Das Jahr 2024 war für Reliance Industries Limited (RIL) nicht gerade ein bemerkenswertes Jahr, da die Aktien des Unternehmens auf dem Weg sind, das Jahr mit negativen Renditen abzuschließen – zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt.
Dieser Rückgang steht in krassem Gegensatz zum starken Wachstum der Vorjahre.
Von einem Rekordhoch von 2.856,15 Rupien im Juli 2024 ist der Aktienkurs von RIL um 22,5 % eingebrochen und hat damit eine Marktkapitalisierung von über 4,4 Lakh Crore vernichtet.
In den letzten fünf Handelstagen sind die Aktien von Reliance um 39,60 Rupien oder 3,07 % gefallen.
Über einen Zeitraum von sechs Monaten war der Rückgang noch ausgeprägter, da der Aktienkurs bis heute um 232,23 Rupien oder 15,68 % gefallen ist. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens liegt nun bei 16,89 Lakh Crore Rupien.
Dies folgt auf Jahre stetiger Renditen, darunter ein Gewinn von 70,55 % im Jahr 2017, doch in den letzten Jahren hat sich die Leistung konsequent verschlechtert.
Auch das Nettovermögen von Mukesh Ambani spiegelt die Schwierigkeiten von RIL wider.
Laut Bloomberg ist sein Vermögen von 120,8 Milliarden Dollar im Juli auf 96,7 Milliarden Dollar Mitte Dezember gesunken.
Was bremst den Wachstumsmotor von RIL aus?
Der Rückgang bei RIL ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen.
Die schwache globale Nachfrage hat die Margen in den Bereichen Petrochemie und Öl & Gas unter Druck gesetzt.
Der Telekommunikationszweig Reliance Jio kämpft mit einem langsameren als erwarteten Wachstum des durchschnittlichen Umsatzes pro Nutzer (ARPU), während Reliance Retail mit Verzögerungen bei der Umstrukturierung und harter Konkurrenz durch Unternehmen des Schnellhandels konfrontiert ist.
Zu allem Übel haben die erheblichen Investitionen in neue Energieprojekte noch nicht die erwarteten Renditen gebracht, was das Unternehmen dazu zwang, zusätzliche Schulden aufzunehmen, um den Betrieb aufrechtzuerhalten.
Die Enttäuschung über die Hauptversammlung
Ein entscheidender Moment im Jahr 2024 war die Jahreshauptversammlung (AGM) von RIL im August.
Die Investoren waren enttäuscht über die fehlende Klarheit hinsichtlich der Monetarisierungszeitpläne für Reliance Retail und Jio Platforms.
Trotz der Ankündigung einer überraschenden 1:1-Bonusaktienemission konnte das Unternehmen den Kursrückgang der Aktie nicht stoppen.
Die Hauptversammlung hob auch die operativen Herausforderungen hervor, wobei das Management auf einen hohen Basiseffekt im Einzelhandel, Margendruck in der Öl- und Gasbranche sowie Verzögerungen bei neuen Energieprojekten hinwies.
Quelle: The Economic Times
Reliance Retail: Ein Jahr der Konsolidierung
Reliance Retail, einst ein Star, stand 2024 vor erheblichen Hürden.
Die schwache Nachfrage der Verbraucher, insbesondere im Modebereich, und die zunehmende Konkurrenz durch Anbieter von Schnellhandel wie Zepto und Blinkit haben das Umsatzwachstum beeinträchtigt.
Darüber hinaus schloss das Unternehmen 1.185 unterdurchschnittlich leistungsstarke Geschäfte, was auf betriebliche Ineffizienzen hindeutet.
Analysten bleiben hinsichtlich des Potenzials von Reliance Retail optimistisch.
Im vergangenen Monat erklärte Jefferies, dass Reliance Retail zwar im Oktober starke Ergebnisse erzielt habe, es aber noch zwei Quartale dauern könnte, bis sich dieses Segment vollständig erholt habe.
Die damalige Bewertung bezifferte das Einzelhandelsgeschäft auf 57 Milliarden Dollar, was das Unternehmen als „pessimistisch“ ansah.
Reliance Jio sieht sich mit Wettbewerbsbedrohungen konfrontiert
Obwohl Reliance Jio seine Position als führender Telekommunikationsanbieter Indiens behauptet, ist sein Wachstum unter Druck.
Der durchschnittliche Umsatz pro Nutzer ist langsam gestiegen, und die potenzielle Konkurrenz durch Elon Musks Starlink im Bereich Satelliten-Breitband könnte zusätzliche Herausforderungen darstellen.
Um diesen Bedrohungen entgegenzuwirken, schließt RIL Partnerschaften, darunter eine mit Nvidia zum Aufbau einer KI-Infrastruktur in Indien.
Das Unternehmen plant auch einen Börsengang von Jio im Jahr 2025, der Analysten zufolge einen Wert von über 100 Milliarden US-Dollar erreichen könnte.
Sowohl Reliance Jio als auch Reliance Retail sind für Börsengänge vorgesehen, die Zeitpläne sind jedoch noch ungewiss.
Während Jio eine Börsennotierung im Jahr 2025 anstrebt, könnte der Börsengang der Einzelhandelssparte aufgrund einer internen Umstrukturierung erst nach 2025 erfolgen.
Von diesen Börsengängen wird erwartet, dass sie einen erheblichen Wert freisetzen.
Analysten weisen darauf hin, dass das Bewertungsmultiple von Reliance Retail (~33x FY26 EBITDA) hinter dem von Konkurrenten wie DMart (~42x) zurückbleibt, was Raum für ein potenzielles Aufwärtspotenzial lässt.
Was halten Analysten von den Herausforderungen und dem Erholungspotenzial von RIL?
Globale Broker haben für RIL gemischte Prognosen abgegeben.
Jefferies’ „Kaufen“-Rating für Reliance Industries im November mit einem Kursziel von 1.700 Rupien implizierte einen potenziellen Anstieg von 32 % gegenüber dem damaligen Marktpreis von 1.287 Rupien. Der heutige Aktienkurs liegt bei 1.245,50 Rupien.
Das Brokerhaus bewertete das Risiko-Ertrags-Profil der Aktie als sehr attraktiv.
Jefferies geht davon aus, dass die Brutto-Raffineriemargen (GRM) Singapurs im Geschäftsjahr 2025 aufgrund günstiger Verschiebungen in der Raffinerie-Nachfrage-Versorgungsdynamik steigen werden.
Darüber hinaus ist Jio aufgrund des starken Wachstums bei den Zusätzen von Breitband-Abonnenten für den Privathaushalt gut aufgestellt, um die Monetarisierungsmöglichkeiten von 5G zu nutzen.
JPMorgan stellt fest, dass die relative Bewertung von RIL attraktiv bleibt, insbesondere in einem Markt, in dem die meisten Aktien über historischen Niveaus gehandelt werden.
Die Brokerage betont jedoch die Notwendigkeit verbesserter Margen in der Raffinerie- und Petrochemiebranche sowie stärkerer Bewertungen im Einzelhandel, um die Aktienkurse zu steigern.
Kranthi Bathini, Stratege bei WealthMills Securities, unterstreicht die Bedeutung des diversifizierten Portfolios von RIL, das die Segmente Digital, Einzelhandel und Energie umfasst, räumt aber ein, dass die aktuellen Herausforderungen stark auf die Aktie gedrückt haben.
Trotz der Herausforderungen hat Reliance Industries in der Vergangenheit seine Widerstandsfähigkeit bewiesen.
Historisch gesehen hat das Unternehmen nach Phasen unterdurchschnittlicher Leistung robuste Renditen erzielt.
In den letzten fünf Jahren ist der Aktienkurs von RIL um 60,53 % gestiegen, was seine Fähigkeit unterstreicht, sich den Gegenwinden des Marktes anzupassen.
Darüber hinaus sind Analysten der Ansicht, dass eine positive Erwirtschaftung von freiem Cashflow (FCF) in Verbindung mit einem disziplinierten Ansatz bei der Schuldenverwaltung dem Konglomerat helfen könnte, sich zu erholen.
Das Engagement des Unternehmens, seine Nettoverschuldungsquote gegenüber dem EBITDA unter 1x zu halten, ist ein wichtiger positiver Indikator.
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