Die Puma-Aktie bleibt weiterhin sehr volatil. Je nach Nachrichtenlage schwankt der Kurs überwiegend in einer breiten Range von 18 bis 25 €. Am Montag verliert sie aktuell -1,8% und steht bei 25,40 €. Wie geht es jetzt weiter?

Solider Jahresauftakt erzielt

2026 wurde seitens des Unternehmens als das Übergangsjahr bezeichnet. Hier werden viele Maßnahmen zur Restrukturierung des Unternehmens eingeleitet. Ein wichtiger Baustein ist der Abbau hoher Lagerbestände. In den ersten drei Monaten erfolgte eine Reduzierung um 8% auf rund 1,9 Milliarden €. Der Lagerbestand soll sich bis Ende des Jahres wieder normalisieren.

Der Umsatz reduzierte sich gegenüber dem Vorjahreszeitraum geringfügig auf knapp 1,9 Milliarden €. Hier machte sich der Lagerabbau positiv bemerkbar. In Europa fiel der Rückgang mit 6,3% sehr stark aus. In anderen wichtigen Märkten konnten Zugewinne erzielt werden.

Die Ertragslage entwickelte sich sehr erfreulich. Ausgangspunkt hierfür war eine um 60 Basispunkte höhere Rohertragsmarge von 47,7%. Faktoren wie ein guter Vertriebskanalmix, geringere Frachtkosten sowie die Auflösung von Wertberichtigungen auf Lagerbestände trugen hierzu bei. Das operative EBIT verbesserte sich um knapp 20% auf 51,9 Millionen €. Hierin sind bereits negative Einmaleffekte von 12,6 Millionen € enthalten.

Aufgrund des Lagerabbaus sowie eines aktiven Managements des Working Capital reduzierte sich der negative Free Cashflow von 737 Millionen € im Vorjahr auf 201 Millionen €. Ein negativer Cashflow im ersten Quartal ist der Normalfall. Gleiches gilt für die Nettoverschuldung – sie erhöhte sich auf 1,36 Milliarden €. Mit einem Liquiditätspolster von 1,1 Milliarden € ist der Konzern finanziell gut aufgestellt.

Arthur Hoeld, CEO von Puma, kommentierte den Quartalsbericht so:

Operativ sind wir solide in unser Übergangsjahr 2026 gestartet. Wir konnten unsere Lagerbestände schneller als geplant abbauen, haben unser Produktportfolio und operative Ineffizienzen reduziert. Im verbleibenden Jahr werden wir uns weiterhin auf die Verbesserung unserer Vertriebsqualität, unserer Kosten und unseres Cash-Managements fokussieren.

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Ausblick bestätigt

Aufgrund der bisherigen Entwicklung wurde die Jahresprognose bestätigt. Demnach wird mit einem Umsatzrückgang im niedrigen bis mittleren einstelligen Prozentbereich gerechnet. Der EBIT-Verlust soll zwischen 50 und 150 Millionen € liegen. Die Investitionssumme bewegt sich um 200 Millionen €.

Was bedeutet das für die Aktie?

Dass das Unternehmen solide in das neue Jahr gestartet ist, zeigt, dass die ersten Maßnahmen bereits greifen. Bezogen auf die EBIT-Prognose, ist in den nächsten Quartalen mit einer Ertragsverschlechterung zu rechnen. Hoffnungen setzt der Konzern auf die anstehende Fußball-WM. Das könnte auch der Aktie einen Schub geben.

Die Analysten sind in ihren Einschätzungen zweigeteilt. Die UBS mit 24,20 € und die Deutsche Bank mit 25 € halten die Aktie für fair bewertet. Es gibt aber auch die Optimisten, wie die Berenberg Bank mit ihrem Zielkurs von 40 € und Bernstein Research mit 35 €. Hier liegt der Fokus klar auf der Zukunft.

Mein Fazit:

Für Jubelausbrüche ist es noch zu früh. Kurzfristig dürfte sich der Kurs weiterhin in der vorgenannten Range bewegen. Mittelfristig bin ich mehr bei den Optimisten und halte Kurse um 30 € für fair.

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