Ondo Finance, JPMorgan, Mastercard und Ripple haben einen grenzüberschreitenden Pilotversuch abgeschlossen, bei dem die Rücknahme eines tokenisierten US-Treasury-Werts in weniger als fünf Sekunden über das XRP Ledger zusammen mit zwischenbanklichen Zahlungsnetzen abgewickelt wurde.

Die Struktur zeigt, wie große Finanzinstitutionen künftig globale Abwicklungen organisieren könnten.

Laut Ondo Finance begann die Transaktion mit der Rücknahme ihres OUSG-tokenisierten Treasury-Fonds im XRP Ledger, bevor Mastercards Multi-Token Network Zahlungsanweisungen an JPMorgans Kinexys-Plattform übermittelte, die dann US-Dollar auf Ripples Bankkonto in Singapur überwies. 

Die Unternehmen gaben an, die Transaktion habe außerhalb der üblichen Banköffnungszeiten stattgefunden — ein Prozess, der normalerweise von Korrespondenzbanken abhängt und ein bis drei Geschäftstage zur Finalisierung benötigen kann.

Anstatt zu versuchen, den gesamten Workflow auf eine öffentliche Blockchain zu verlagern, teilte der Pilot die Zuständigkeiten auf mehrere Systeme auf. 

Das XRP Ledger übernahm die Bewegung des tokenisierten Vermögenswerts, Mastercard fungierte als Messaging-Schicht zwischen Blockchain- und Bankeninfrastruktur, und JPMorgan finalisierte die Fiat-Abwicklung über sein Bankennetzwerk.

Unterdessen sagte Markus Infanger, Senior Vice President bei RippleX, der Pilot habe gezeigt, wie Institutionen tokenisierte Vermögensübertragungen und Fiat-Abwicklung als einen einheitlichen Ablauf verarbeiten könnten, anstatt auf voneinander getrennte Systeme zu setzen, die über mehrere Intermediäre verteilt sind.

Bricht das T+X-Abwicklungsmodell zusammen?

Über Jahrzehnte hat die globale Finanzwelt mit verzögerten Abwicklungszyklen wie T+1 und T+2 gearbeitet — Systeme, bei denen Transaktionen zwar auf Bildschirmen sofort ausgeführt werden können, die zugrunde liegenden Geld- und Vermögensflüsse zwischen Institutionen jedoch Stunden oder Tage zur vollständigen Abwicklung benötigen.

Der von Ondo, JPMorgan, Mastercard und Ripple durchgeführte Pilot testete eine andere Struktur: tokenisierte Treasury-Vermögenswerte und Fiat-Abwicklungsanweisungen bewegten sich nahezu gleichzeitig über Blockchain-Infrastruktur und Bankenschienen. 

Indem die Transaktion in unter fünf Sekunden und außerhalb der üblichen Bankfenster verarbeitet wurde, zeigten die Unternehmen, dass grenzüberschreitende Abwicklungen nicht länger an regionale Banköffnungszeiten oder Korrespondenzbank-Fristen gebunden sein müssen.

Analysten, die tokenisierte Asset-Infrastruktur verfolgen, verweisen zunehmend auf Kapital-Effizienz als einen der stärksten Anreize für Echtzeit-Abwicklungssysteme. 

Traditionelle grenzüberschreitende Finanztransaktionen erfordern häufig, dass Banken große Liquiditätspuffer in mehreren Jurisdiktionen vorhalten, um Abwicklungsverzögerungen und Zeitzonendifferenzen abzudecken. 

Schnellere Abwicklungssysteme könnten die Menge an ungenutztem Kapital reduzieren, die Institutionen in Nostro- und Vostrokonten im Bankensystem parken.

Die Transaktion verdeutlichte außerdem, dass große Finanzunternehmen eher auf hybride Infrastrukturen zusteuern als auf vollständig geschlossene private Blockchains. 

JPMorgan, das zuvor über seine Onyx-Plattform auf private Blockchain-Netze setzte, bevor es diese als Kinexys umfirmierte, hat begonnen, verstärkt Schnittstellen zu öffentlicher Blockchain-Infrastruktur aufzubauen, während die Aktivität mit tokenisierten Vermögenswerten zunimmt.

Warum das wichtig ist

Der Pilot kommt zu einem Zeitpunkt, an dem tokenisierte Treasury-Produkte zu den am schnellsten wachsenden Segmenten des Real-World-Asset-Marktes gehören. 

Daten von RWA.xyz schätzten Anfang dieses Jahres den tokenisierten Real-World-Asset-Sektor auf etwa $26 billion, wobei tokenisierte US-Treasury-Produkte einen bedeutenden Anteil dieser Aktivität ausmachen.

Blockchain-Analysen, die von RWA.xyz verfolgt werden, zeigten zudem, dass das XRP Ledger im Februar ungefähr 63% des Angebots an tokenisierten Treasury-Token hielt, obwohl ein Großteil der Transferaktivität und Liquidität weiterhin auf Ethereum und Layer-2-Netzen konzentriert blieb. 

Analysten, die auf der Plattform zitiert wurden, erklärten, das Ungleichgewicht deute darauf hin, dass XRPL zunehmend für Emissions- und Abwicklungsinfrastruktur genutzt werde, während aktive Handelsökosysteme sich anderswo weiterentwickelten.

Ondos OUSG-Produkt, 2023 gestartet und später nach Deployments auf Ethereum, Polygon und Solana auf XRPL erweitert, hält derzeit etwa $610 million an Total Value Locked und bietet laut Ondo Finance einen APY von 3.48%.

Regulatorische Entwicklungen in den USA haben außerdem begonnen, Unsicherheit darüber zu verringern, wie Banken mit tokenisierten Wertpapieren umgehen können. 

Im März erklärten die Federal Reserve, die Federal Deposit Insurance Corporation und das Office of the Comptroller of the Currency, dass tokenisierte Wertpapiere in der Regel dieselbe Kapitalbehandlung wie traditionelle Wertpapiere in den Bilanzen von Banken erhalten sollten.

Der jüngste Pilot folgt zudem nur wenige Tage auf die Ankündigung der Depository Trust & Clearing Corporation, dass sie später in diesem Jahr eine eigene Tokenisierungsplattform starten will — ein weiteres Signal dafür, dass große Finanzinstitutionen Systeme für blockchain-basierte Abwicklung und tokenisierte Sicherheitenströme vorbereiten.

Für Ripple und das XRP Ledger hat die Transaktion eine weitere Bedeutung jenseits der Transaktionsgeschwindigkeit. 

Frühere Aktivitäten mit tokenisierten Treasuries auf XRPL hatten Fragen aufgeworfen, ob das Netzwerk hauptsächlich als passiver Emissionsort dienen würde, während Liquidität und Handel anderswo verblieben. 

Dieser Pilot positionierte XRPL stattdessen direkt innerhalb eines Live-Institutions-Abwicklungsworkflows, an dem eine der weltweit größten Banken und eines der größten globalen Zahlungsunternehmen beteiligt waren.

Anstatt Blockchain-Netze als Ersatz für Banken darzustellen, zeigte die Transaktion, wie öffentliche Ledger und traditionelle Finanzsysteme zunehmend zusammenarbeiten könnten — insbesondere in Märkten, in denen Institutionen weiterhin regulierte Bankinfrastruktur für die finale Fiat-Abwicklung benötigen.

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