Die Federal Reserve wird ihre nächste Zinsentscheidung am 10. Dezember bekannt geben, eine Sitzung, die inmitten ungewöhnlicher Unsicherheit stattfindet.

Da die offiziellen Wirtschaftsdaten durch den Regierungsstillstand gestört werden, verlassen sich politische Entscheidungsträger auf ältere Berichte und private Umfragen, um die Gesundheit der Wirtschaft zu beurteilen.

Trotz dieses Nebels glaubt Jeremy Siegel, emeritierter Professor für Finanzwesen an der Wharton School der University of Pennsylvania und Chefökonom bei WisdomTree, dass die Fed das liefern wird, was er einen “falkenhaften Schnitt” nennt.

Siegel sieht eine Reduzierung um 25 Basispunkte, betont jedoch, dass der Dissens ungewöhnlich hoch sein wird, wobei einige Beamte eine größere 50-Punkte-Senkung fordern und andere argumentieren, die Zinsen stabil halten sollen.

“Dies wäre die meisten Abweichungen unter Powells fast acht Jahren als Vorsitzender”, sagte er gegenüber CNBC und unterstrich die Spaltungen innerhalb der Zentralbank.

Laut Siegel spiegelt dieser Schritt sowohl den Wunsch der Fed wider, einen abkühlenden Arbeitsmarkt zu unterstützen, als auch ihre Vorsicht gegenüber einer Inflation, die weiterhin über dem Ziel liegt.

JOLTS-Daten stützen Siegels Ansicht einer Zinssenkung

Neue Arbeitsmarktdaten (JOLTS), die heute veröffentlicht wurden, bieten einen weiteren Grund für die Federal Reserve, eine Lockerung in Betracht zu ziehen.

Die Zahl der offenen Stellen in den USA lag im Oktober bei 7,67 Millionen, kaum verändert gegenüber 7,66 Millionen im September – was auf einen allmählich langsamen Arbeitsmarkt hinweist, da sich Unternehmen an Zölle und hartnäckige Inflation anpassen.

Unterdessen blieben Einstellungen und Entlassungen weitgehend stabil, was die Erzählung eines abkühlenden Arbeitsmarktes verstärkt.

Obwohl nicht rezessionshaft, zeigen die Daten eine geringere Nachfrage nach Arbeitskräften im Vergleich zu den Pandemiehochs von über 11 Millionen Stellen.

Diese Mäßigung, kombiniert mit steigender Arbeitslosigkeit und langsamerem Wachstum der Lohnzahlungen, stärkt die Argumente für eine moderate Zinssenkung, um die Wirtschaft vor weiterer Schwäche abzufedern.

Was eine Zinssenkung für den US-Anleihemarkt bedeuten würde

Im Gespräch mit CNBC warnte Siegel, dass die bevorstehende Zinssenkung die langfristigen Renditen möglicherweise nicht wesentlich beeinflussen könnte.

“Der Fed Funds Rate lag in den letzten 75 Jahren etwa 100 Basispunkte unter dem 10-Jahres-Zinssatz”, erklärte er.

Mit einer Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe von etwa 4,15 % sieht Siegel, dass sich das Ziel der Fed in den niedrigen 3-Prozent-Bereichern einpendeln wird.

Das würde die langen Zinsen, einschließlich 30-jähriger Hypotheken, weitgehend unverändert lassen.

Er betonte jedoch, dass die Auswirkungen auf die kurzfristige Kreditaufnahme erheblich sein werden.

“Es gibt über 15 Billionen Dollar an Krediten, die an den Fed Funds Rate gebunden sind”, bemerkte Siegel und verwies auf Autokredite, Kreditkarten, Aktienfinanzierung und Prime-Interest-Darlehen.

Selbst wenn die Hypothekenzinsen weiterhin stabil bleiben, würden niedrigere kurzfristige Zinsen die wirtschaftliche Aktivität anregen, indem sie die Kreditkosten von Haushalten und Unternehmen senken.

Was eine Zinssenkung für den US-Aktienmarkt bedeuten würde

Für Aktien ist Siegels “hawkish cut”-Rahmung entscheidend. Eine Senkung um 25 Punkte signalisiert, dass die Fed bereit ist, das Wachstum zu unterstützen, aber weiterhin wachsam gegenüber der Inflation bleibt.

Dieses Gleichgewicht könnte die Begeisterung der Anleger dämpfen, da die Märkte oft stärker durch dubende Signale erholen.

Dennoch senken niedrigere kurzfristige Zinssätze die Finanzierungskosten für Unternehmen und verbessern die Liquidität, die tendenziell Risikovermögen unterstützt.

Die Aussicht auf Dissens innerhalb der Fed könnte Volatilität erzeugen, wobei Händler die Stimmenspaltung als Hinweise auf die zukünftige politische Richtung analysieren.

Siegel schlug vor, dass die vorsichtige Haltung der Fed Vertrauen in die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft widerspiegele, und stellte fest, dass Zölle bislang keine nennenswerte Dämpfung der Verkäufe bewirkt hätten.

Für Anleger ist die Botschaft klar: Während die Fed kürzt, tut sie dies widerwillig, was die Reaktion des Aktienmarktes nuancierter macht als in früheren Lockerungszyklen.

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