Die SpaceX-Aktie SPCX steuert nächste Woche auf einen weiteren potenziell volatilen Meilenstein zu: Hunderte Millionen zusätzlicher Aktien werden verkaufsberechtigt, während die Aktien des Unternehmens wieder an Momentum gewinnen und seine Ambitionen im Bereich künstliche Intelligenz weiterhin bullische Aufmerksamkeit anziehen.
Der Lockup-Ablauf am September 9 markiert den 90. Handelstag seit SpaceX’ Börsengang und macht ungefähr 319 Millionen zusätzliche Aktien, die von ausgewählten Insidern gehalten werden, zum Verkauf verfügbar.
Das Ereignis wird genau beobachtet, weil SpaceX bereits gezeigt hat, dass ein großer Anstieg des potenziellen Aktienangebots nicht zwingend in einem scharfen Ausverkauf enden muss.
Das Unternehmen überstand seine erste und größte Lockup-Fälligkeit am August 6 ohne den erwarteten Zusammenbruch der Aktie.
Mehr als 900 Millionen Aktien, die von Früh-Investoren gehalten wurden, wurden damals liquide, doch statt zu stürzen, erholten sich die SpaceX-Aktien innerhalb weniger Tage über ihren IPO-Preis von $135.
Die Aktie legte anschließend in den fünf Handelstagen nach dem Ablauf um etwa 35% zu und fügte damit roughly $500 billion zum Marktwert von SpaceX hinzu.
Die Aktie wird derzeit rund $149 gehandelt, ungefähr dort, wo sie am ersten Handelstag bei $150 eröffnet wurde, und liegt etwa 20% über dem Niveau unmittelbar nach dem ersten Lockup-Ereignis.
September 9 könnte einen weiteren Angebotsschock bringen
Das Ereignis am September 9 wird der dritte Lockup-Ablauf für SpaceX sein, nach einer weiteren Freigabe am August 20.
Ein letzter Lockup-Ablauf ist für December 8 angesetzt.
Der gestaffelte Zeitplan soll verhindern, dass eine plötzliche Flut von Aktien den Markt überfordert.
Gleichzeitig wirft jede Freigabe eine neue Frage für Investoren auf: Werden Insider und frühe Aktionäre die Liquidität nutzen oder ihre Beteiligungen weiter halten und auf Elon Musks langfristige Ambitionen setzen?
Diese Frage könnte besonders wichtig für frühe Mitarbeitende und Investoren sein, die enorme nicht realisierte Gewinne vor sich sehen.
Ein Mitarbeiter, der SpaceX-Aktien erhielt, als das Unternehmen mit $10 oder $20 pro Aktie bewertet war, könnte durch den Verkauf auch eines Teils seiner Bestände bei rund $150 lebensveränderlichen Wohlstand realisieren.
Gleichzeitig könnte die Tatsache, dass die Aktie im August mehr als 900 Millionen neu liquide Aktien absorbiert hat, ohne zusammenzubrechen, Investoren ermutigen zu glauben, dass die Nachfrage weiterhin stark genug ist, um zusätzliches Angebot aufzunehmen.
Die SpaceX-Aktie stieg am Thursday um 6.4% und überschritt kurzzeitig zum ersten Mal seit July 10 die Marke von $150.
Der Schlusskurs lag bei $149.74, womit das Unternehmen laut Dow Jones Market Data eine Marktkapitalisierung von etwas mehr als $2 trillion aufwies.
Analysten bleiben bullish für SpaceX
Die jüngste Erholung wurde auch von einem überwiegend positiven Analystenurteil gestützt.
SpaceX hat ein durchschnittliches Kursziel von $225.87 pro Aktie, laut FactSet-Daten, was etwa 50% Upside gegenüber dem aktuellen Niveau impliziert.
Laut The Wall Street Journal bewerten 28 Analysten die Aktie mit Buy, während drei mit Overweight, sieben mit Hold, einer mit Underweight und nur zwei mit Sell bewerten.
Die Kursziele bleiben jedoch ungewöhnlich weit gestreut und reichen von $75 bis zu $800.
Oppenheimer-Analyst Timothy Horan gehört zu denen, die optimistisch bleiben.
Oppenheimer hob am Tuesday sein Kursziel für SpaceX auf $280 von $250 an und bestätigte gleichzeitig eine Outperform-Einschätzung — ein nahezu 90%iges Upside gegenüber dem aktuellen Niveau.
Horan ist der Ansicht, dass SpaceX ein wesentlicher Profiteur des Mangels an KI‑Infrastruktur sein könnte, und argumentiert, dass die KI‑Umsätze des Unternehmens schneller wachsen als erwartet, während es zunehmend leistungsfähige Modelle entwickelt.
SpaceX „hat die Fähigkeit, Infrastruktur schneller bereitzustellen als jeder andere, und nutzt diese Infrastruktur sowie seine Daten, um seine eigenen Modelle schneller zu verbessern als alle anderen“, schrieb Horan in einer Mitteilung an Kunden am Wednesday, während er eine Buy‑Bewertung beibehielt.
Investor Ross Gerber ist hinsichtlich der langfristigen Aussichten von SpaceX noch optimistischer.
Der Präsident und CEO von Gerber Kawasaki sagte, er sehe in SpaceX mehr Potenzial als in Tesla und glaube, die beiden von Musk geführten Unternehmen könnten schließlich fusionieren.
Gerber sagte, SpaceX, Starlink und xAI gehörten zu den größten Attraktionen des Unternehmens und argumentierte, dass xAI auch für Teslas Zukunft entscheidend sei.
„Im Grunde besitzt Tesla sein eigenes Betriebssystem nicht. Es gehört SpaceX“, sagte Gerber gegenüber CNBC.
Auf die Frage, ob Investoren besser daran täten, SpaceX statt Tesla zu halten, antwortete Gerber: „SpaceX ist für mich besser.“
Die KI‑Chance geht mit einer gewaltigen Rechnung einher
Das bullische Argument steht allerdings vor einem bedeutenden Hindernis: dem enormen Aufwand, den SpaceX für den Aufbau seiner KI‑Infrastruktur betreibt.
Die Investitionsausgaben von SpaceX beliefen sich in den ersten sechs Monaten des Jahres 2026 auf $28.5 billion, ein Anstieg von 308% gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Im zweiten Quartal gab es $18.4 billion für Kapitalprojekte aus, von denen 86% in KI flossen.
Morgan Stanley erwartet, dass das Unternehmen in diesem Jahr bis zu $64 billion für KI‑Infrastruktur ausgeben wird, deutlich mehr als frühere Schätzungen.
SpaceX baut Rechenzentrumskapazitäten sowohl für den eigenen KI‑Bedarf als auch potenziell für externe Kunden auf.
Das Unternehmen besitzt das Grok‑KI‑Modell durch die Übernahme von X und versucht, ein Infrastrukturgeschäft rund um die rasant wachsende Nachfrage nach Rechenleistung aufzubauen.
Die Chance könnte schließlich zu einer weiteren wichtigen Erlösquelle werden. Die ökonomischen Rahmenbedingungen bleiben jedoch unsicher.
SpaceX erzielte im zweiten Quartal $7.8 billion Umsatz, was bedeutet, dass die Investitionsausgaben mehr als das Doppelte der Quartalsumsätze ausmachten.
Das Unternehmen hat argumentiert, Investoren sollten sich nicht übermäßig sorgen, da es erwartet, dass sich die Investitionen relativ schnell amortisieren, und dass man weiterhin auf Kurs sei, bis Ende 2026 annualisierte Umsätze von $100 billion zu erreichen.
Kann SpaceX die KI‑Ausgaben in Gewinne verwandeln?
Die zentrale Frage ist, ob die enormen Investitionen in Rechenkapazität in nachhaltige Umsätze übersetzt werden können.
Laut behördlichen Unterlagen hängt SpaceX’ Fähigkeit, einen Teil der Ausgaben zu finanzieren, stark von Compute‑Vereinbarungen mit Unternehmen wie Anthropic und Google ab.
Berichten zufolge können diese Vereinbarungen mit nur wenigen Monaten Frist beendet werden.
Es besteht zudem Unsicherheit, ob die KI‑Modelle von SpaceX Unternehmenskunden von etablierten Anbietern wie Anthropic und OpenAI abwerben können.
Die Ambition, irgendwann KI‑Rechenzentren im Weltraum zu bauen, eröffnet eine weitere potenziell transformative Chance, dieses Projekt scheint jedoch noch mehrere Jahre entfernt.
Stifel‑Analyst Jonathan Siegmann hat einige der Bedenken hinsichtlich der Ausgaben von SpaceX zurückgewiesen.
„Skeptiker werden einwenden, dass die geplanten Capex‑Ausgaben höher sind … aber wir glauben, dass dies alles das Signal der rot‑heißen Nachfrage nach KI‑Datenkapazität widerspiegelt – man muss Geld ausgeben, um Geld zu verdienen, und SpaceX beschleunigt entsprechend seine Kapazitätsinvestitionen“, schrieb er in einer Kundenmitteilung in diesem Monat.
Für Investoren macht die Bewertung die Debatte über die Ausgaben jedoch bedeutungsvoller.
SpaceX wird derzeit mit einem Kurs‑zu‑Umsatz‑Verhältnis von rund 65 gehandelt, laut The Motley Fool, verglichen mit etwa sieben für den breiteren Technologiesektor.
Dieser Aufschlag setzt voraus, dass das Unternehmen seine Investitionen in Starlink, KI‑Infrastruktur und andere Geschäftsbereiche erfolgreich in deutlich höhere Umsätze und Gewinne umwandelt.
Vor dem nächsten Lockup bleibt Unsicherheit
Der Lockup‑Ablauf am September 9 stellt somit ein komplexes Szenario dar.
Für bestehende Aktionäre könnte die Kombination aus starker Analystenunterstützung, steigenden Kursen und der Fähigkeit der Aktie, den Angebotsschock im August zu verkraften, nur wenig unmittelbaren Verkaufsdruck bedeuten.
Für potenzielle Anleger ist die Gleichung weniger eindeutig.
Eine große Anzahl von Aktien, die verkaufsberechtigt werden, könnte Volatilität erzeugen, während die außergewöhnlichen Investitionsausgaben und die hohe Bewertung des Unternehmens wenig Spielraum für Ausführungsfehler lassen.
Das bullische Szenario basiert darauf, dass SpaceX weit mehr wird als ein Raketenkonzern — Starlink, KI‑Modelle, Recheninfrastruktur und möglicherweise andere von Musk geführte Unternehmen zu einer weit verzweigten Technologieplattform kombiniert.
Das bearishe Szenario lautet, dass Anleger bereits für diese Zukunft zahlen, bevor die Ökonomie einiger dieser Geschäftsbereiche bewiesen ist.
Jim Cramer fasste das langfristig bullische Argument letzten Monat zusammen.
„SpaceX könnte ein hundertjähriges Papier sein“, sagte der Moderator von CNBC Mad Money und verglich es mit hundertjährigen Eisenbahn-Anleihen, die geduldige Investoren über Generationen belohnten.
„Vielleicht legt man etwas beiseite für die nächste Generation oder sogar die übernächste.“
Für Insider ist die Entscheidung hingegen möglicherweise weniger philosophisch.
Selbst die stärksten Anhänger der SpaceX‑Zukunft könnten vernünftigerweise nach Realisierung von Gewinnen diversifizieren, die ihre persönliche Finanzlage verändern können.
Das macht den Ablauf am September 9 weniger zu einem einfachen Test, ob Investoren an SpaceX glauben, und mehr zu einem Test dafür, wie viel von diesem Glauben Insidern bereit sind, durch das Weiterhalten ihrer Aktien auszudrücken.
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