Der Vorsitzende der US Securities and Exchange Commission, Paul Atkins, skizzierte eine Reihe von Ausnahmen, die den regulatorischen Druck auf Unternehmen im Bereich digitaler Assets verringern könnten, sie jedoch weiterhin innerhalb des föderalen Rahmens halten würden.

Seine Äußerungen erfolgten, während die Kommission eine neue Ausrichtung darlegte, wie sie den Krypto-Sektor beaufsichtigen will.

Atkins stellte das Rahmenwerk vor auf dem DC Blockchain Summit in Washington und beschrieb es als Versuch, die bestehenden Wertpapierregeln mit der heutigen Funktionsweise blockchain-basierter Märkte in Einklang zu bringen. 

Statt sich stark auf Durchsetzungsmaßnahmen zu stützen, bewegt sich die Behörde nun in Richtung klarerer Regeln, die definieren, wie verschiedene Arten von Krypto-Aktivitäten zu behandeln sind.

Der erste Teil des Rahmenwerks skizziert eine „zweckgebundene Start-up-Ausnahme“, die sich an Projekte in der Frühphase richtet.

Nach dieser Bestimmung dürften Entwickler bis zu 5 Millionen USD über vier Jahre hinweg einwerben, ohne eine vollständige Registrierung als Wertpapier ausfüllen zu müssen. 

Atkins sagte, eine solche Erleichterung würde Projekten eine „regulatorische Vorlaufzeit“ verschaffen, damit Teams sich auf den Aufbau ihrer Netzwerke konzentrieren können, bevor sie dem vollen Umfang der Compliance-Anforderungen ausgesetzt sind. 

Um sich zu qualifizieren, müssten Firmen „grundsatzbasierte Offenlegungen“ über öffentliche Kanäle bereitstellen, was einem bereits in der Branche durch Whitepapers vertrauten Modell entspricht.

Über Frühphasenprojekte hinaus enthält der Vorschlag auch eine „Ausnahme für Kapitalbeschaffung“, die für weiterentwickelte Firmen gedacht ist. 

Dieser Weg würde Emittenten erlauben, innerhalb eines 12-Monats-Zeitraums bis zu 75 Millionen USD einzuwerben, während sie strukturiertere Offenlegungsanforderungen erfüllen, einschließlich finanzieller Dokumentation. 

Ein weiterer zentraler Bestandteil des Rahmenwerks ist die „Safe-Harbor-Regelung für Investmentverträge“, die klären soll, wann ein Token nicht mehr als Wertpapier behandelt werden sollte. 

Atkins sagte, ein digitales Asset könne außerhalb der Wertpapiergesetze gelangen, sobald der Emittent „dauerhaft alle wesentlichen Managementbemühungen eingestellt hat“, die ursprünglich mit den Erwartungen der Investoren verknüpft waren. 

Die Bestimmung soll Klarheit in eine langjährige Frage bringen, wie sich Token entwickeln, wenn Netzwerke dezentraler werden.

Atkins fügte hinzu, die SEC bereite vor, in den kommenden Wochen Entwürfe zu diesen Ausnahmen zur öffentlichen Kommentierung zu veröffentlichen, räumte jedoch ein, dass „nur der Kongress sicherstellen kann, dass die Regulierung in diesem Bereich durch umfassende Gesetzgebung zur Marktstruktur zukunftssicher gemacht wird.“

SEC veröffentlicht Leitlinien

Am selben Tag gaben die SEC und die Commodity Futures Trading Commission eine gemeinsame Auslegung heraus, die darlegt, wie Krypto-Assets nach Bundesrecht einzuordnen sind. 

Die Behörden erklärten, die Leitlinien würden eine „einheitliche Token-Taxonomie“ einführen, die digitale Commodities, digitale Sammlerstücke, digitale Utility-Token, Stablecoins und digitale Wertpapiere abdeckt.

Die Auslegung behandelt zudem, wie ein „Krypto-Asset, das kein Wertpapier ist“, nach den Regeln für Investitionsverträge beurteilt werden kann, und schafft Klarheit zu Aktivitäten wie „Airdrops, Protokoll-Mining, Protokoll-Staking und dem Wrappen eines Nicht-Wertpapier-Krypto-Assets.“

In vorbereiteten Bemerkungen stellte Atkins fest, dass „nur eine Krypto-Asset-Klasse weiterhin den Wertpapiergesetzen unterliegt“ und bezeichnete diese als „traditionelle Wertpapiere, die tokenisiert sind.“

Wie zuvor von Invezz berichtet, arbeitet die SEC auch daran, Unsicherheit im Zusammenhang mit bestehenden Regeln zu beseitigen. 

Die Behörde holt öffentliche Rückmeldungen zu vorgeschlagenen Änderungen von Rule 15c2-11 ein, die die Meldepflichten von Broker-Dealern in OTC-Märkten auf Aktienwerte beschränken würden.

Frühere Auslegungen hatten Bedenken aufgeworfen, dass die Regel sich auf Krypto-Assets ausdehnen könnte.

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