Die Reserve Bank of India (RBI) beließ am Mittwoch ihren Leitzins (Repo-Satz) unverändert bei 5.25% und behielt ihre neutrale geldpolitische Haltung bei. Sie will zunächst mehr Klarheit über Inflationsrisiken aus volatilen globalen Rohölpreisen abwarten und zeigte sich zugleich zuversichtlich bezüglich des inländischen Wachstumsausblicks.
Die Zentralbank hob zudem leicht ihre BIP‑Wachstumsprognose für das laufende Geschäftsjahr von 6.6% auf 6.7% an, was die stärkere als erwartete Wirtschaftsaktivität im ersten Quartal widerspiegelt.
Bei der Bekanntgabe des Ergebnisses der Sitzung des Monetary Policy Committee (MPC) sagte RBI‑Gouverneur Sanjay Malhotra, das sechsköpfige Gremium habe einstimmig dafür gestimmt, den Policy Repo Rate unverändert zu belassen.
Die Zentralbank beließ zudem den Zinssatz der Standing Deposit Facility bei 5%, während der Satz der Marginal Standing Facility sowie der Bank Rate unverändert bei 5.5% blieben.
RBI setzt auf Vorsicht angesichts globaler Unsicherheiten
Die jüngste geldpolitische Entscheidung fällt, während die Entscheidungsträger weiterhin die wirtschaftlichen Auswirkungen des andauernden Konflikts im Nahen Osten und dessen Auswirkungen auf die Energiepreise, die Inflation und das inländische Wachstum bewerten.
Während mehrere regionale Zentralbanken, darunter in Indonesien und auf den Philippinen, als Reaktion auf inflationsfördernde Effekte höherer Ölpreise und Währungsvolatilität die Geldpolitik verschärft haben, hat die RBI die Zinsen stabil gehalten.
„Die seit der ersten Juliwoche wieder aufgeflammte Eskalation des Konflikts hat die Volatilität der Energiepreise verstärkt. Erste Unternehmenszahlen für Q1 deuten auf eine gesunde Entwicklung im verarbeitenden Gewerbe hin. Der private Konsum wurde weiterhin von robusten diskretionären Ausgaben getragen. Insgesamt hat die indische Wirtschaft im Q1 besser abgeschnitten als erwartet,“ sagte Malhotra.
Die Märkte reagierten verhalten auf die geldpolitische Entscheidung.
Die Benchmark‑Rendite für indische 10‑jährige Staatsanleihen lag weitgehend unverändert bei 6.78%, während die Rupie gegenüber dem US‑Dollar um mehr als 0.1% auf 95.09 schwächte.
Die Aktienmärkte blieben positiv: Der Nifty 50 gewann rund 0.1%, rutschte dann jedoch ins Minus, während der Sensex um etwa 0.2% zulegte.
Inflationsausblick verbessert sich, Risiken bleiben bestehen
Die RBI senkte ihre durchschnittliche Inflationsprognose für FY27 von in Juni prognostizierten 5.1% auf 5%.
Sie senkte auch ihre Schätzung für die Kerninflation, die Nahrungsmittel und Energie ausschließt, von 4.7% auf 4.3%.
Die Verbraucherpreisinflation überschritt im Juni zum ersten Mal seit 17 Monaten das mittelfristige Ziel der Zentralbank von 4%.
Es wird jedoch erwartet, dass die Inflation weiterhin innerhalb des von der RBI definierten Toleranzbandes von 2% bis 6% bleibt, was den Politikverantwortlichen Spielraum gibt, die aktuellen Zinssätze beizubehalten.
Trotz des verbesserten Ausblicks warnte die Zentralbank davor, dass die Inflationsrisiken erhöht bleiben.
In der geldpolitischen Erklärung wurde darauf hingewiesen, dass die globalen Ölpreise weiterhin starke Schwankungen infolge geopolitischer Entwicklungen erleben, was den kurzfristigen Inflationsausblick unsicher macht.
„Obwohl die allgemeinen Inflationsdrucke bisher moderat geblieben sind, bestehen weiterhin Risiken, dass höhere Preise für Lebensmittel, Energie und andere Inputkosten zu einem breiteren Inflationsanstieg führen,“ erklärte die RBI.
Malhotra nannte außerdem El Niño als eine wesentliche Unsicherheitsquelle für Landwirtschaft und ländliche Nachfrage.
„Mit Blick nach vorn sind die Aussichten für die Landwirtschaft durch unzureichende und ungleichmäßige südwestliche Monsune unter El‑Niño‑Bedingungen getrübt,“ sagte er.
Er fügte hinzu, dass staatliche Initiativen zur Förderung klimaresilienter Nutzpflanzen, zur Diversifizierung der Anbaukulturen und zur Wassereinsparung dazu beitragen könnten, die Auswirkungen schwächerer Monsunbedingungen zu mindern, während anhaltendes Wachstum im Dienstleistungssektor, GST‑Reformen und stabile Beschäftigung die urbane Nachfrage weiter stützen sollten.
Ökonomen erwarten weitere Straffung
Ökonomen erklärten, die Entscheidung der RBI entspreche weitgehend den Erwartungen, wiesen jedoch darauf hin, dass später im Fiskaljahr bei einer Verschärfung des Inflationsdrucks weitere geldpolitische Straffungen erforderlich werden könnten.
„Die Entscheidung der RBI, den Status quo zu wahren, entsprach den Erwartungen. Der Tonfall war ausgewogen, es wurden die Risiken hervorgehoben und künftige geldpolitische Entscheidungen bleiben datenabhängig,“ sagte Upasna Bhardwaj, Chefökonomin bei Kotak Mahindra Bank.
„Wir sehen weiterhin Spielraum für eine Zinsanhebung um 50 Basispunkte in 2HFY27, insbesondere da die Inflation im 1QFY28 ebenfalls weiterhin über 5% zu liegen scheint,“ fügte sie hinzu.
Malhotra hob zudem die anhaltende Stärke externer Kapitalzuflüsse hervor.
Die Bruttozuflüsse ausländischer Direktinvestitionen stiegen im Zeitraum April–Juni 2026 auf $30.7 billion, während ausländische Portfolioinvestitionen im Juni und Juli nach Maßnahmen der RBI zur Anziehung ausländischen Kapitals ins Positive drehten.
Infolgedessen erklärte der Gouverneur, dass Indiens Zahlungsbilanz im laufenden Geschäftsjahr voraussichtlich in einem gesunden Überschuss bleiben werde.
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