Die SpaceX-Aktie SPCX notiert nun in der Nähe ihres Eröffnungskurses und hat damit alle Gewinne nach dem spektakulären Börsendebüt des Unternehmens wieder eingebüßt.
Die Aktie fiel, da Anleger den Schub durch die Aufnahme in den Nasdaq-100 außer Acht lassen und sich stattdessen auf hohe Bewertungen, die Schwäche des breiteren Marktes und Befürchtungen über überzogene Erwartungen konzentrieren.
Die Aktie erreichte am Mittwoch kurz nach Handelsbeginn ein Intraday-Tief von $149, erholte sich dann aber wieder und notierte bis zum späten Vormittag bei rund $150,72.
Trotz der Erholung lagen die Kurse nahe dem Debütpreis von $150 und etwa 50 % unter dem nach dem Listing erreichten Zwischenhoch von $226.
Sie liegen allerdings weiterhin über dem IPO-Preis von $135.
Die Aufnahme von SpaceX in den Nasdaq-100 sollte eigentlich neue Kaufnachfrage erzeugen, da börsengehandelte Fonds und Indexfonds, die den Index abbilden, ihre Portfolios anpassen müssten, um die Aktie einzuschließen.
Stattdessen fielen die Kurse um mehr als 6 %.
Zu beachten ist, dass die Schwäche am Mittwoch auch dadurch entstand, dass wachsende Sorgen über hohe AI-Ausgaben, steigende US-Staatsanleiherenditen, erhöhte Ölpreise und eskalierende geopolitische Spannungen im Nahen Osten die breite Technologiesparte belasteten.
Mehrere Halbleiterunternehmen, darunter Micron Technology und Advanced Micro Devices, verzeichneten während der Sitzung am Mittwoch ebenfalls starke Verluste.
„Es gibt Nervosität darüber, dass die Erwartungen zu hoch sind“, sagte Mark Hackett, Chefstratege für Märkte bei Nationwide, in einem Reuters-Bericht.
„Ich erwarte, dass sich das fortsetzt, bis wir einige Quartalsergebnisse sehen.“
Einige Marktbeobachter argumentierten außerdem, dass der Rückgang nach der anfänglichen Aufregung um einen großen Börsengang nicht ungewöhnlich sei.
Nach einem frühen Kaufansturm prüfen Anleger häufig neu, ob die Bewertung eines Unternehmens durch seine Finanzkennzahlen und seine langfristigen Aussichten gerechtfertigt ist.
Die gleichzeitige Abnahme von Aktienkurs und Handelsvolumen deutet jedoch darauf hin, dass Anleger nach der anfänglichen Euphorie selektiver werden könnten.
Die Wall Street bleibt überwiegend bullisch
Trotz der jüngsten Schwäche genießt SpaceX weiterhin breite Unterstützung an der Wall Street.
Vor der Aufnahme des Unternehmens in den Nasdaq-100 begannen nahezu alle großen Investmentbanken mit Berichterstattung und stellten bullische Einschätzungen aus.
Achtzehn der neunzehn Firmen, die das Unternehmen abdecken, vergaben Buy-Einstufungen, wobei die meisten Kursziele deutlich über $200 liegen.
JPMorgan Chase startete die Berichterstattung mit einer Overweight-Einstufung und einem Kursziel von $225.
„SpaceX’ Ambitionen — und der potenzielle Einfluss auf die Menschheit — sind größer als bei jedem Unternehmen, das wir je gesehen haben“, schrieben Analysten.
„Während SpaceX nach dem IPO bereits eine Marktkapitalisierung von $2T+ erreicht hat, sehen wir weiterhin erhebliches Aufwärtspotenzial, da das Unternehmen buchstäblich die nächste Grenze erschließt.“
Morgan Stanley war noch optimistischer und vergab eine Overweight-Einstufung mit einem Kursziel von $300.
„SpaceX kombiniert nahezu monopolistische Startökonomien, das weltweit größte LEO-Satellitennetz und ein schnell skalierendes AI-Infrastrukturgeschäft“, schrieben Analysten.
„Wir sehen das Unternehmen als eine der wenigen Plattformen, die Orbitalimmobilien, globale Konnektivität und Rechenkapazität in einem Infrastruktur-Stack verknüpfen können.“
Goldman Sachs startete ebenfalls mit einer Buy-Einstufung und einem Kursziel von $205.
„Wir sehen das Unternehmen gut positioniert, seine differenzierten Vorteile in den Bereichen Raumfahrt (Start & Wiederverwendbarkeit), Konnektivität (Breitband & mobile Satellitenkonstellation) und AI (Compute, X usw.) zu skalieren — wobei jeder dieser Märkte das Potenzial hat, über einen Zeithorizont von mehr als fünf Jahren zu mehreren Billionen-Dollar-Märkten zu werden“, sagte die Investmentbank.
Weitere Firmen wie Bernstein, RBC Capital Markets, Macquarie und UBS gaben ebenfalls bullische Empfehlungen mit Kurszielen, die deutlich über dem aktuellen Handelsniveau liegen.
Eine Firma weicht vom Konsens ab
Die einzige Ausnahme kam von MoffettNathanson.
Analystin Julie Zhu vergab eine Neutral-Einstufung und ein 12‑Monate-Kursziel von $131, womit sie die einzige große Brokerage ist, deren Ziel unter dem kürzlichen Handelskurs der Aktie liegt.
Während die Firma die Bewertung des Unternehmens infrage stellte, ging ihr Bericht nicht so weit, eine klare bärische Haltung einzunehmen.
Zu den Bedenken zählte unter anderem eine als zu ehrgeizig eingeschätzte Annahme zum adressierbaren Markt von SpaceX sowie optimistische Annahmen in Bezug auf
Starlinks Satellit‑zu‑Telefon-Geschäft und Zweifel an Elon Musks Plänen, umfangreiche Recheninfrastruktur im All zu platzieren.
Die Brokerage räumte jedoch auch mehrere Wettbewerbsvorteile ein.
Sie stellte fest, dass SpaceX im Bereich kommerzieller Starts effektiv ein Monopol genießt, während Blue Origin in Sachen Umsetzung noch Jahre zurückliege.
Der Bericht beschrieb das Startgeschäft außerdem als das „Schwungrad, das SpaceX am Laufen hält“ und hob den Kostenvorteil des Unternehmens beim Platzieren von Satelliten in den Orbit sowie die Unterstützung der Ökonomie von Starlink hervor.
Ist SpaceX auf dem aktuellen Niveau ein Kauf?
Der deutliche Rückgang lässt Anleger fragen, ob jetzt ein guter Kaufkurs vorliegt.
David Jagielski von The Motley Fool argumentierte, dass Anleger trotz der ambitionierten Vision des Unternehmens vorsichtig bleiben sollten.
„Dies ist schließlich ein unrentables Unternehmen, und obwohl es große Visionen für Reisen zum Mars und das Platzieren von Rechenzentren im All hat, sind das hochgesteckte Ziele, deren Realisierung viele Jahre dauern kann — vorausgesetzt, das Unternehmen kann sie überhaupt erreichen“, schrieb er.
„SpaceX ist die einzige Aktie mit einer Bewertung von $2 Billionen oder mehr, die kein hochprofitables und erfolgreiches Geschäft vorweisen kann. Diese Bewertung passt mathematisch einfach nicht, und Anleger, die kaufen, ohne das zu berücksichtigen, könnten enorme Verluste erleiden. Der Kursrückgang könnte gerade erst begonnen haben“, fügte er hinzu.
Die Research‑Firma Zacks äußerte ähnliche Bedenken und sagte, ein großer Teil der langfristigen Wachstumsstory des Unternehmens sei bereits in der Bewertung eingepreist.
„Selbst nach dem jüngsten Rückgang zahlen Anleger weiterhin einen hohen Preis für zukünftiges Wachstum, das Jahre brauchen wird, um sich zu realisieren“, erklärte die Firma.
Zacks sagte, bestehende Aktionäre könnten die Aktie auch kurzfristige Volatilität hindurch halten, und bemerkte, dass das durchschnittliche Kursziel der Wall Street immer noch etwa 35 % AufwärtsÂpotenzial gegenüber dem aktuellen Niveau impliziere.
Neuen Anlegern riet die Firma jedoch zur Geduld.
„Neue Investoren könnten besser bedient sein, wenn sie auf einen attraktiveren Einstiegspunkt warten. Obwohl die langfristigen Aussichten von SpaceX attraktiv bleiben, bietet die aktuelle Bewertung nur eine begrenzte Sicherheitsmarge, sodass wenig Spielraum für Ausführungsfehler oder eine breitere Marktschwäche bleibt“, so die Firma.
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