seit über einem Jahr.
Einen Tag zuvor hatten Daten des Bureau of Labor Statistics (BLS) gezeigt, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA auf ein Zweijahrestief gefallen war.
Ökonomen erwarten, dass die am Freitag veröffentlichten Daten zu den Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft (NFP) zeigen werden, dass in der Wirtschaft 140.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden, während die Arbeitslosenquote auf 4,2 % gestiegen ist.
Sollten diese Zahlen also stimmen und die Inflation im Juli nachlassen, wird die Fed ihr Symposium in Jackson Hole dazu nutzen, eine Zinssenkung im September anzukündigen. Sollte dies passieren, bedeutet dies, dass der US-Dollar für eine Weile schwächer sein wird.
Zinserhöhung der Bank of Japan
Die Fed und die BoJ bewegen sich daher in die entgegengesetzte Richtung. Bei ihrer Zinsentscheidung am Mittwoch beschloss die Bank die zweite Zinserhöhung seit 17 Jahren.
Sie erhöhte die Zinsen um 0,25 Prozent, wenige Monate nachdem sie sie bereits um 0,10 Prozent erhöht hatte. Vor allem aber signalisierte die Bank, dass sie die Zinserhöhungen in den kommenden Monaten fortsetzen könnte, wenn die Inflation stabil bleibt.
Die Zinserhöhungen der BoJ erfolgten, nachdem die Zentralbank angesichts des Yen-Verfalls umfangreiche Deviseninterventionen im Wert von über 22 Milliarden Dollar durchgeführt hatte.
Allerdings riskiert die BoJ, einen deutlichen Abschwung in einer Wirtschaft zu verursachen, die bereits Anzeichen einer Verlangsamung zeigt. Daten der Au Jibun Bank zeigten, dass der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe des Landes von 50 im Juni auf 49,1 im Juli fiel. Dieser Rückgang war geringer als die mittlere Schätzung von 49,2. Er kam zwei Tage, nachdem Japan schwache Daten zur Industrieproduktion veröffentlicht hatte.
Gleichzeitig ist die USD/JPY-Performance ein Zeichen dafür, dass die Anleger den beliebtesten Carry Trade am Markt auflösen. Bei einem Carry Trade leihen sich Anleger eine günstigere Währung als den JPY und investieren in eine Währung mit höherer Rendite.
Lange Zeit war das Paar USD/JPY aufgrund der wachsenden Spanne zwischen den beiden Zinssätzen eines der besten Carry-Trade-Paare. Jetzt, da sich die beiden Banken in die entgegengesetzte Richtung bewegen, gibt es Anzeichen dafür, dass die Anleger beginnen werden, ihre Trades aufzulösen. In einer Mitteilung sagten die ING-Analysten:
„Dennoch hat die Abwicklung des Carry Trades im Juli den Aktivitätswährungen katastrophale Folgen zugefügt, und vielleicht könnten noch unerledigte Angelegenheiten bei der USD/JPY-Korrektur die Anleger davon abhalten, jetzt schon zu den Aktivitätswährungen zurückzukehren.“
USD/JPY Prognose
USD/JPY-Chart von TradingView
Das Paar USD/JPY ist gefährdet, einen noch stärkeren Abschwung zu erleben, wie es der USD zum Kenia-Schilling in diesem Jahr tat. Interessanterweise entspricht dieser Absturz meiner Vorhersage. vor einigen Monaten und verwies dabei auf das steigende Keil-Chartmuster, das sich seit Dezember herausgebildet hat.
Das Paar USD/JPY ist unter den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt gefallen. Es ist unter den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt gefallen, während der Relative Strength Index (RSI) unter den neutralen Punkt bei 50 gefallen ist.
Daher wird das Paar wahrscheinlich weiter fallen, da die Verkäufer die wichtige Unterstützung bei 145 anpeilen. Auf der anderen Seite würde eine Bewegung über den wichtigen Widerstandspunkt bei 151,91 die pessimistische Einschätzung entkräften.
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