Die Nvidia-Aktien stehen unter Druck vor den am Mittwoch anstehenden Ergebnissen des Unternehmens für das zweite Fiskalquartal 2027, doch ein Analyst argumentiert, Anleger könnten den KI‑Marktführer durch die falsche Brille betrachten.

Die Aktie fiel am Montag um etwa 2,5 % und steuerte auf die siebte Verlustsitzung in Folge zu, womöglich die längste Verlustserie seit September 2022, laut Dow Jones Market Data.

Trotz der jüngsten Schwäche hat Nvidia in diesem Jahr etwa 12 % zugelegt.

Diese Performance wirkt im Vergleich zum 59%-Anstieg des PHLX Semiconductor Index im gleichen Zeitraum moderat.

CJ Muse von Cantor Fitzgerald sieht in dieser Diskrepanz eine Chance.

„Es ist Zeit, die Augen zu schließen“ und groß auf Nvidias Aktie zu setzen, schrieb Muse in einer Kundenmitteilung am Montag.

Er sagte, sobald die Dynamik zurückkehrt, werde sich die Aktie voraussichtlich schnell bewegen.

„Wenn diese Aktie in Bewegung kommt, denken wir, dass sie sehr, sehr schnell steigen wird“, sagte er.

Optimistische Gewinnerwartungen lassen die Bewertung günstiger erscheinen

Muses bullische Einschätzung stützt sich teilweise auf das mögliche Gewinnwachstum von Nvidia.

Er verwies auf Schätzungen von $17 Gewinn je Aktie für das Kalenderjahr 2027 und $25 für 2028.

Auf Basis dieser Projektionen wird Nvidia ungefähr mit dem 14‑fachen des 2027er Schätzwerts und dem 10‑fachen des 2028er Werts gehandelt.

Muse hat ein Kursziel von $350 für Nvidia, etwa 67 % über dem aktuellen Kursniveau.

Der Analyst ist der Ansicht, Anleger seien aktuell „untergewichtet“ in Nvidia, was darauf hindeutet, dass die Aktie in Portfolios weniger vertreten ist, als es ihrer Marktstellung entsprechen könnte.

Das Argument lautet nicht einfach, dass Nvidia weiterhin mehr GPUs verkaufen wird.

Stattdessen glaubt Muse, dass sich das Unternehmen zunehmend in die Finanzierung und Infrastruktur einbettet, die das KI‑Ökosystem stützt.

Nvidias kontroverse Finanzstrategie könnte zum Vorteil werden

Nvidias zunehmender Einsatz dessen, was Muse als „financial engineering“ bezeichnet, hat Kritik auf sich gezogen, insbesondere weil das Unternehmen Beteiligungen an KI-Firmen wie OpenAI und Anthropic eingegangen ist und Umsatzbeteiligungsvereinbarungen mit Neocloud-Anbietern wie CoreWeave und Nebius getroffen hat.

Muse sieht diese Vereinbarungen jedoch als zunehmend wichtig für Nvidias Wettbewerbsposition.

„Diese Strategie wird zunehmend entscheidend und wird, davon sind wir überzeugt, besonders deutlich werden, wenn der aktuelle robuste Ausbau der KI‑Infrastruktur weiter voranschreitet“, sagte er.

Die Logik dahinter ist, dass Nvidia nicht einfach nur Chips an Kunden liefert.

Indem es die Finanzierung von KI‑Infrastruktur unterstützt, Rechenkapazität bereitstellt und sich finanziell an den Unternehmen beteiligt, die diese Infrastruktur aufbauen, kann es tiefere Beziehungen schaffen, die Wettbewerber schwerer stören können.

Muse argumentiert, dass Nvidias Kapitalbeteiligungen, Umsatzbeteiligungsvereinbarungen und Pläne, bis zu $500 Milliarden für KI‑Infrastruktur zu mobilisieren, seine GPUs effektiv „in eine finanzierbare, zunehmend fungible Anlageklasse“ verwandeln.

Das könnte es für Kunden erschweren, Nvidia‑Hardware durch konkurrierende Chips zu ersetzen.

Fünf mögliche Katalysatoren könnten die Aktie wiederbeleben

Cantor Fitzgerald identifizierte fünf potenzielle Auslöser, die die Marktauffassung gegenüber Nvidia verändern könnten.

Einer davon ist mehr Klarheit hinsichtlich der Rechenzentrumsumsätze für 2027.

Andere Unternehmen haben begonnen, konkrete Zielgrößen für ihre künftigen Infrastrukturinvestitionen anzugeben, während Nvidia noch keine vergleichbare Transparenz bietet.

Ein weiterer potenzieller Auslöser sind zusätzliche Informationen von Anthropic vor dessen erwarteter IPO im vierten Quartal 2026.

Investoren haben sich zuletzt auf Bedenken bezüglich des im Juli ausgewiesenen Annual Recurring Revenue des KI‑Unternehmens konzentriert.

Die Firma sieht zudem mehr Transparenz in den CAPEX‑Plänen der Hyperscaler für 2027 und 2028 als potenziell unterstützend für Nvidia an.

Anhaltendes Wachstum bei Neocloud‑Anbietern ist ein weiterer Faktor, insbesondere wenn Nvidia weiterhin Finanzierungs- und Umsatzbeteiligungsmodelle nutzt, um die Expansion von Rechenzentren zu unterstützen.

Schließlich glaubt Muse, dass GPUs durch Finanzierungsvereinbarungen zunehmend als neue, standardisierte Anlageklasse fungieren könnten, was Nvidias Rolle über den traditionellen Halbleiterverkauf hinaus erweitern würde.

Maßgeschneiderte Chips bleiben ein Risiko, doch Nvidia erweitert seinen Burggraben

Die größte Herausforderung für Nvidias Dominanz geht zunehmend von den größten Kunden des Unternehmens aus.

Große Cloud‑Unternehmen entwickeln eigene AI‑Beschleuniger, um ihre Abhängigkeit von Nvidia zu verringern, was Befürchtungen nährt, dass der Marktanteil des Chipherstellers langfristig sinken könnte.

Muse ist der Ansicht, dass Nvidias Neocloud‑Strategie einen gewissen Schutz gegen dieses Risiko bietet.

Umsatzbeteiligungsvereinbarungen mit Neocloud‑Anbietern könnten sich als „wesentlich resilienter“ erweisen, da Nvidia die Bereitstellung von Rechenzentren auch jenseits der größten Hyperscaler ermöglicht.

Das Unternehmen erweitert außerdem seine Kundenbasis bei Unternehmen und staatlichen KI‑Programmen und geht hin zu Verkäufen kompletter AI‑Systeme, die Racks, Netzwerktechnik und weitere Komponenten umfassen.

Diese breitere Strategie könnte Nvidia weniger anfällig dafür machen, ein bestimmtes Chip‑Programm an einen Wettbewerber zu verlieren.

Wall Street bleibt vor den Ergebnissen zuversichtlich

Auch andere Analysten behalten vor den Nvidia‑Zahlen eine positive Einschätzung bei.

Rosenblatt Securities hat die Einstufung „Buy“ beibehalten und erwartet, dass Nvidias Umsatz und Ergebnis die Konsensschätzungen übertreffen.

Benchmark hat ebenfalls die Einstufung „Buy“ bestätigt und ein Kursziel von $335 gesetzt.

Das Unternehmen erwartet, dass Nvidia einen Umsatz von etwa $92 billion und ein Ergebnis je Aktie von $2.10 berichten wird.

Der Bericht wird daher ein wichtiger Test dafür sein, ob Nvidias fundamentales Wachstum Bedenken hinsichtlich Bewertung, Konkurrenz durch Eigenentwicklungen und der Nachhaltigkeit der KI‑Infrastrukturinvestitionen überwiegen kann.

Für Muse liegt die größere Chance jedoch darin, anzuerkennen, dass Nvidias Wettbewerbsvorteil nicht mehr auf seine Halbleitertechnologie beschränkt sein könnte.

Seine Finanzierungsbeziehungen, das Software‑Ökosystem, Infrastrukturpartnerschaften und Beteiligungen an KI‑Unternehmen könnten ein Netzwerk um Nvidia schaffen, das zunehmend schwer zu verdrängen ist.

Diese Strategie bleibt umstritten. Sollte sich die KI‑Infrastrukturinvestition jedoch weiter beschleunigen, könnten dieselben finanziellen Schritte, die von Investoren infrage gestellt wurden, letztlich dazu beitragen, dass Nvidia seine Position im Zentrum des KI‑Booms behält.

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