US-Megacap-Technologieaktien, lange Zeit der treibende Motor eines Bullenmarkts von mehr als drei Jahren, durchlaufen eine deutliche Bewertungsanpassung, da eine Mischung aus geopolitischen Spannungen, steigenden Renditen und Fragen zu Ausgaben für künstliche Intelligenz die Stimmung belastet.

Die Korrektur hat sich in den letzten Wochen verschärft; der Sektor stand bereits vor der Eskalation des Iran-Konflikts unter Druck.

Seit Beginn des Kriegs haben sich die Verluste ausgeweitet und tragen zu dem bei, was sich als das schwächste Quartal für US-Aktien seit rund vier Jahren abzeichnet.

Der Leitindex S&P 500 steht kurz davor, das Quartal im Minus zu beenden, wobei Technologieaktien einen erheblichen Anteil am Rückgang ausmachen.

Die Korrektur hat sich bei hoch bewerteten Wachstumswerten besonders ausgeprägt gezeigt, da erhöhte Bewertungen die Titel anfälliger für Stimmungsumschwünge der Anleger gemacht hatten.

Am Dienstag stieg der Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) um 1,7 %, während Nvidia um 2,3 % zulegte und Microsoft um 2,4 % anstieg, nachdem Berichte aufkamen, dass Präsident Donald Trump Bereitschaft signalisiert habe, militärische Feindseligkeiten im Nahen Osten zu beenden, selbst wenn die Straße von Hormus weitgehend geschlossen bliebe; diese Entwicklung bietet den Märkten jedoch nur begrenzte Entlastung.

Geopolitik und KI-Sorgen treffen Megacaps

Technologieaktien geben seit ihrem Höchststand im Oktober nach, da Anleger neu bewerten, ob hohe Investitionen in KI-Infrastruktur in nachhaltige Renditen münden werden.

Die Eskalation des Konflikts im Nahen Osten hat die Risikobereitschaft weiter gedämpft und die Abflüsse aus Aktien beschleunigt.

Der Nasdaq Composite ist seit seinen jüngsten Höchstständen um mehr als 10 % gefallen und befindet sich damit erstmals seit April 2025 wieder in einer technischen Korrekturphase, als zollbezogene Spannungen die Märkte erschütterten.

Unter den Megacap-Titeln fielen die Verluste stark aus.

Meta Platforms ist um etwa 18 % gefallen, während Alphabet rund 11 % verloren hat; beide Aktien stehen zudem unter Druck durch ungünstige juristische Entwicklungen.

Nvidia und Microsoft sind jeweils um rund 10 % gefallen, während Amazon relativ widerstandsfähig blieb und um etwa 4 % nachgab.

Der breitere Technologiesektor des S&P 500 ist seit Beginn des Konflikts um fast 8 % gefallen und liegt damit in etwa auf Niveau des Gesamtindex.

Marktdynamik verstärkt Verkaufsdruck

Analysten sagen, mehrere Faktoren kämen zusammen und schafften ein herausforderndes Umfeld für Technologieaktien.

Steigende US-Treasury-Renditen, angetrieben von Inflationssorgen im Zusammenhang mit höheren Energiepreisen, belasten Bewertungen, insbesondere bei Wachstumswerten, deren Erträge weiter in der Zukunft erwartet werden.

Gleichzeitig drehen Anleger aus überfüllten Trades heraus.

„Aufgrund der Dominanz und des Erfolgs der Megacaps in den vergangenen Jahren sind sie meiner Ansicht nach zur ersten und einfachsten Liquiditätsquelle für Anleger geworden“, sagte Matt Orton, Chief Market Strategist bei Raymond James Investment Management, in einem Reuters-Bericht.

Er fügte hinzu, dass die Kombination mehrerer Faktoren ein schwieriges Umfeld geschaffen habe.

„Man hat einfach diesen perfekten Sturm, der Gegenwind für Megacap-Tech und Technik im weiteren Sinne erzeugt.“

Orton warnte außerdem, dass die Stabilität des breiteren Marktes von der Erholung des Sektors abhängen könnte.

„Solange diese großen Technologiewerte nicht eine gewisse Stabilität am Markt finden, wird es für den breiteren Markt nahezu unmöglich, ebenfalls wieder festen Boden zu gewinnen“, sagte er.

Bewertungen sinken auf attraktivere Niveaus

Trotz des Ausverkaufs stellen Analysten fest, dass die Bewertungen deutlich attraktiver geworden sind.

Das vorwärtsgerichtete Kurs-Gewinn-Verhältnis (forward P/E) des Technologiesektors ist von 32 Ende Oktober auf rund 20 gefallen und nähert sich damit dem Multiple des breiteren Markts von 19,3.

In einigen Fällen handeln führende Aktien auf Niveaus, die seit Jahren nicht mehr gesehen wurden.

Nvidia wird nun mit etwas mehr als dem 19‑fachen der erwarteten künftigen Gewinne bewertet, dem niedrigsten Stand seit 2019, während Meta bei rund dem 17‑fachen handelt, ein Drei-Jahres-Tief.

Diese Kompression hat einige Strategen veranlasst, gegenüber dem Sektor vorsichtig optimistischer zu werden.

„Das Chance-Risiko-Verhältnis verbessert sich“, sagte Chris Galipeau, Senior Market Strategist bei Franklin Templeton, in dem Reuters-Bericht.

„Wenn die Aktienkurse fallen, sinkt auch das Risiko, sie zu halten.“

Gewinnaussichten bieten Unterstützung

Die Fundamentaldaten des Sektors bleiben robust, auch wenn die Stimmung nachlässt.

Nach Angaben von LSEG IBES wird erwartet, dass Technologieunternehmen 2026 ein Gewinnwachstum von 43 % liefern, was das prognostizierte Wachstum des breiteren S&P 500 von 18,8 % deutlich übertrifft.

Einige Anleger sehen den aktuellen Abschwung als potenziellen Einstiegspunkt.

Julian Emanuel, Chief Equity and Quantitative Strategist bei Evercore ISI, sagte, er bleibe hinsichtlich des langfristigen Kurses des Sektors optimistisch.

„Wir sind Käufer von Big Tech“, sagte Emanuel in einem Bloomberg-Bericht und verwies auf die anhaltende Beschleunigung der KI-Revolution und die attraktivere Bewertung.

Er fügte hinzu, dass mehrere Technologieaktien nun unterhalb ihrer Bewertungstiefs aus der Pandemie gehandelt werden.

Während kurzfristige Volatilität, insbesondere angesichts geopolitischer Unsicherheit, voraussichtlich anhalten wird, hält die Kombination aus niedrigeren Bewertungen und starkem Gewinnpotenzial die Anleger beim Sektor engagiert, während die Märkte nach einer klareren Richtung suchen.

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