Aktien von Speicherchips gerieten am Dienstag unter starken Druck und setzten damit einen breiten Ausverkauf im Technologiesektor an der Wall Street fort.
Anleger wurden zunehmend unruhig angesichts der enormen Summen, die in Infrastruktur für künstliche Intelligenz fließen, und der zunehmenden Nutzung von Fremdkapital zur Finanzierung dieser Expansion.
Die Aktien von Speicherherstellern, einige der größten Gewinner des Jahres, verzeichneten starke Verluste.
Micron Technology MU fiel im morgendlichen Handel um mehr als 8%, während Sandisk um über 10% einknickte.
Seagate Technology verlor mehr als 7% und Western Digital rutschte um über 8% ab.
Die Schwäche folgte einem starken Ausverkauf an den asiatischen Technologiemärkten zuvor am Tag.
Die südkoreanischen Speicher-Riesen Samsung Electronics und SK Hynix, die zusammen etwa die Hälfte der Marktkapitalisierung des Leitindex Kospi ausmachen, verloren jeweils mehr als 12%.
Die Verluste markierten eine scharfe Wende für einen Sektor, der zu den größten Profiteuren des KI-Booms gehört hatte.
KI-Ausgabesorgen rücken in den Mittelpunkt
Anleger haben im vergangenen Jahr massiv in Speicheraktien investiert, in der Erwartung, dass die Nachfrage nach leistungsfähigen Speicherchips für KI-Rechenzentren über Jahre hinweg robust bleiben würde.
Analysten sagen jedoch, Marktteilnehmer begännen zu hinterfragen, ob die massiven Investitionspläne der Branche nachhaltig sind.
Der jüngste Auslöser für diese Sorgen kam von SpaceX.
Das Unternehmen, dessen Aktien am Montag nach der Bekanntgabe von Plänen für einen großen Anleiheverkauf um 16.4% einbrachen, ist das jüngste Beispiel dafür, wie Firmen sich zur Finanzierung groß angelegter KI- und Infrastrukturvorhaben an die Schuldenmärkte wenden.
Obwohl die SpaceX-Aktien am Dienstag leicht zulegten, sagten Analysten, der Anleiheverkauf habe die Sorgen im weiteren KI-Ökosystem verstärkt.
Ipek Ozkardeskaya, Senior-Analystin bei Swissquote, sagte, das Unternehmen habe die Befürchtungen neu entfacht, Technologieunternehmen könnten zu aggressiv ausgeben.
„Anscheinend reichte der jüngste Börsengang nicht aus, um die Finanzierungsbedürfnisse des Unternehmens zu decken – eine Erinnerung daran, wie viel Geld auf dem Weg zum Mars noch verbrannt werden könnte“, sagte sie.
Ozkardeskaya wies darauf hin, dass Morgan Stanley erwartet, dass sich die globalen, KI-bezogenen Kreditaufnahmen in diesem Jahr auf über eine halbe Billion Dollar belaufen werden, wodurch sich die Unternehmensanleihemärkte zunehmend an das KI-Thema koppeln.
Bewertungen lassen wenig Raum für Enttäuschungen
Die Sorgen breiten sich über einzelne Unternehmen hinaus aus, weil einige der weltweit größten Technologiefirmen kollektiv Hunderte von Milliarden Dollar in den Aufbau von KI-Infrastruktur investiert haben.
Unternehmen wie Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta Platforms und Tesla erhöhen weiterhin ihre Investitionen in Rechenzentren und Rechenkapazitäten, selbst während Anleger klarere Hinweise darauf fordern, dass diese Ausgaben Renditen liefern, die die Kosten rechtfertigen.
Speicheraktien sind besonders verwundbar geworden, weil sie in diesem Jahr außergewöhnliche Zugewinne verzeichnet haben.
Die Micron-Aktie ist im Jahr 2026 bisher um mehr als 250% gestiegen. Sandisk legte um über 639% zu, während Seagate und Western Digital jeweils mehr als 257% bzw. 260% gewonnen haben.
Solche Kursgewinne haben die Bewertungen in die Höhe getrieben und die Sensitivität der Anleger gegenüber Anzeichen erhöht, dass die Begeisterung um KI überhitzen könnte.
Joachim Klement, Investmentstratege bei Panmure Liberum, sagte, der Sektor sei übermäßig ausgedehnt worden.
„Wir haben gesehen, wie Tech-Aktien vertikal nach oben geschossen und sehr überkauft wurden. Was wir jetzt tun, ist, diese Überkauftheit abzubauen“, sagte Klement.
Er warnte, die Korrektur könne heftiger ausfallen, falls Anleger zunehmend die Nachhaltigkeit massiver KI-Ausgabenpläne infrage stellten.
„Ich denke, ein Großteil des Ausverkaufs wurde auch durch SpaceX ausgelöst. Viele Privatanleger haben Gewinne mitgenommen, und diese Nachricht über zusätzliche Verschuldung verstärkt die Sorgen über die Kapitalbeschaffung bei den Hyperscalern“, sagte er.
Nigel Green, CEO des Anlageberaters deVere Group, sagte gegenüber Reuters: „Der KI-Trade wurde zu einem der am stärksten überfüllten Trades an den Weltmärkten. Wenn alle dieselben Aktien besitzen, wird die Ausgangstür sehr schnell sehr klein.“
Höhere Zinserwartungen erhöhen den Druck
Technologieaktien sehen sich zudem einem weniger günstigen Zinsumfeld gegenüber.
Laut dem FedWatch Tool der CME sehen Händler nun eine 88%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung der Federal Reserve im Dezember, deutlich höher als die 61%ige Wahrscheinlichkeit vor dem Treffen der Notenbank in der vergangenen Woche.
Die Aussicht auf höhere Finanzierungskosten stellt eine zusätzliche Herausforderung für hoch bewertete Technologiefirmen dar, insbesondere für diejenigen, die in großem Umfang Kapital benötigen, um ehrgeizige KI-Infrastrukturprojekte zu finanzieren.
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