Der S&P 500 Index stieg am Montag auf 7.650 Punkte, da führende Technologiewerte weiter zulegten. Er liegt damit 1,95% über seinem Tief der letzten Woche. Trotzdem ist Morgan Stanley der Ansicht, dass US-Aktien vor einem deutlichen Rückgang stehen.

Morgan Stanley erwartet Rückgang bei US-Aktien

US-Aktien könnten in den kommenden Wochen einem starken Ausverkauf ausgesetzt sein, da die Energiepreise weiter steigen und die Volatilität am Anleihemarkt zunimmt.

In einer Stellungnahme warnte Mike Wilson, Chefanalyst bei Morgan Stanley, dass der S&P 500 Index um etwa 7% fallen könnte, falls diese Risiken weiter zunehmen. Er sagte:

„Sollte die Bewertungsbereinigung kurzfristig aufgrund einer weiteren Verschärfung der finanziellen Bedingungen und/oder deutlich höherer Energiepreise eine ungünstige Wendung nehmen, halten wir es für möglich, dass der S&P 500 bis auf 7.100 fallen könnte, bevor der Bullenmarkt bis zum Jahresende wieder einsetzt.“

Der S&P 500 Index hat sich in den vergangenen Wochen seitwärts bewegt und nur verhalten auf einige der jüngsten Marktereignisse reagiert. So zeigte der Index nach der Zinsentscheidung der Federal Reserve in der vergangenen Woche nur eine eingeschränkte Reaktion. Die Fed hob die Zinsen um 0,25 Prozentpunkte an und deutete an, dass weitere Erhöhungen möglich sind.

Am wichtigsten ist, dass der S&P 500 nur mäßig auf die Berichtssaison reagierte, in der die meisten Unternehmen starke Ergebnisse meldeten. Das durchschnittliche Gewinnwachstum im zweiten Quartal lag bei über 50%, wobei Technologie- und Energiewerte den Anstieg vorantrieben. Einige der führenden Unternehmen verzeichneten ein Gewinnwachstum von über 50% und Analysten gehen davon aus, dass dieses Wachstum kurzfristig anhalten wird. 

Zuflüsse in S&P 500-ETFs steigen, Bewertung fällt

Positiv ist, dass sich US-Unternehmen in diesem Jahr vergleichsweise gut schlagen, und dieser Trend könnte sich in den kommenden Monaten fortsetzen. Laut FactSet liegt das durchschnittliche Gewinnwachstum für das dritte Quartal bei 28%. Das bedeutet, dass—sollte sich die jüngere Historie fortsetzen—die Wahrscheinlichkeit hoch ist, dass das Gewinnwachstum über 40% liegen wird. 

Ein weiterer potenzieller Katalysator ist, dass US-Investoren weiterhin Kapital in den Aktienmarkt pumpen. Ein gutes Beispiel ist der Vanguard S&P 500 ETF (VOO), der in diesem Jahr über $140 billion an Zuflüssen verzeichnet hat. Sein verwaltetes Vermögen (AUM) ist auf über $1.07 trillion gestiegen und dürfte—so der Trend anhält—in den nächsten Jahren $1.5 trillion erreichen. 

Darüber hinaus gibt es Anzeichen dafür, dass der S&P 500 Index zu einem Schnäppchen geworden ist. Er notiert mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) von 19,1, unter dem Fünfjahresdurchschnitt von 19,3. 

Technische Analyse des S&P 500 Index

SPX-Index-Chart | Quelle: TradingView

Technische Indikatoren deuten darauf hin, dass der S&P 500 Index kurz vor einem bullischen Ausbruch steht. Er hat sich allmählich ein bullisches Flaggenmuster ausgebildet, das aus einer vertikalen Aufwärtsbewegung und einem absteigenden Kanal besteht. Aktuell notiert er leicht unterhalb der oberen Begrenzung dieses Kanals.

Der Index liegt zudem über dem 50‑Tage- und 100‑Tage-Exponentiellen Gleitenden Durchschnitt (EMA), was als bullisches Signal gilt. Daher ist das wahrscheinlichste Szenario ein weiteres Ansteigen, möglicherweise bis zum Allzeithoch von 7.820. 

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