Der Wechselkurs Pfund/Yen (GBP/JPY) fiel auf seinen tiefsten Stand seit dem 16. Mai, da die Hoffnung auf eine Divergenz zwischen der Bank of Japan (BoJ) und der Bank of England (BoE) zunahm. Am Mittwoch fiel er auf einen Tiefstand von 194,75, deutlich unter dem bisherigen Jahreshoch von 208,08.

Zinserhöhung der Bank of Japan

Das größte geldpolitische Ereignis war die jüngste Zinsentscheidung der japanischen Notenbank. Damit setzte die Bank ihre Straffungsphase fort und nahm die größte Zinserhöhung seit über einem Jahrzehnt vor.

Sie senkte die Zinsen von 0% auf 0,25% und kündigte Maßnahmen zur Reduzierung ihres umfangreichen quantitativen Lockerungsplans an, indem sie ihre monatlichen Anleihekäufe halbierte. Die Zinserhöhung erfolgte wenige Monate, nachdem die BoJ ihre negativen Zinsen beendet hatte.

Die Zinserhöhung erfolgte zu einem für die japanische Wirtschaft heiklen Zeitpunkt. Die Währung ist auf den tiefsten Stand seit mehreren Jahrzehnten gefallen und es gibt Anzeichen dafür, dass sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt hat.

Die Inflation ist für japanische Verhältnisse immer noch hoch, während die anhaltende Erholung des Yen teilweise auf staatliche Interventionen zurückzuführen ist. Die jüngsten Daten zeigten, dass der Kern-Verbraucherpreisindex (CPI) im Juli auf 2,6 % gestiegen ist. In einer Mitteilung erklärten Analysten von UBS:

„Es ist äußerst enttäuschend, dass die BoJ beschlossen hat, schwache Wirtschaftsdaten zu ignorieren. Jetzt sieht es so aus, als ob sie etwas unternommen hat, um dem schwachen Yen entgegenzuwirken. Die Normalisierung der japanischen Wirtschaft war von Anfang an sehr prekär, aber die BoJ hat sie noch schwieriger gemacht.“

Diese Zinserhöhungen bedeuten, dass die japanische Regierung aufgrund ihrer hohen Schuldenlast tiefer in die Tasche greifen muss, um ihre Operationen zu finanzieren. Japan ist das am höchsten verschuldete Land der G7 mit einer Schuldenquote von fast 270%. Jede Zinserhöhung bedeutet daher, dass die Regierung mehr zahlen muss, um ihren Verpflichtungen nachzukommen.

Es ist unklar, ob die BoJ die Zinsen noch einmal anheben wird. Analysten gehen jedoch davon aus, dass dies nicht passieren wird, da sich die Konjunktur abschwächt und die Industrieproduktion zurückgeht.

Zinsentscheidung der Bank of England steht bevor

Die nächsten wichtigen GBP/JPY-Neuigkeiten werden am Donnerstag veröffentlicht, wenn die Bank of England (BoE) ihre Zinsentscheidung bekannt gibt.

Anders als die BoJ wird die BoE voraussichtlich die Zinsen um 0,25% bis 5,0% senken. Dafür wird es zwei Hauptgründe geben. Erstens hat die Bank ihre Inflationsziele weitgehend erreicht, da der Verbraucherpreisindex (CPI) zwei Monate in Folge bei 2,0% geblieben ist.

Der Kern-VPI, der die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, blieb dieses Jahr jedoch über 3 %.

Zweitens gibt es Anzeichen dafür, dass sich die britische Wirtschaft abschwächt. Während die jüngsten Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe und den Dienstleistungssektor stark waren, hat die derzeitige Regierung ein Haushaltsdefizit von 22 Milliarden Pfund festgestellt. Als Folge davon hat die Finanzministerin Rachel Reeves angedeutet, dass die Regierung in den kommenden Wochen die Steuern erhöhen müsse. In einer Mitteilung sagte ein Analyst der Allianz:

„Die Markterwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung sind gestiegen. Ich glaube, das ist ein Argument für eine Desinflation. Die Daten aus Europa waren enttäuschend und das hat den Ausschlag zugunsten einer Zinssenkung durch die BoE in dieser Woche gegeben.“

Dennoch warnte Huw Pill, Chefökonom der Bank of England, dass das Land immer noch unter einer erheblichen Inflation leide. Er verwies auf den Kern-VPI, der in den letzten Monaten über 3% lag. Aus diesem Grund plädierte er für Geduld, bevor die Bank mit Zinssenkungen beginnt.

In einem umfassenden Bericht haben die Analysten von ING vier Szenarien identifiziert. Im ersten Szenario erwarten sie, dass die Bank für eine Zinssenkung stimmt, wobei 7 Mitglieder dafür stimmen. Im Basisszenario senkt die Bank den Zinssatz um 25 Basispunkte und 6 Mitglieder unterstützen dies. Die beiden anderen Szenarien sehen keine Zinssenkung vor, wobei 5 bzw. 7 Mitglieder dafür stimmen.

Die Entscheidung der BoE könnte auch davon beeinflusst werden, was die Federal Reserve am Mittwoch tut. Analysten gehen davon aus, dass die Fed die Zinsen unverändert zwischen 5,25 % und 5,50 % belassen wird und deuten auf eine Zinssenkung im September hin. Sollte dies der Fall sein, könnte die BoE sich für eine Zinssenkung entscheiden oder auf die Fed warten.

GBP/JPY technische Analyse

GBP/JPY-Chart von TradingView

Das Tagesdiagramm zeigt, dass der Wechselkurs zwischen Pfund und Rand in den letzten Wochen stark gesunken ist. Er ist von einem Höchststand von 208 im Juli auf 196 heute gefallen. Das Paar schwankt außerdem am 23,6% Fibonacci-Retracement-Punkt und bewegt sich unter den 50-Tage-Durchschnitt.

Inzwischen haben Oszillatoren wie der Relative Strength Index (RSI) und der Stochastic Oscillator alle nach unten gezeigt. Die sich abzeichnende Divergenz zwischen BoJ und BoE bedeutet daher, dass das Paar in den nächsten Tagen noch weiter fallen könnte, da die Verkäufer die wichtige Unterstützung bei 190 anpeilen. Dann wird der Aufwärtstrend wieder aufgenommen, da die Anleger die neue Normalität akzeptieren.

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