Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) stieg am Dienstag stark an, nachdem der Chiphersteller eine wegweisende, mehrjährige Vereinbarung mit Meta Platforms (NASDAQ: META) unterzeichnet hatte.

Der Deal – auf mindestens geschätzte 60 Milliarden US-Dollar bewertet – sieht vor, dass der Facebook-Mutterkonzern eine gewaltige Rechenleistung von 6 Gigawatt für KI mithilfe von AMDs nächsten Instinct MI450-Beschleunigern einsetzt.

Um das Angebot attraktiver zu machen, gab der Multinationale Konzern außerdem performance-basierte Warrants von META für bis zu 160 Millionen Aktien aus, was etwa einem Anteil von rund 10 % entspricht.

Und während Investoren die Bekanntgabe am 24. Feb. feierten – bezeichnet FirstMarks Gründer Rick Heitzmann sie als „bedenklich“ für diejenigen, die in AMD-Aktien investiert sind.

Warum Heitzmann davor warnt, der Dynamik bei AMD-Aktien nachzujagen

Heitzmanns Hauptsorge konzentriert sich auf das, was er als „zirkulären Handel“ bezeichnet, ein Phänomen, das unheimliche Erinnerungen an die Dotcom-Blase von 1999 weckt.

In solchen Abmachungen sind die Grenzen zwischen Kunde, Kreditgeber und Partner gefährlich verschwommen.

Wenn ein Unternehmen einen großen Teil seines Eigenkapitals abgibt, um Verkäufe zu sichern, wird die Qualität dieser Umsätze fragwürdig, sagte Heitzmann CNBC in einem Interview nach der Ankündigung.

„Ich verspreche etwas, und niemand ist sich wirklich sicher, wie viel davon ein Versprechen ist, wie viel eine Verpflichtung, wann das eintritt, wie diese Optionen verdient werden“, fügte er hinzu.

Für Rick Heitzmann ist dieser Mangel an Transparenz „äußerst besorgniserregend“, da er AMD-Aktionäre im Unklaren über die tatsächliche Qualität des Auftragsbestands und die realen Kosten der Gewinnung dieser Hyperscale-Kunden lässt.

Warum Transaktionen des zirkulären Handels AMD-Aktien schaden könnten

Über das Verwässerungsrisiko hinaus bleibt Heitzmann besorgt, weil Advanced Micro Devices im Grunde ein Darlehen gewährt, damit Meta Platforms seine Produkte kaufen kann.

Wenn sich der KI-Zyklus jedoch verlangsamt, „könnte diese ganze Vereinbarung platzen – und alle würden auf den Kosten sitzen bleiben“, wenn die durch diese komplexen finanziellen Manöver erzeugte künstliche Nachfrage verpufft.

Anleger sollten außerdem beachten, dass es nicht das erste Mal ist, dass AMD eine solche Vereinbarung unterzeichnet. Die vorherige Vereinbarung mit OpenAI hatte ebenfalls eine ähnliche Struktur.

Tatsächlich sind die ChatGPT-Firma und META nun so positioniert, dass sie schließlich etwa 20 % von AMD besitzen könnten, was die Halbleiteraktie auf dem aktuellen Kursniveau etwas weniger attraktiv macht.

Wie man nach dem Meta-Deal mit Advanced Micro Devices umgeht

Letztlich sieht Heitzmann diese eigenkapitalgebundenen Deals eher als Zeichen für einen aufkochenden Markt denn als eine nachhaltige Grundlage für langfristiges Wachstum.

Während KI-Störungsängste Softwareaktien belasten, deuten die ausgegebenen Warrants darauf hin, dass Chiphersteller wie AMD gezwungen sein könnten, ihren künftigen Aufwärtsspielraum wegzugeben, nur um Nvidias Dominanz zu begegnen.

Indem es Meta Platforms einen beträchtlichen Anteil anbietet, hat der Multinationale Konzern sein Schicksal an den Einsatzplan eines einzelnen Kunden gebunden, der nach Meinung von Rick Heitzmann weitaus unsicherer ist, als die jüngste Kursentwicklung der AMD-Aktie vermuten lässt.  

Für vorsichtige Anleger können die scheinbar aufregenden Schlagzeilen-Zahlen des META-Deals gegenüber den strukturellen Risiken, die im Kleingedruckten lauern, in den Hintergrund treten.

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