Die UniCredit-Aktie konnte nach dem Einbruch im März wieder deutlich zulegen und notiert am Dienstag aktuell bei 82,50 €. Insgesamt befindet sie sich seit Mitte 2022 in einem stabilen langfristigen Aufwärtstrend. Die zentrale Frage bleibt: Gelingt die Übernahme und was bedeutet das für den weiteren Kursverlauf?

Commerzbank-Übernahme als zentraler Kurstreiber

Das wichtigste strategische Thema bleibt die mögliche Übernahme der Commerzbank.

Die Frist des Übernahmeangebots ist am 3. Juli abgelaufen. Bis dahin konnten Commerzbank-Aktionäre ihre Aktien in UniCredit-Papiere tauschen. Das Umtauschverhältnis liegt bei 0,485 UniCredit-Aktien je Commerzbank-Aktie, entsprechend einem rechnerischen Kurs von aktuell rund 40 €. Damit liegt er über dem aktuellen Kurs.

Medienberichten zufolge könnte UniCredit bereits über 40 % der Anteile (inklusive Derivate) kontrollieren. Offizielle Details werden am 8. Juli erwartet.

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Sehr hohe Profitabilität

Seit dem Amtsantritt 2021 trimmt der CEO Andrea Orcel die Großbank auf Profitabilität.

Das zeigt, sich darin, dass die Kosten-Ertrags-Quote bei etwa 38% liegt. Das ist in der europäischen Bankenlandschaft ein Top-Wert.

In den ersten drei Monaten des laufenden Geschäftsjahres stieg der Nettogewinn um 16% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 3,2 Milliarden €. Damit ist es der 21. Anstieg in Folge. Die Einnahmen stiegen lediglich um 5% auf 6,8 Milliarden €.

Die Eigenkapitalrendite (ROTE) verbesserte sich um 2,7 Prozentpunkte auf 25,8%.

Im Hinblick auf die gute Entwicklung im ersten Quartal wurde die Jahresprognose angehoben. Statt eines erwarteten Nettogewinns von circa 11 Milliarden € wird jetzt von mindestens 11 Milliarden € gesprochen.

Was passiert bei einer erfolgreichen Übernahme?

Kurzfristige Folgen

Eine Integration der Commerzbank würde zunächst belasten. Hohe Restrukturierungs- und Integrationskosten würden die Profitabilität belasten.

Notwendig wäre ein Abbau von Doppelstrukturen sowie die Zusammenlegung von Filialnetz und IT-Systemen. Erfahrungsgemäß ist das ein mehrjähriger Prozess.

Langfristige Folgen

Mit der Übernahme der Commerzbank würde UniCredit eine starke Marktposition in Europa erlangen. Auch im internationalen Vergleich würde ein starker Player entstehen.

Es würden sich erhebliche Kostensynergien ergeben. Ebenfalls wären erhebliche Skaleneffekte im Bankgeschäft möglich.

Bewertung

UniCredit bleibt operativ eine der stärksten Banken Europas. Die Kombination aus hoher Profitabilität, robuster Kapitalbasis und attraktiver Ausschüttungspolitik spricht grundsätzlich weiter für die Aktie.

Allerdings ist ein großer Teil dieser Stärke bereits im Kurs eingepreist. Der entscheidende Impuls kommt weiterhin von der Commerzbank-Transaktion. Je nach Ausgang entsteht entweder ein zusätzlicher Wachstumsschub oder ein Rückfall in ein reines organisches Bankwachstum.

Scheitert die Übernahme

Ob die Übernahme gelingt, bleibt weiterhin offen. Sollte die abgesagt werden, sind die Auswirkungen auf die Profitabilität erheblich.

Der größte Vorteil ist, dass keine Integrationskosten die Ertragslage belasten. Die Bank kann den bisherigen Weg fortsetzen. Durch den Verkauf des Anteilsbesitzes könnten erhebliche Buchgewinne realisiert werden.

Es bleibt weiterhin spannend in dem Übernahmekampf um die Commerzbank. Beide Szenarien, Gelingen oder Scheitern der Übernahmen, werden den Kurs mittel- und langfristig wesentlich beeinflussen. Die erfolgreiche Übernahme der Commerzbank dürfte langfristig die beste Option für UniCredit sein.

Unabhängig davon, bleibt die Aktie eine Dividendenperle, aktuell liegt die Rendite bei 3,8%.

Hier sei erwähnt: Nicht jede Dividenden-Aktie bietet auch Kurspotenzial – doch einige tun es durchaus. Diese zehn Titel wurden nach beiden Kriterien ausgewählt und könnten 2026 für eine doppelte Rendite sorgen.

ℹ Unicredit in Kürze

  • Die UniCredit (WKN: A2DJV6) ist eine italienische Großbank und Holding von Finanzdienstleistungsunternehmen mit Sitz in Mailand.
  • Neben dem Heimatmarkt Italien ist die Finanzgruppe vor allem in Zentral- und Osteuropa aktiv, wo sie in einigen Ländern Marktführer auf dem Bankensektor ist.
  • In Deutschland ist die Unicredit über die Hypovereinsbank und in Österreich über die Bank Austria tätig. Die italienische Großbank versucht gegenwärtig, die Commerzbank vollständig zu übernehmen.
  • Die UniCredit ist sowohl Mitglied im italienischen Leitindex FTSE MIB auch als im europäischen Leitindex Euro Stoxx 50. Sie ist ca. 120,5 Milliarden € wert.

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