Die Novavax-Aktie schoss zum Wochenauftakt um +20% in die Höhe und ging am Montagabend fast auf einem neuen 2-Jahreshoch aus dem Handel. Was steckt hinter dem Kurssprung des Impfstoffherstellers und ist die Aktie jetzt noch einen Kauf wert?

Eine gute Nachrichten von den Partnern

Auslöser des gestrigen Kursfeuerwerks der Novavax-Aktie war der starke regulatorische Rückenwind für die die aktuelle Impfsaison. Die Vertriebspartner Sanofi und Takeda haben die angepasste XFG-Version von Nuvaxovid für die Saison 2026/27 in den USA, der EU und Japan zugelassen bekommen. Novavax erhält dafür Royalties auf die Verkäufe des Impfstoffs.

Die jüngste Kursentwicklung der Novovax-Aktie zeigt, dass die Börse Geschäftsmodell von Novavax zunehmend positiv bewertet. Das Unternehmenb wandelt sich von einem kapitalintensiven Impfstoffhersteller zu einem Royalty- und Lizenzunternehmen. Pharmakonzerne wie Sanofi übernehmen die Vermarktung und Novavax erhält bei Verkäufen Lizenzzahlungen in Höhe von hohen Zehner- bis niedrige Zwanziger-Prozentsätze. Zusätzlich winken weitere Meilensteinzahlungen.

Der französische Pharmariese will zudem die kommerzielle Reichweite des Impfstoffes in den USA ausweiten und Nuvaxovid unter anderem in Deutschland, Kanada und Großbritannien stärker vermarkten. Dadurch steigt die Fantasie für die späteren Royalty-Einnahmen von Novavax.

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Und noch zwei weitere gute Nachrichten

Ein zweiter Kurstreiber für die Novavax-Aktie dürfte eine Unternehmensmeldung des Impfstoffherstellers Vaxcyte gewesen sein. Das Unternehmen meldete sehr starke Phase-3-Daten für seinen Pneumokokken-Impfstoff VAX-31, was zu einer Kursexplosion der Aktie führte. Der neu entfachte Optimismus in Bezug auf die Vaxcyte-Aktie übertrug sich auch auf die Novavax-Aktie.

Und nicht zuletzt dürfte auch die sehr hohe Short-Quote der Novavax-Aktie als dritter Faktor hinter dem starken Kursanstieg zum Wochenbeginn stecken. Zuletzt lag die Leerverkaufsquote des Unternehmens bei über 30% des Freefloats. Leerverkäufer wurden damit auf dem falschen Fuß erwischt und mussten sich kurzzeitig mit Novovax-Aktien eindecken.

Starker Turnaround

Ende Juli gelang der Novavax-Aktie der Turnaround. Seitdem befindet sie sich in einer starken Erholungsrallye, die gestern fast in einem neuen 2-Jahreshoch gipfelte. Charttechnisch könnte der Aufschwung noch bis 14 US$ anhalten.

Keine einfache Bewertung

Die Bewertung der Novavax-Aktie ist derzeit fast ein Ding der Unmöglichkeit, denn der Impfstoffhersteller befindet sich in einer tiefgreifenden Transformationsphase. Das macht ein Blick auf die Umsatzentwicklung deutlich.

Im laufenden Jahr dürfte der Umsatz um rund zwei Drittel gegenüber dem Vorjahr auf ca. 375 Millionen US$ einbrechen. 2027 gehen Analysten von einem weiteren Umsatzrückgang von rund 25-30% aus.

Für diesen massiven Einbruch gibt es zwei Gründe: Zum einen waren die Zahlen für 2025 aufgrund hoher Lizenz- und Meilensteinzahlungen nach oben verzerrt. Zum anderen ist Novavax mitten im Prozess zur Umstellung seiner Umsatzquelle.

Anstatt selbst teure Eigenentwicklungen zu finanzieren, stellte der Impfstoffentwickler sein Geschäft zunehmend auf das Lizenz- und Royalties-Modell um. Das senkt den Kapitalbedarf und macht die Erlöse in Zukunft besser planbar.

Ab 2028 dürfte Novavax wieder ein Umsatzwachstum erzielen. Ob das auch für das Ergebnis gilt, ist fraglich. 2026 wird das Unternehmen noch einen moderaten Nettoverlust erleiden.

Auch Analysten sind sich uneins

Wie schwer die Bewertung der Novavax-Aktie in dieser Transformationsphase ist, zeigen auch die breit gestreuten Kursziele der Banken. Währen mit Bullen von H.C. Wainwright, B. Riley, Cantor Fitzgerald und BTIG mit Kurszielen von 16 bis 19 US$ nach wie vor ein nennenswertes Upside sehen und die Aktie zum Kauf empfehlen, glauben die Bären rund um JPMorgan, Bank of America, Citigroup und TD Cowen mit fairen Werten zwischen 6 und 9 US$ an ein massives Downside und raten zum Verkauf der Novavax-Aktie.

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Mir ist die aktuelle Bewertungsunsicherheit der Novavax-Aktie einfach zu hoch, weshalb ich sie auch nicht zum Kauf empfehlen kann. Zu unsicher ist mir der Erfolg des neuen Geschäftsmodell und zu unplanbar sind mir die Umsätze und Gewinne im laufenden und im kommenden Jahr.

Ich rate Anlegern, die Kursentwicklung der Novavax-Aktie nur zu beobachten. Derzeit gibt es spannendere Impfstoffwerte auf dem Markt.

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