Citi’s Senior-Analyst Jason Bazinet sagt, Investoren hätten drei Dinge von Netflix (NASDAQ: NFLX) erwartet – und die Q1-Ergebnisse hätten „keines davon“ geliefert.
Bazinets Äußerungen kommen kurz nachdem der Streaming-Riese einen „Double Beat“ meldete; ein Ergebnis je Aktie von $1.23 bei satten $12.25 billion Umsatz im ersten Quartal.
Die Netflix-Aktie notiert am Freitagmorgen weiterhin rund 10 % tiefer.
Netflix-Aktie fällt nach drei großen Enttäuschungen
Nach Netflix’ Entscheidung, großangelegte M&A-Aktivitäten – speziell den aufgegebenen WBD-Deal – nicht weiter zu verfolgen, erwarteten Investoren drei Dinge vom Unternehmen, um weiterhin optimistisch zu bleiben.
Erstens erwarteten sie, dass rund eine Viertelmilliarde Dollar an dealbezogenen Ausgaben zurückgenommen würden, was die Margen sofort entlastet hätte.
Zweitens ging der Markt davon aus, dass Netflix seine Freiheit von regulatorischer Kontrolle nutzen würde, um weltweit aggressiv die Preise anzuheben und damit die Umsatzprognose zu erhöhen.
Drittens rechneten Aktionäre mit einer massiven Ausweitung der Rückkäufe, da Netflix keine Barmittel mehr für Übernahmen hortet.
„Aber das Unternehmen lieferte keines davon“, sagte Bazinet dem CNBC und fügte hinzu, dass die NFLX-Aktie nach den Zahlen nachgebe, weil „der Kursanstieg vor der Veröffentlichung auf diesen Erwartungen basierte und sie enttäuscht wurden.“
Fehlende Klarheit bei Nutzungs- und Engagement-Metriken belastet NFLX
Investoren konzentrieren sich intensiv auf organisches Wachstum und Engagement, da NFLX nicht mehr die Gesamtzahl der Abonnenten offenlegt, doch Bazinet bezeichnete die Aussagen des Unternehmens zur Zuschauerschaft ebenfalls als „unbefriedigend“.
Im Earnings Call räumte das Management ein, dass „die Zuschauerzahlen im Q1 nicht gut waren“, verwies jedoch auf eine eigene Kennzahl für unterschiedliche Messweisen des Engagements, um die Performance zu verteidigen.
Das Unternehmen weigerte sich jedoch, diese interne Kennzahl offenzulegen – worauf der Citi-Analyst eine Transparenzlücke hinwies.
Seiner Ansicht nach bleibt die Street auf externe Daten fixiert, die eine Abkühlung des organischen Engagements signalisieren.
Kurz: Die Netflix-Aktie fällt, weil der Ansatz des Unternehmens „vertrauen Sie uns, unsere Kennzahl ist in Ordnung“ nicht die Klarheit geliefert hat, die Investoren benötigen, um das Bewertungsmultiple zu rechtfertigen.
Was Netflix tun muss, um seine Dominanz zu sichern
Jenseits taktischer Fehlschläge identifizierte Bazinet eine drohende strategische Bedrohung, der sich Netflix letztlich stellen muss: den Aufstieg nicht von Gatekeepern kontrollierter Inhalte.
Mit der Verbreitung fortschrittlicher KI-Tools fressen nutzer-generierte Inhalte (UGC) rasch Marktanteile an traditionellen, hochbudgetierten Video-, Gaming- und Verlagsangeboten.
Der Citi-Analyst zeigte sich tief besorgt über diesen sich verändernden Konsumententrend und bemerkte, dass die NFLX-Aktie bald ein „strategisches Problem“ hinsichtlich der Qualität und Relevanz ihres Inhaltskatalogs bekommen könnte.
Um Branchenführer zu bleiben, muss Netflix diese „nächste Welle“ der Unterhaltung meistern, in der die Barrieren für hochwertige Kreation sinken und der Wettbewerb um Zuschauer sich von Hollywood-Studios hin zu den Schöpfern selbst verlagert.
Das gesagt, bleibt der Rest von Wall Street dem Massenmedien- und Entertainment-Giganten gegenüber weitgehend optimistisch – wie das Konsens-Rating „overweight“ und ein durchschnittliches Kursziel von fast $115 zeigen.
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