Die Aktien von Summit Therapeutics schossen am Dienstag im vorbörslichen Handel um mehr als 20% nach oben, nachdem AstraZeneca zugestimmt hatte, $2 billion in das Unternehmen zu investieren und bei einer Reihe klinischer Studien zu seinen Krebsbehandlungen zusammenzuarbeiten.

Die am späten Montag angekündigte Vereinbarung trieb die in Großbritannien notierten AstraZeneca-Aktien um 1.9% auf ein Zweimonatshoch.

Die in den USA notierte Aktie stieg im vorbörslichen Handel ebenfalls um rund 1.3%.

AstraZeneca wird Vorzugsaktien von Summit zum Äquivalent von $18.36 je Stammaktie erwerben, was einem Aufschlag von 18.6% gegenüber dem Montagsschlusskurs von Summit von $15.48 entspricht.

Die Transaktion soll bis Ende der Woche abgeschlossen sein und verschafft AstraZeneca ein Beteiligungsäquivalent von etwa 12% an Summit, bzw. 10.6% auf voll verwässerter Basis.

Die Investition stellt eine bedeutende strategische Bestätigung für Summits ivonescimab dar, eine Krebsbehandlung der nächsten Generation, die von Chinas Akeso lizenziert wurde.

AstraZeneca erhält Zugang zu ivonescimab

Ivonescimab ist so konzipiert, dass es gleichzeitig zwei biologische Signalwege angreift.

Es blockiert PD-1, ein Protein, das Krebszellen zur Umgehung des Immunsystems ausnutzen können, und hemmt gleichzeitig VEGF, das Tumoren beim Aufbau der für ihr Wachstum notwendigen Blutgefäße hilft.

Der Ansatz, bekannt als PD-1/VEGF-Bispezifikum, hat zunehmendes Interesse geweckt, da Pharmafirmen nach Alternativen und Ergänzungen zu bestehenden Immuntherapien suchen.

Gemäß der Vereinbarung werden Summit und AstraZeneca mit klinischen Tests von ivonescimab in Kombination mit AstraZenecas experimenteller Krebsbehandlung sonesitatug vedotin bei bestimmten gastrointestinalen Krebsarten beginnen.

Die Unternehmen beabsichtigen außerdem, zusätzliche Studien durchzuführen, in denen ivonescimab mit mehreren AstraZeneca-Arzneimitteln kombiniert wird.

Zu den möglichen Kombinationen gehören die Antikörper-Wirkstoff-Konjugate (ADCs) des Unternehmens, die darauf ausgelegt sind, zytotoxische Wirkstoffe gezielter in Tumorzellen zu bringen.

Beide Unternehmen behalten jeweils die Entwicklungs- und Vermarktungsrechte an ihren jeweiligen Wirkstoffen.

Salveen Richter von Goldman Sachs sagte, die nicht-exklusive Partnerschaft ermögliche Summit den Zugang zu AstraZenecas ADC-Pipeline, während das Unternehmen evaluiert, welche ivonescimab-Kombinationen für einzelne Krebsarten am vielversprechendsten sein könnten.

Analysten sehen strategischen Wert für beide Unternehmen

Mehrere Analysten an der Wall Street betrachteten die Transaktion als strategisch bedeutsam für beide Unternehmen.

JPMorgan, das eine Overweight-Einschätzung für Summit hat, schrieb laut Bloomberg, die Investition ermögliche es AstraZeneca, ivonescimab neben seiner eigenen Sone-V-Therapie und dem breiteren Onkologie-Portfolio, einschließlich ADCs, zu prüfen.

Die Brokerfirma schätzt, dass AstraZeneca nach Abschluss der Investition Rechte in Höhe von etwa 12% an Summit halten wird.

Citi begrüßte die Vereinbarung ebenfalls und stellte fest, dass sie zu AstraZenecas Bemühungen passe, sein ADC-Portfolio als Fundament für künftige onkologische Kombinationen auszubauen.

„Dieser Deal stimmt mit AstraZenecas Bestreben überein, sein wachsendes ADC-Portfolio als Rückgrat künftiger onkologischer Regime zu positionieren“, schrieb Citi-Analyst John Yung in einer Notiz.

„Wir sehen die Transaktion sowohl als starke externe Bestätigung von ivonescimab als auch der PD-1/VEGF-Bispezifikum-Wirkstoffklasse“, fügte er hinzu.

James Gordon von Barclays sagte, der Deal verschaffe AstraZeneca Zugang zu einem aufkommenden Wirkmechanismus und bringe das Unternehmen näher an US-Peers, die ähnliche Ansätze entwickeln.

„Wir hatten ein VEGF-Bispezifikum für wahrscheinlicher gehalten, nachdem Astra den volrustomig-Bispezifikum-Studienstopp letzten Monat bekanntgegeben hatte, was Astras Pipeline für solide Tumoren etwas ausgedünnt zurückließ und was diese Vereinbarung nun mithilft zu adressieren“, fügte Gordon hinzu.

UBS behielt ein Buy-Rating für AstraZeneca mit einem Kursziel von 15,200p bei, während Jefferies ein Buy-Rating mit einem Kursziel von 17,500p führt.

Summit erhält Kapital, ohne Kontrolle abzugeben

Für Summit bietet die Vereinbarung eine erhebliche Kapitalspritze und ermöglicht dem Unternehmen gleichzeitig, die Kontrolle über sein Leitmedikament zu behalten.

Cory Kasimov von Evercore ISI beschrieb die Transaktion als eine bestätigende Beteiligung eines globalen Krebsbehandlungsunternehmens und stellte fest, dass sie Summit zusätzliche finanzielle Ressourcen verschafft und gleichzeitig strategische Flexibilität bewahrt.

Auch Eric Schmidt von Cantor Fitzgerald hob die Kombination aus Kapital und klinischer Expertise hervor.

„Die Zuführung von Kapital und klinischen Fähigkeiten, die AstraZeneca bereitstellt, wird es Summit ermöglichen, größer und schneller vorzugehen und einen noch größeren Anteil am Markt zu erobern“, sagte Schmidt und fügte hinzu, dass die Vereinbarung auch für AstraZeneca strategisch sinnvoll sei.

Jefferies hob sein Kursziel für Summit von $25 auf $30 an und behielt seine Kaufempfehlung bei. Als Begründung nannte die Firma die Kapitalspritze und die strategische Bestätigung durch AstraZeneca.

Das Unternehmen sagte, Cash-Runway und strategisches Interesse seien zentrale Überlegungen für Investoren, und die Transaktion adressiere beides.

Jefferies bezeichnete die Vereinbarung als „strategisch klug“ und argumentierte, dass AstraZeneca so Exposition gegenüber ivonescimab erlange, ohne das deutlich höhere Risiko einer Übernahme von Summit vollständig zu übernehmen.

HARMONi-3-Studie wird zum wichtigen Katalysator

Trotz der unmittelbaren Marktreaktion bleibt der längerfristige Investmentcase an klinische Daten gebunden.

UBS merkte an, dass aufkommende Hinweise darauf hindeuten, dass PD-1/VEGF-Bispezifika in einigen Krebsarten besser abschneiden könnten als bestehende PD-1-Therapien.

Die Firma hob außerdem hervor, dass Summit bestätigt hat, dass AstraZeneca keine unveröffentlichten Ergebnisse aus der HARMONi-3-Studie gesehen habe.

Die Phase-III-Studie prüft ivonescimab beim fortgeschrittenen Lungenkrebs und dürfte einen wichtigen Test für das Potenzial des Medikaments liefern.

Jefferies rechnet mit dem ersten größeren Readout noch vor dem Ende von 2026.

Die Tatsache, dass AstraZeneca zugestimmt hat zu investieren, bevor diese Daten vorliegen, ermöglicht es dem größeren Pharmakonzern zudem, sich am Medikament zu beteiligen und gleichzeitig das finanzielle Risiko einer vollständigen Übernahme zu begrenzen.

AstraZeneca erhält damit Exposition gegenüber ivonescimab, während Summit Zugang zu den Ressourcen und klinischen Fähigkeiten eines globalen Onkologie-Players gewinnt.

Goldman Sachs bekräftigte nach der Bekanntgabe eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von $41 für Summit.

Die Vereinbarung verschafft Summit damit mehr finanzielle Schlagkraft für die Weiterführung der ivonescimab-Studien, während AstraZeneca die Möglichkeit erhält zu prüfen, ob der duale Wirkmechanismus des Medikaments seine wachsende Krebs-Produktpalette ergänzen kann.

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