Die Vermietung von Rechenleistung an Entwickler künstlicher Intelligenz wird schnell zu einer zentralen Säule von SpaceX‘ Geschäft, und eine wachsende Zahl von Analysten ist der Ansicht, dass die Chance erst am Anfang steht.

Drei Brokerhäuser veröffentlichten am Montag positive Berichte für Kunden und verwiesen jeweils auf die Rechenzentren des Unternehmens als wichtige Quelle künftiger Erträge.

SpaceX (SPCX) hat sich als bedeutender Anbieter der Rechenkapazität etabliert, die KI-Firmen zum Aufbau ihrer Modelle benötigen.

Regulatorische Unterlagen zeigen, dass Alphabet und Anthropic zugesagt haben, Milliarden Dollar mit dem Unternehmen auszugeben.

Im Quartal zum 30. Juni erzielte SpaceX $2.6 billion an KI-Umsätzen, was dem Geschäft einen auf Jahresbasis hochgerechneten Run‑Rate von rund $10.2 billion verschafft.

Die Wall Street erwartet, dass diese Zahl stark ansteigen wird: Die KI-Umsätze sollen bis 2027 über $67 billion und bis 2030 auf schätzungsweise $275 billion steigen.

Obwohl KI nur ein Teil von SpaceX’ breiterem Geschäft bleibt, könnte sein rasantes Wachstum in den kommenden Jahren zum größten Umsatzsegment des Unternehmens werden.

Die Analystennotizen erschienen, als SpaceX einen technischen Meilenstein erreichte.

Seine Starship-Rakete startete am frühen Montag von Starbase, Texas, und erreichte erstmals die Umlaufbahn.

Beim 14. Testflug brachte das Unternehmen auch 26 seiner neuen Starlink V3-Satelliten in den Orbit.

TD Cowen sieht Compute Starlink überholen

Die Analysten von TD Cowen unter der Leitung von John Blackledge nahmen die Berichterstattung mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von $200 auf, was gegenüber dem Schlusskurs am Montag ein Aufwärtspotenzial von etwa 37 % impliziert.

In ihrer Notiz bezeichneten sie das Compute-Geschäft als den „größten kurzfristigen Wachstumstreiber“ der Umsätze und verwiesen auf ein starkes Missverhältnis von Angebot und Nachfrage in der KI-Branche.

Die Brokerfirma erwartet, dass etwa 35 % der SpaceX-Umsätze 2026 aus Aktivitäten entstehen, die mit dem Verkauf von Rechenleistung verbunden sind.

Man sagt, das Segment könne Starlink, das „Kronjuwel“ des Unternehmens, bereits im ersten Quartal 2027 überholen.

Die Projektionen steigen weiter an.

TD Cowen schätzt, dass das Vermieten von KI-Rechenkapazität rund 60 % des Umsatzes 2027 und 65 % bis 2028 ausmachen wird.

Es prognostiziert ein durchschnittliches jährliches Umsatzwachstum (CAGR) von 62 % zwischen 2026 und 2031 und sieht Potenzial für nahezu 1.000 Starts in eine niedrige Erdumlaufbahn bis 2031.

Blackledge rechnet außerdem damit, dass nahezu die Hälfte der geplanten Rechenkapazität von SpaceX in den nächsten Jahren an externe Unternehmen vermietet wird.

Der Rest würde interne Arbeiten an neuen Modellen und Produkten unterstützen, einschließlich KI-Agenten.

Kundenliste bleibt teilweise verborgen

Die wahre Größe des Geschäfts einzuschätzen ist nicht einfach.

SpaceX hat fünf Kunden offengelegt, aber nur drei wurden öffentlich identifiziert: Anthropic, Google und das Start-up Reflection AI.

Ein vierter Kunde, der im Juli bekannt wurde, hat bei einigen Analysten Spekulationen ausgelöst, dass es sich um das US-Verteidigungsministerium handeln könnte.

Finanzchef Bret Johnsen kündigte zudem Anfang dieses Monats einen weiteren Rechenleistungsvertrag an, der im Dezember beginnen soll.

Deutsche Bank erwartet weitere Abschlüsse

Der Analyst der Deutschen Bank, Edison Yu, schätzt, dass die fünf unterzeichneten Kunden zusammen eine Umsatz-Run‑Rate von $54.5 billion repräsentieren, eine Kennzahl, die den Jahresumsatz ausgehend von der Leistung über einen kurzen Zeitraum projiziert.

SpaceX hat sich das Ziel gesetzt, bis Ende 2026 $100 billion an jährlich wiederkehrenden Umsätzen zu erreichen.

Yu stuft die Aktie mit ‚Kaufen‘ und einem Kursziel von $235 ein.

Er verwies auf jüngst von CEO Elon Musk angekündigte Kapazitätsziele und sagte: „Mit mehr in Betrieb gehender Kapazität erwarten wir, dass angesichts der Branchenbeschränkungen mindestens noch ein paar weitere große Deals zustande kommen.“

Evercore konzentriert sich auf den GPU-Ausbau

Kutgun Maral von Evercore ISI, ein langjähriger Bulle für die Aktie, sagte, der nächste Katalysator könnte in SpaceX‘ Bedarf an Grafikprozessoren liegen — ein Faktor, den Anleger möglicherweise unterschätzen.

Er bekräftigte eine Outperform-Einstufung und ein Kursziel von $230, was ein Aufwärtspotenzial von 58 % gegenüber dem Schlusskurs am Montag bedeutet.

Maral sagte, ein Beitrag von Musk auf X habe die Expansion des Unternehmens an den Standorten Colossus 1 und 2 beleuchtet.

„SPCX bleibt einer unserer Top-Picks, und wir glauben, Anleger sollten verstärkt auf diese Story setzen, da ein Beitrag von Elon Musk auf X, der aktuelle und erwartete GPUs über Colossus 1 und 2 detailliert, darauf hindeutet, dass die Street die Compute-Kapazität für das 2. Halbjahr 2026 und damit die Umsätze und das EBITDA 2027 unterschätzt,“ sagte er.

Laut Maral zeigt der Beitrag 780,000 GPUs online über die beiden Standorte.

Musk erwartet bis Jahresende mindestens zwei, oder drei, wenn das Unternehmen Glück hat, Tranchen von jeweils 220,000 GB300-Chips.

Evercore schätzt, dass das die Kapazität bei zwei Tranchen auf etwa 2.3 Gigawatt und bei drei auf etwa 2.7 Gigawatt erhöhen würde, deutlich über dem Konsens von 2.1 Gigawatt.

Die kurzfristigen Kosten sind höhere Ausgaben, wobei die Investitionsschätzungen für das 2. Halbjahr 2026 wahrscheinlich stark steigen werden.

Im Gegenzug würden laut Maral die Umsätze und das EBITDA 2027 deutlich über den Street-Prognosen liegen, selbst bevor man die Ambition des Unternehmens berücksichtigt, bis Ende 2027 das obere Ende von 5 bis 10 Gigawatt zu erreichen.

Die Street liegt bei 5.9 Gigawatt.

Warum einige Investoren abwarten

Maral räumte ein, dass die Investment-These komplex ist und viele Investoren sich zurückhalten.

Sie wollen mehr Belege zur Wiederverwendbarkeit und schnellen Skalierung von Starship, zum terrestrischen Compute — einschließlich Aufbauzyklus, interner versus externer Zuteilung und Preisstabilität — sowie zur Machbarkeit von orbitalem Compute und Starlink Mobile.

Trotzdem argumentierte er, dass der Markt das größere Bild übersieht.

„Wir glauben jedoch nicht, dass die Umsetzung im Bereich terrestrischer Compute die Anerkennung erhält, die sie verdient, und dass der Colossus-Hochlauf übersehen wird,“ sagte er.

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