Klarna KLAR lieferte ein stärkeres als erwartetes zweites Quartal ab, doch Anleger blickten über die jüngsten Zahlen des schwedischen Buy-now-pay-later-Unternehmens hinaus, nachdem es einen deutlich schwächeren Ausblick für den Rest des Jahres veröffentlicht hatte.

Die Aktie fiel am Dienstag im vorbörslichen Handel um fast 21% und setzte damit einen Rückgang von mehr als 31% in diesem Jahr fort.

Der Ausverkauf erfolgte, obwohl Klarna im Berichtszeitraum erstmals einen Quartalsgewinn auf der Nettoebene und einen Umsatz meldete, der die Erwartungen an der Wall Street deutlich übertraf.

Klarna meldete einen Nettogewinn von 9 Millionen USD (ca. 7,9 Millionen €) für das April–Juni-Quartal, verglichen mit einem Verlust von 53 Millionen USD (ca. 46,2 Millionen €) ein Jahr zuvor.

Analysten hatten einen Nettoverlust von 17,4 Millionen USD (ca. 15,2 Millionen €) erwartet.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 27% auf 1 Milliarden USD (ca. 907,2 Millionen €) und übertraf damit die Konsenserwartung von 993,8 Millionen USD (ca. 866,9 Millionen €).

Das bereinigte operative Ergebnis mehr als verdreifachte sich auf 91 Millionen USD (ca. 79,4 Millionen €) gegenüber 29 Millionen USD (ca. 25,3 Millionen €).

Dennoch konnten die Zahlen die Anleger wegen der Erwartungen des Unternehmens für das kommende Quartal und das Gesamtjahr nicht beruhigen.

Leitlinien für das dritte Quartal sorgen für Sorgen

Klarna erwartet für das dritte Quartal einen Umsatz zwischen 940 Millionen USD (ca. 820 Millionen €) und 980 Millionen USD (ca. 854,9 Millionen €), wobei der Mittelpunkt von 960 Millionen USD (ca. 837,4 Millionen €) deutlich unter dem von Visible Alpha ermittelten Konsens von 1,1 Milliarden USD (ca. 968,3 Millionen €) liegt.

Die Prognose für das bereinigte operative Ergebnis von 5 Millionen USD (ca. 4,4 Millionen €) bis 15 Millionen USD (ca. 13,1 Millionen €), mit einem Mittelpunkt von 10 Millionen USD (ca. 8,7 Millionen €), lag ebenfalls deutlich unter dem Visible Alpha-Konsens von 85,2 Millionen USD (ca. 74,3 Millionen €).

Klarna erwartet für das dritte Quartal ein Bruttowarenvolumen (GMV) von 35 Milliarden USD (ca. 30,5 Milliarden €) bis 36 Milliarden USD (ca. 31,4 Milliarden €), verglichen mit dem Analystenkonsens von 39 Milliarden USD (ca. 34 Milliarden €).

Es werden Transaktionsmargen in Höhe von 340 Millionen USD (ca. 296,6 Millionen €) bis 360 Millionen USD (ca. 314 Millionen €) erwartet.

Die Prognosen deuten auf eine deutliche sequenzielle Verlangsamung hin und lassen vermuten, dass das Unternehmen in der zweiten Jahreshälfte vor größeren Herausforderungen steht als von Anlegern erwartet.

Morgan Stanley hatte sein Kursziel für Klarna vor den Zahlen von $18 auf $21 angehoben und die Einstufung Equal Weight beibehalten.

Doch die vorsichtige Haltung bot nach der Herabstufung der Prognosen nur wenig Halt.

Die Optionsmärkte hatten rund um die Ergebnisveröffentlichung eine Bewegung von etwa 15% eingepreist.

Klarna hat diese erwartete Spanne bereits in jedem der beiden vorangegangenen Quartale überschritten, wobei die Aktie bei beiden Gelegenheiten stärker gefallen ist als erwartet.

Währungseffekte und Deutschland belasten Ausblick für 2026

Klarna senkte auch die Umsatzprognose für das Gesamtjahr auf 4,1 Milliarden USD (ca. 3,6 Milliarden €) bis 4,2 Milliarden USD (ca. 3,6 Milliarden €).

Der Mittelpunkt von 4,1 Milliarden USD (ca. 3,6 Milliarden €) lag deutlich unter dem Analystenkonsens von 4,4 Milliarden USD (ca. 3,9 Milliarden €).

Das Unternehmen nannte rund 600 Millionen USD (ca. 523,4 Millionen €) an Währungsumrechnungseffekten als einen der Gründe für den schwächeren Ausblick.

Klarna zeigte sich außerdem vorsichtiger hinsichtlich der Volumina in Deutschland, seinem volumenmäßig größten Markt.

Das veranlasste das Unternehmen, die GMV-Prognose für das Gesamtjahr von zuvor mehr als 155 Milliarden USD (ca. 135,2 Milliarden €) auf 149 Milliarden USD (ca. 130 Milliarden €) bis 151 Milliarden USD (ca. 131,7 Milliarden €) zu senken.

Die Herabstufung unterstreicht die Herausforderung für Klarna, starkes Wachstum in den USA mit schwächeren Trends in einigen etablierten Märkten in Einklang zu bringen.

USA bleiben wichtiger Wachstumsmotor

Das US-Geschäft blieb im Quartal ein positiver Faktor.

Klarnas gesamtes GMV stieg im Jahresvergleich um 18% auf 36,6 Milliarden USD (ca. 31,9 Milliarden €), während das US-GMV um 27% zunahm.

Das Unternehmen meldete außerdem einen Anstieg der Transaktionsmargen in Dollar um 42% auf 446 Millionen USD (ca. 389,1 Millionen €), eine wichtige Kennzahl, mit der das Management die Wirtschaftlichkeit des Geschäfts misst.

Die Transaktionsmargen machten 42,8% des Umsatzes aus, wodurch Klarna diesen Wert deutlich schneller steigern konnte als Umsatz und GMV.

Das Unternehmen hob die Prognose für die Transaktionsmargen in Dollar für das Gesamtjahr auf 1,6 Milliarden USD (ca. 1,4 Milliarden €) bis 1,7 Milliarden USD (ca. 1,4 Milliarden €) an, was etwa 1,09% des GMV entspricht, gegenüber der bisherigen Erwartung von über 1,04%.

Die Prognose für das bereinigte operative Ergebnis für das Gesamtjahr blieb mit 280 Millionen USD (ca. 244,2 Millionen €) bis 300 Millionen USD (ca. 261,7 Millionen €) weitgehend unverändert.

„Mehr als 120 Millionen Verbraucher nutzen jetzt Klarna, und jeder verwendet es für einen größeren Teil seiner täglichen Ausgaben — der Umsatz pro aktivem Nutzer stieg um 24%“, sagte CEO und Mitgründer Sebastian Siemiatkowski.

„Diese vertiefte Nutzung ist der Grund, warum die Transaktionsmargen in Dollar um 42% gewachsen sind, deutlich stärker als Umsatz und Volumen.“

Investoren hatten mehr von der Aktie erwartet

Klarna-Aktien hatten vor dem Ausverkauf Anzeichen einer Erholung gezeigt.

Die Aktie schloss am Montag bei $19.51 und hatte im vergangenen Monat rund 4% gewonnen.

Analysten waren ebenfalls etwas optimistischer gegenüber dem Unternehmen geworden. Goldman Sachs, UBS und JPMorgan hatten ihre Kursziele in den letzten Wochen auf $25, $23 bzw. $22 erhöht.

Doch die niedrigeren Leitlinien haben diesen Optimismus unter Druck gesetzt.

Klarna feierte 2025 sein Debüt an der Wall Street zu einer Bewertung von etwa 15 Milliarden USD (ca. 13,1 Milliarden €) und schloss sich einer Welle von Technologie- und Fintech-Listings an.

Seitdem müssen Anleger bewerten, ob das Unternehmen seine wachsende Kunden- und Händlermasse in dauerhaft höhere Gewinne umwandeln kann.

Händlerwachstum und Führungswechsel

Klarnas Händlerbasis wuchs weiter schnell und stieg im Jahresvergleich um 54% auf mehr als 1,2 Millionen.

Das Unternehmen bereitet sich auch auf Veränderungen in der obersten Führungsebene vor.

Finanzvorstand Niclas Neglén und Marketingchef David Sandström werden voraussichtlich Anfang 2027 nach sechs bzw. neun Jahren bei Klarna aus ihren aktuellen Rollen ausscheiden.

Klarna hat mit der Suche nach einem in New York ansässigen CFO begonnen, während Neglén den Finanzbereich und den Investorenkontakt bis zum Übergang weiter leiten wird.

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