Die Puma-Aktie konnte den Kursanstieg bis auf 28,50 Im Juli nicht halten und korrigierte wieder deutlich. Am Mittwoch notiert sie aktuell bei 24,40 €. Der Mehrjahresschart deutet jedoch einen Aufwärtstrend an. Hier stellt sich die Frage: Sind das noch gute Einstiegschancen?

Weiterhin Zurückhaltung beim Sportkonsum

Die geopolitische Lage sowie die konjunkturelle Schwäche wirken sich weiterhin negativ auf das Konsumverhalten aus. Dies betrifft auch den Markt für Sportartikel.

Ein möglicher Lichtblick war die Fußball-Weltmeisterschaft. Allerdings konnte das frühe Ausscheiden der deutschen Nationalmannschaft die Nachfrage nach Sportbekleidung wie beispielsweise Trikots nicht zusätzlich unterstützen.

In wirtschaftlich angespannten Zeiten verlieren nicht unbedingt notwendige Konsumausgaben häufig an Bedeutung. Verbraucher überlegen genauer, wofür sie ihr Geld ausgeben.

Steigende Mieten sowie höhere Ausgaben für Energie und Lebensmittel verringern das frei verfügbare Einkommen. Davon können insbesondere Branchen betroffen sein, deren Produkte nicht zum täglichen Bedarf gehören.

Diese Entwicklung ist nicht nur in Deutschland, sondern auch in vielen anderen Ländern zu beobachten.

Ein Beispiel dafür ist die Entwicklung bei verschiedenen internationalen Sportartikelhändlern. Eine schwächere Nachfrage nach Sportschuhen und steigende Lagerbestände haben zuletzt teilweise zu vorsichtigeren Prognosen geführt.

Auch Unternehmen wie Adidas und Puma waren von diesem schwierigen Marktumfeld betroffen.

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Profitabilität verbessert sich

Trotz des Umsatzrückgangs gibt es positive Signale bei der Ertragsentwicklung.

Die Rohertragsmarge verbesserte sich um 180 Basispunkte auf 48%. Der operative Verlust im zweiten Quartal verringerte sich von 109,1 auf 53,1 Millionen €.

Allerdings erzielte Puma im ersten Quartal noch ein operatives Ergebnis von 64,4 Millionen €. Die Ertragsentwicklung bleibt daher weiterhin volatil.

Deutlich vorangekommen ist dagegen der Abbau der Lagerbestände. Diese reduzierten sich um 15,3% auf 1,8 Milliarden €. Bis Ende 2026 soll sich das Vorratsniveau weiter normalisieren.

CEO Arthur Hoeld erklärte:

Im zweiten Quartal haben wir den Umbau von PUMA zu einem markenorientierten Unternehmen fortgesetzt.

Prognose bestätigt

Für den weiteren Jahresverlauf bleibt das Management vorsichtig, bestätigte jedoch seine Prognose.

Beim Umsatz wird weiterhin mit einem Rückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Beim EBIT erwartet Puma einen Verlust zwischen 50 und 150 Millionen €.

Damit bleibt 2026 ein Übergangsjahr. Entscheidend wird sein, ob sich die eingeleiteten Maßnahmen ab 2027 nachhaltig positiv auf Umsatz und Ergebnis auswirken.

Bewertung

Die allgemeine Konsumschwäche macht sich auch bei Puma bemerkbar. Dieser Faktor wird derzeit jedoch stark von den laufenden Restrukturierungsmaßnahmen überlagert.

Insbesondere bei der Ertragsentwicklung zeigten sich im zweiten Quartal erste Verbesserungen. Jetzt wird es spannend sein, wie sich die kommenden Quartale entwickeln.

Aus meiner Sicht befindet sich der Sportartikelhersteller grundsätzlich auf einem guten Weg. Bis die Restrukturierung vollständig abgeschlossen ist und sich die positiven Effekte nachhaltig in den Geschäftszahlen zeigen, dürfte der Kursverlauf jedoch weiterhin volatil bleiben.

Der jüngste Kursrückgang macht die Puma-Aktie wieder attraktiver. Das aktuelle Kursniveau bietet aus meiner Sicht interessante Einstiegschancen.

Anleger sollten allerdings einen längeren Anlagehorizont mitbringen, da die operative Neuausrichtung Zeit benötigt und weitere Kursschwankungen wahrscheinlich sind.

Für kurzfristig orientierte Anleger könnte aktives Traden aufgrund der hohen Volatilität interessant sein.

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