Die PepsiCo-Aktien PEP fielen am Dienstag, nachdem JPMorgan die zweite große Bank dieser Woche war, die den Lebensmittel- und Getränkegiganten herabstufte und eine ins Stocken geratene Wende im nordamerikanischen Geschäft, steigende Kosten und zunehmende Unsicherheit über die Strategie des Unternehmens anführte.

Die Aktie gab um etwa 0,47 % nach, obwohl die breiteren US-Marktindizes unverändert blieben.

Der S&P 500 legte um etwa 0,04 % zu.

JPMorgan stufte PepsiCo von „Overweight“ auf „Neutral“ herab und senkte das Kursziel auf 138 $ von zuvor 170 $, nachdem die Deutsche Bank am Montag einen ähnlichen Schritt vorgenommen hatte.

Die PepsiCo-Aktien schlossen am Montag bei 128,50 $ und liegen in diesem Jahr rund 10 % im Minus.

Die jüngste Herabstufung erhöht den Druck auf PepsiCo, da Anleger beurteilen, ob die Bemühungen, das angeschlagene nordamerikanische Snackgeschäft wiederzubeleben, eine nachhaltige Erholung bringen können, ohne stark auf Preiserhöhungen und Kostensenkungen angewiesen zu sein.

Erholung in Nordamerika verliert an Schwung

JPMorgan-Analystin Andrea Teixeira sagte, dass das kommende Quartal von PepsiCo noch von starken internationalen Verkäufen, günstigen Wetterbedingungen und der FIFA-Weltmeisterschaft profitieren könnte.

Sie argumentierte jedoch, dass diese Faktoren die anhaltende Schwäche der zentralen nordamerikanischen Geschäftsbereiche des Unternehmens verschleiern könnten.

„Das kommende Quartal könnte auf Top- und Bottom-Line noch solide ausfallen, insbesondere da das Internationale wahrscheinlich von günstigen Wetterbedingungen und einer starken FIFA-Weltmeisterschaft profitieren wird. Allerdings, ohne diese nicht wiederkehrenden Rückenwinde und anhand der verfolgten Kanäle und jüngster Ankündigungen von Preiserhöhungen, glauben wir, dass sich die Trends in Nordamerika wahrscheinlich weiterhin unter den Erwartungen des Managements bewegt haben,“ sagte Teixeria.

„Trotz der mehreren Interventionen, einschließlich Rezepturanpassungen und Verpackungsänderungen, erhöhter Ausgaben und niedrigerer Preise, war die Performance der FLNA salzigen Snacks unserer Ansicht nach dürftig, und die Erholung scheint nach 1Q26 ins Stocken geraten zu sein“, schrieb Teixeira.

Die Aussagen deuten auf einen schwierigen Hintergrund für Frito-Lay North America, das Flaggschiff-Snackgeschäft von PepsiCo, hin, das nach Jahren aggressiver Preiserhöhungen Schwierigkeiten hat, wieder an Fahrt zu gewinnen.

In ihrem jüngsten Ergebnisbericht sagte PepsiCo, dass der Umsatz in seinem nordamerikanischen Lebensmittelgeschäft im zweiten Quartal um 2 % zurückging.

Das Unternehmen warnte außerdem vor höheren Rohstoffkosten in der zweiten Jahreshälfte, behielt jedoch seine Jahresprognose bei.

PepsiCo erklärte im Juli, dass erhöhte Benzinpreise die Verbrauchernachfrage stärker beeinträchtigt hätten als erwartet, und fügte damit eine weitere Herausforderung hinzu, da Käufer preissensitiv bleiben.

Analysten sehen stärkere Abhängigkeit von Kostensenkungen

JPMorgan senkte auch seine Gewinnerwartungen für PepsiCo.

Die Bank strich ihre Gewinn-pro-Aktie-Schätzung für 2027 auf $8,86 von $9,05 und für 2028 auf $9,33 von $9,57.

Beide Schätzungen liegen nun unter den Konsenserwartungen von $8,95 für 2027 und $9,47 für 2028.

Teixeira sagte, PepsiCo müsse sich im vierten Quartal möglicherweise stärker auf Kosteneinsparungen stützen, um das untere Ende seines Ziels von 5 % bis 7 % Gewinnwachstum zu erreichen.

Höhere Transportkosten dürften den Druck weiter verstärken.

„Da die Schätzungen von hier aus wahrscheinlich nach unten gehen werden, erwarten wir, dass Anleger auf realistischere Erwartungen warten, angesichts des jüngsten Drucks, bevor sie wieder konstruktiver werden“, sagte Teixeira.

Deutsche Bank stuft Aktie ebenfalls herab

Die Herabstufung folgte auf die Entscheidung der Deutschen Bank am Montag, PepsiCo von „Buy“ auf „Hold“ herabzustufen und das Kursziel von 155 $ auf 138 $ zu senken.

Deutsche-Bank-Analyst Steve Powers sagte, er habe „weniger Gewissheit über die strategische Ausrichtung von PEP in Nordamerika.“

Er argumentierte außerdem, dass mehrere der Turnaround-Initiativen von PepsiCo gemischte oder nur kurzlebige Vorteile gebracht hätten.

Powers sagte, einige Preiserhöhungen seien angesichts höherer Kosten für Treibstoff, Zutaten, Verpackung und Versand verständlich.

Die zeitliche Abfolge der Erhöhungen sei jedoch bedenklich, da sie auf Preissenkungen folgten, die nicht die gewünschte Verbesserung der Verkäufe gebracht hätten.

„Aufeinanderfolgende Interventionen und Verfeinerungen deuten darauf hin, dass die zugrunde liegenden Probleme schwieriger zu lösen sind, als das Management (oder wir) ursprünglich verstanden haben“, sagte Powers.

PepsiCo kehrt zu Preiserhöhungen zurück

Die jüngsten Bedenken kommen, während sich PepsiCo darauf vorbereitet, die Preise einiger US-Snackprodukte anzuheben, nachdem es Anfang des Jahres Preise gesenkt hatte.

Reuters berichtete letzte Woche, dass PepsiCo für einige Chip-Marken niedrige bis mittlere einstellige Prozentpunkte an Preiserhöhungen plane, im Großen und Ganzen in Übereinstimmung mit der Inflation, während der Hersteller von Lay’s versucht, die Verkäufe anzukurbeln.

Das Unternehmen sagte, die neuen Preise würden weiterhin unter den Niveaus liegen, die vor den früheren Preissenkungen galten, und dass es versuchen werde, niedrigere Preise dort beizubehalten, wo möglich.

PepsiCo hatte die Preise für Produkte wie Doritos und Cheetos nach Kundenbeschwerden, dass seine Snacks zu teuer geworden seien, um bis zu 15 % gesenkt.

Bloomberg berichtete unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass die neuen Erhöhungen wahrscheinlich Tüten in Supermarktgröße für Marken wie Doritos und Ruffles betreffen würden.

Das Unternehmen sieht sich zunehmender Konkurrenz durch kleinere Snackmarken und Handelsmarken der Händler gegenüber.

Beide haben davon profitiert, da Verbraucher preissensibler geworden sind.

Veränderungen in den Essgewohnheiten der Verbraucher stellen eine weitere Herausforderung dar.

Der zunehmende Einsatz von GLP-1-Medikamenten hat Appetit und Konsummuster beeinflusst, einschließlich der Nachfrage nach Snacks.

PepsiCo hat mit neuen Produkten reagiert, darunter proteinangereicherte Doritos und Pepsi-Produkte mit Ballaststoffen, um das Interesse der Verbraucher aufrechtzuerhalten.

Investoren fordern neue Strategie für Frito-Lay

Powers sagte, die aktuellen Probleme von PepsiCo spiegelten teilweise die aggressiven Preiserhöhungen im nordamerikanischen Snackbereich während und nach der Pandemie wider.

Das Unternehmen hatte außerdem Personal und Infrastruktur ausgebaut, als es von stärkerem Wachstum ausging.

„Heute scheint Pepsi daher zwischen einer Kostenstruktur, die für höheres Wachstum ausgelegt wurde, und einem Verbraucherumfeld zu stehen, das strukturell schwächer bleibt als erwartet“, sagte er.

TD Cowen senkt ebenfalls das Kursziel

TD Cowen hat ebenfalls seine Gewinnerwartungen für PepsiCo für dieses und nächstes Jahr reduziert und das Kursziel auf 133 $ von 145 $ gesenkt.

TD-Cowen-Analyst Moskow sagte, die jüngsten Preiserhöhungen hätten sein Vertrauen in die Aktie von PepsiCo verringert.

Er verwies auf GLP-1-Medikamente und die Möglichkeit von Einschränkungen bei Subventionen des Supplemental Nutrition Assistance Program (SNAP) als zusätzliche Risiken für den Absatz salziger Snacks.

„Im größeren Bild muss das Management in der nächsten Ergebnispräsentation nachweisen, dass es die Gründe dafür diagnostiziert hat, warum ihre Frito‑Lay-Strategie nicht wie erwartet aufgegangen ist und wie sie ihren Ansatz 2027 neben reinen Preiserhöhungen neu ausrichten werden“, sagte er.

Die verstärkte Prüfung könnte auch den Druck durch den aktivistischen Investor Elliott Investment Management erhöhen, der 2 % an PepsiCo hält.

Anleger haben hinterfragt, ob Elliott stärkere Änderungen im Unternehmen durchsetzen könnte, obwohl Moskow von TD Cowen sagte, das Ergebnis bleibe ungewiss.

„Wir kennen die Antwort nicht, aber wir haben gesehen, dass sie dieses Vorgehen in anderen Situationen angewandt haben, wenn sie Veränderungen forcierten“, sagte Moskow.

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