Igitt. Es ist noch nicht allzu lange her, dass der Euro die Dollarparität erreicht hat, worüber ich damals hier geschrieben habe. Wie die nachstehende Grafik zeigt, war der Einbruch des Euro gegenüber seinem transatlantischen Pendant ziemlich spektakulär, denn für 1€ bekommt man jetzt nur noch 0,97$.

Aber heute macht das Pfund Schlagzeilen. Es ist zwar unglaublich, aber es liegt nicht außerhalb des Bereichs des Möglichen, dass es bald zu einer Pfund-Dollar-Parität kommen könnte, da das Pfund heute Morgen mit 1,03 $ den niedrigsten Stand seit 1971 erreicht hat – als mit der Abschaffung des Goldstandards durch US-Präsident Nixon ein neues Paradigma internationaler Wechselkurse eingeläutet wurde.

Während ich dies schreibe, hat sich der Wechselkurs wieder leicht auf 1,07 $ erholt, aber das ist immer noch ein massiver Rückgang, und alle Träume britischer Touristen, die in New York auf der 5th Avenue spazieren gehen, sind wahrscheinlich auf Eis gelegt worden. Das nachstehende Chart vermittelt ein düsteres Bild davon, wie stark der Ausverkauf im historischen Vergleich ist.

Warum ist das Pfund so schwach?

Der jüngste Kurssturz ist eine Reaktion auf die Ankündigung eines neuen britischen Mini-Budgets durch die neue Premierministerin Lizz Truss. Eine Reihe von Steuersenkungen und Ausgabemaßnahmen haben bei den Anlegern Besorgnis über die Nachhaltigkeit der britischen Wirtschaft ausgelöst.

Das Leistungsbilanzdefizit des Vereinigten Königreichs, das sich aus den Exporten abzüglich der Importe ergibt, hatte bereits vor dem jüngsten Einbruch des Pfunds einen Rekordstand erreicht. Die Energiekrise – das Vereinigte Königreich ist von Energieeinfuhren abhängig – hatte die Zahlungsbilanz bereits unter Druck gesetzt. Dieser jüngste Schlag wird dem Ausverkauf des Pfunds keinen Abbruch tun.

Sanjay Raja, Chefvolkswirt für das Vereinigte Königreich bei der Deutshe Bank, hat meiner Meinung nach einige treffende Bemerkungen zur Gefahr für die Zahlungsbilanz gemacht und gesagt, dass der Inflationsdruck durch die Steuersenkungen „das Risiko einer kurzfristigen Zahlungsbilanzkrise“ erhöhen würde.

Ein Plan zur Sanierung der öffentlichen Finanzen wird notwendig sein, aber nicht ausreichen, damit die Märkte das Vertrauen in eine Wirtschaft mit hohen Zwillingsdefiziten zurückgewinnen.

Sanjay Raja, Chefvolkswirt für das Vereinigte Königreich bei der Deutshe Bank

Warum ist der Dollar so stark?

Dies ist nur der jüngste Einbruch des Pfund-Wechselkurses. Die aggressivere Anhebung der Zinssätze in den USA hat zu einem Kapitalfluss in den Dollar geführt, um von den gebotenen höheren Renditen zu profitieren.

Darüber hinaus wird der Dollar in turbulenten Zeiten immer wieder stärker, worüber ich dieses Jahr mehrfach geschrieben habe. Neben dem in der ersten Zeile verlinkten Artikel, in dem der Euro/USD-Kurs analysiert wird, habe ich mich auch darüber beklagt, dass ich die Auswirkungen der Dollarstärke zu spüren bekam, als ich letzten Monat in Ecuador Urlaub machte, wo der US-Dollar verwendet wird (es hat sich gelohnt – diese Vulkane sind etwas besonderes …).

Die nachstehende Grafik von Darqube zeigt, dass der DXY-Index, der die Stärke des Dollars gegenüber einem Korb von Fremdwährungen misst, im bisherigen Jahresverlauf um 18 % gestiegen ist.

Dies ist typisch für wirtschaftlich turbulente Zeiten. Wenn Unsicherheit auf den Märkten herrscht, weichen die Anleger auf sichere Anlagen aus, und in den Augen der Anleger gibt es keine sicherere Währung als den US-Dollar. Ich habe den DXY-Index historisch aufgezeichnet, und die Aufwärtsbewegungen in Zeiten von Rezessionen sind eindeutig.

Was bedeutet das für die britischen Märkte?

Die Auswirkungen des Kurssturzes des Pfunds gegenüber dem Dollar werden sich wahrscheinlich auch auf den Aktienmarkt auswirken. Mit einem Ausverkauf bis zur Schlussglocke am Freitag hat er das bereits getan. Während die Exporte in die USA für die amerikanischen Verbraucher billiger werden und somit den britischen Aktien zugute kommen, ist die Kehrseite der Medaille, dass die Importe für britische Unternehmen teurer werden.

Es ist jedoch die Reaktion der Bank of England, die den Aktienmarkt in die eine oder andere Richtung lenken wird. Einige Analysten glauben, dass die Zinssätze nun aggressiver als bisher erwartet angehoben werden, um das Pfund zu schützen. Sollte dieses Szenario eintreten, würde dies dem Markt Liquidität entziehen, die Abzinsungssätze, die zur Bewertung der künftigen Cashflows von Unternehmen verwendet werden, weiter erhöhen und sich letztlich negativ auf den Aktienmarkt auswirken.

Daher werden vorerst alle Augen auf die Reaktion der Bank of England auf das Mini-Budget von Lizz Truss und den daraus resultierenden Pfund-Ausverkauf gerichtet sein.

Aber egal, wie man es dreht und wendet, wir leben in einer dollarisierten Welt. Ich habe das ganze Jahr über davor gewarnt, dass die einzige Währung, die Sie halten sollten, der Dollar ist. Ich ändere meine Position auch jetzt nicht, wo sich die Parität zwischen Pfund und Dollar nähert. Europa ist wirtschaftlich in einer schlechteren Lage als die USA, und der kommende Winter wird für uns alle hier auf dem Kontinent sehr hart werden.

Der Post Pfund erreicht neues Tief – was bedeutet das angesichts der nahenden Dollarparität? erschien zuerst auf Invezz.