Die Aktie von Micron Technology sorgt weiterhin für bewundernde Blick an der Wall Street. Nach einer starken Entwicklung seit Jahresbeginn unterstreichen neue Geschäftszahlen und ein außergewöhnlich optimistischer Ausblick die derzeitige Stärke des Speicherchip-Herstellers. Die Aktie steht wieder kurz vor einem neuen Allzeithoch.
Rekordzahlen unterstreichen außergewöhnliche Nachfrage
Die jüngsten Geschäftszahlen zeigen eine bemerkenswerte operative Entwicklung. Die Nachfrage nach Speicherlösungen bleibt so hoch, dass sie weiterhin das verfügbare Angebot übersteigt. Gleichzeitig führt die starke Preisgestaltung zu einer deutlichen Verbesserung der Profitabilität.
Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Micron einen Umsatz von 23,86 Milliarden US-Dollar. Das entspricht einem Anstieg von 196,3 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Damit erreichte das Unternehmen einen neuen Umsatzrekord und übertraf die Erwartungen der Analysten deutlich.
Das Wachstum beschleunigte sich im Vergleich zum Vorquartal spürbar und liegt auf dem höchsten Niveau seit vielen Jahren. Nach Unternehmensangaben wird die Nachfrage sowohl aus dem Bereich künstliche Intelligenz als auch aus klassischen Serveranwendungen derzeit durch begrenzte DRAM- und NAND-Kapazitäten gebremst. Ohne diese Engpässe hätte der Umsatz sogar noch höher ausfallen können.
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DRAM und NAND treiben die Expansion gleichermaßen
Die Entwicklung im zweiten Quartal zeigt eine breite Stärke über alle Speichertechnologien hinweg. Sowohl DRAM als auch NAND verzeichneten kräftige Umsatzsteigerungen im Vergleich zum Vorjahr und zum Vorquartal.
Obwohl DRAM derzeit besonders stark im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit steht, leisten beide Technologien entscheidende Beiträge zum Wachstum des Unternehmens. Die ausgelieferten Speichermengen legten nur moderat zu, was vor allem auf die bestehenden Lieferengpässe zurückzuführen ist.
Der entscheidende Wachstumstreiber waren deutlich gestiegene Durchschnittspreise. Diese Entwicklung verdeutlicht die derzeit außergewöhnliche Preissetzungsmacht des Unternehmens und schafft eine solide Grundlage für steigende Margen.
Gewinnspannen erreichen außergewöhnliche Höhen
Während Hersteller von PCs und Smartphones unter den angespannten Lieferbedingungen bei Speicherbausteinen leiden, profitiert Micron erheblich von dieser Situation.
Insbesondere die auf Konsumelektronik ausgerichteten Geschäftsbereiche MCBU und AEBU verzeichneten massive Umsatzsprünge sowie eine starke Verbesserung der Bruttomargen. Auch in den wichtigen Segmenten CMBU und CDBU kam es zu deutlichen Margensteigerungen.
Ein Blick auf die Entwicklung zeigt, dass die operative Marge in allen Geschäftsbereichen stärker wuchs als die Bruttomarge. Das deutet darauf hin, dass neben höheren Speicherpreisen auch Effizienzsteigerungen im Unternehmen selbst eine wichtige Rolle spielen.
Diese Entwicklung schlägt sich deutlich im Ergebnis nieder. Der bereinigte Gewinn pro Aktie lag im zweiten Quartal bei 12,20 US-Dollar und damit 682 Prozent über dem Vorjahreswert. Zudem wurde die Analystenschätzung um mehr als drei Dollar übertroffen. Angesichts der bereits hohen Erwartungen unterstreicht dieses Ergebnis die außergewöhnliche Dynamik des Geschäfts.
Prognose signalisiert weiteres extremes Wachstum
Auch der Ausblick für das dritte Quartal fiel deutlich stärker aus als von Analysten erwartet.
Der Mittelwert der Umsatzprognose impliziert ein Wachstum von rund 260 Prozent im Jahresvergleich. Damit würde sich das bereits beeindruckende Wachstumstempo nochmals beschleunigen. Gleichzeitig erwartet das Unternehmen eine Bruttomarge von rund 81 Prozent, während sie im Vorjahresquartal noch bei 39 Prozent lag.
Die operativen Ausgaben sollen lediglich moderat auf etwa 1,4 Milliarden US-Dollar steigen. Dadurch dürften sich die operativen Margen weiter verbessern. Besonders auffällig ist die Gewinnprognose. Der erwartete Gewinn je Aktie liegt im Mittel bei 19,15 US-Dollar und würde ein Wachstum von über 900 Prozent bedeuten.
Über das kommende Quartal hinaus rechnet das Unternehmen weiterhin mit einer angespannten Versorgungslage im Speichersegment. Nach Einschätzung des Managements dürfte die Nachfrage nach DRAM und NAND auch im Jahr 2026 durch begrenzte Produktionskapazitäten eingeschränkt bleiben. Diese Situation könnte auch darüber hinaus anhalten.
Massive Investitionen sollen Angebot deutlich ausweiten
Angesichts der enormen Nachfrage arbeitet Micron intensiv daran, seine Produktionskapazitäten auszubauen. Das Unternehmen spricht von einer beispiellosen Lücke zwischen Angebot und Nachfrage und treibt seine Expansionspläne entsprechend voran.
Im Bereich DRAM wurde der Bau eines neuen Standorts im US-Bundesstaat New York gestartet. Gleichzeitig laufen Vorbereitungen für eine zweite Fabrik in Idaho. Im NAND-Segment begann der Konzern mit Bauarbeiten an einer neuen Anlage in Singapur. Erste Wafer sollen dort in der zweiten Hälfte des Jahres 2028 produziert werden.
Diese Expansion erfordert erhebliche Investitionen. Für das Geschäftsjahr 2026 rechnet Micron inzwischen mit Investitionsausgaben von mehr als 25 Milliarden US-Dollar. Für das folgende Jahr wird ein weiterer deutlicher Anstieg erwartet.
Dank eines starken freien Cashflows scheint das Unternehmen in der Lage, diese Investitionen zu stemmen. Der bereinigte freie Cashflow stieg im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um mehr als 700 Prozent auf 6,9 Milliarden US-Dollar.
Neue Technologien könnten die Nachfrage beeinflussen
Trotz der starken Entwicklung sind erste potenzielle Risiken erkennbar. Ende März stellte Google neue Algorithmen vor, die große Sprachmodelle und Vektorsuchmaschinen mit deutlich weniger Speicher betreiben sollen.
Technologien wie TurboQuant, Quantized Johnson-Lindenstrauss und PolarQuant zielen darauf ab, den Speicherbedarf von KI-Anwendungen zu reduzieren. Sollte sich dieser Ansatz breit durchsetzen, könnte sich langfristig auch die Nachfrage nach Speicherchips verändern.
Einige Analysten sehen darin allerdings eher einen Impuls für noch intensivere KI-Anwendungen statt einer Schwächung der Nachfrage. Dennoch bleibt unklar, welche Auswirkungen diese Entwicklungen tatsächlich haben werden.
Gleichzeitig kam es zuletzt zu leichten Preisrückgängen bei DDR5-Speicher. Der Preis für 16-GB-Module fiel um etwa sechs Prozent seit der Veröffentlichung der Quartalszahlen. Infolge dieser Entwicklung senkte die Citigroup ihr Kursziel für die Aktie.
Andere Marktbeobachter betrachten diesen Rückgang lediglich als kurzfristige Korrektur nach einem starken Preisanstieg. Insgesamt erscheint es derzeit zu früh, daraus einen grundlegenden Trend abzuleiten. Dennoch sollten Investoren die weitere Entwicklung genau beobachten.
Bewertung trotz Boom überraschend moderat
Trotz der starken operativen Entwicklung wird die Aktie weiterhin vergleichsweise niedrig bewertet. Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt derzeit bei rund 7,9.
Ein Teil dieser niedrigen Bewertung erklärt sich durch die hohen Gewinnerwartungen für die kommenden Jahre. Dennoch deutet der Bewertungsabschlag darauf hin, dass das Chance-Risiko-Verhältnis weiterhin attraktiv sein könnte.
Verglichen mit dem breiteren IT-Sektor wird Micron mit einem deutlichen Abschlag gehandelt, obwohl das Unternehmen zu den zentralen Akteuren im globalen Halbleitermarkt gehört.
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Ausblick für die Aktie bleibt positiv
Die aktuelle Geschäftsentwicklung zeigt ein Unternehmen, das in nahezu allen Kennzahlen außergewöhnliche Dynamik aufweist. Umsatzwachstum, Margenentwicklung und Gewinnsteigerung erreichen derzeit außergewöhnliche Dimensionen.
Der optimistische Ausblick, die geplanten Kapazitätserweiterungen und die weiterhin starke Nachfrage aus dem KI-Sektor sprechen für weiteres Wachstum. Gleichzeitig könnten technologische Veränderungen und mögliche Preiskorrekturen neue Unsicherheiten mit sich bringen.
Trotz dieser Risiken erscheint die Bewertung der Aktie weiterhin moderat. Vor diesem Hintergrund bleibt Micron aus fundamentaler Sicht ein äußerst interessantes Investment im Halbleitersektor.
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