Die Aktien von Intel und Qualcomm fielen am Donnerstag deutlich, nachdem Anleger sich von zwei der größten Profiteure der KI-getriebenen Halbleiter-Rallye zurückgezogen hatten. Analysten warnten derweil, dass der Wettbewerbsdruck trotz der zunehmenden Begeisterung für Ausgaben in KI-Infrastruktur intensiv bleibe.

Intel-Aktien (INTC) gaben um knapp 3 % nach und verzeichneten einen dritten Verlusttag in Folge nach einer Rallye, in deren Verlauf sich die Aktie in diesem Jahr mehr als verdreifacht hat.

Qualcomm fiel um etwa 4,6 % und setzte die Schwäche nach den Rekordhochs früher in dieser Woche fort, die das Unternehmen gemeinsam mit Intel und Advanced Micro Devices erreicht hatte.

Die Kurseinbußen erfolgten trotz eines heutigen Plus im S&P 500.

Der Rücksetzer folgt auf Monate aggressiver Käufe bei Halbleiteraktien, die mit KI-Servern, Cloud-Infrastruktur und dem Ausbau von Rechenzentren verbunden sind.

Analysten erklären, ein Teil der Verluste sei wohl Gewinnmitnahme nach einer historischen Rallye; zugleich formieren sich aber auch Sorgen, ob etablierte Chiphersteller ihren Marktanteil verteidigen können, während KI die Branche umgestaltet.

Verschiebungen im Servermarkt intensivieren sich

UBS-Analysten erklärten, Intel habe im ersten Quartal weiterhin Boden im Markt für Serverprozessoren verloren, während Wettbewerber wie AMD und Arm-basierte Chipanbieter ihre Präsenz bei KI-bezogenen Workloads ausbauten.

„Arm- und AMD-Einheiten wuchsen schneller und gewannen weiterhin Marktanteile auf Kosten von Intel“, schrieb UBS-Analyst Timothy Arcuri in einer Research-Notiz diese Woche.

Nach UBS-Schätzungen sank Intels Anteil an Server-CPU-Einheiten im Quartal um rund 370 Basispunkte auf 54,9 %.

AMD gewann 230 Basispunkte und kommt damit auf 27,4 %, während Arm-basierte Prozessoren ihren Anteil um 140 Basispunkte auf 17,7 % erhöhten.

Die Daten verdeutlichen, wie KI-Computing die Wettbewerbsdynamik im Halbleitermarkt schnell verändert.

Arm-basierte Chips, die lange Zeit in Smartphones dominierten, finden zunehmend Zulauf in Servern wegen ihrer Energieeffizienz und Eignung für groß angelegte KI-Workloads.

UBS erwartet, dass sich dieser Trend im Verlauf des Jahrzehnts beschleunigt.

„Wir glauben, dass der Arm-Befehlssatz einen überproportionalen Anteil dieses Wachstums erfassen wird und bis 2030 40–45 % der Gesamteinheiten erreichen dürfte“, schrieb Arcuri.

Trotz des zunehmenden Wettbewerbs rechnen Analysten damit, dass der Markt für Server-CPUs dramatisch wachsen wird, je weiter sich KI durchsetzt.

UBS prognostiziert, dass der insgesamt adressierbare Markt für Serverprozessoren von etwa 30 Milliarden USD (ca. 26,2 Milliarden €) im Jahr 2025 auf 170 Milliarden USD (ca. 148,3 Milliarden €) bis 2030 anwachsen wird.

Deutsche erhöht Kursziel für Intel, belässt Aktie auf ‚Hold‘

Trotz der Bedenken hinsichtlich Marktanteilen sind einige Analysten zuversichtlicher bezüglich Intels Turnaround-Perspektiven geworden.

Anfang der Woche hob Ross Seymore, Analyst bei Deutsche Bank, sein Kursziel für Intel von $63 auf $100 an, beließ die Einstufung jedoch auf Hold.

Das Ziel war bereits Ende April von $45 angehoben worden und spiegelt das wachsende Vertrauen wider, dass Intel von der steigenden Nachfrage nach KI-Infrastruktur profitieren könnte.

Dennoch verzichtete Seymore darauf, die Aktie auf Buy hochzustufen, was auf anhaltende Vorsicht hinsichtlich Tempo und Nachhaltigkeit von Intels Erholung hindeutet.

Laut FactSet-Daten liegt das durchschnittliche Analystenkursziel für Intel bei $92,60, womit die von Deutsche Bank angehobene Schätzung zu den optimistischeren Projektionen an der Wall Street gehört.

Qualcomms KI-Ambitionen unter Beobachtung

Auch Qualcomm hat nach Ankündigungen im vergangenen Monat, tiefer in den Rechenzentrumsmarkt vorzudringen, zunehmende Aufmerksamkeit von Investoren auf sich gezogen.

Das Unternehmen gab bekannt, einen Vertrag mit einem ungenannten Hyperscaler gewonnen zu haben und plane, Lieferungen im Dezember-Quartal zu beginnen, was die Hoffnung nährte, Qualcomm könne als ernstzunehmender Herausforderer im Bereich KI-Infrastrukturchips auftreten.

Anleger werden voraussichtlich am 24. Juni bei Qualcomms Investorentag genau auf Details zur Roadmap für Rechenzentren achten.

„Mit den jüngsten Ankündigungen zum Rechenzentrum hat das Unternehmen die Chance, seine Kritiker mit einer Kombination aus Rechenzentrumsaufträgen, Roadmap-Ankündigungen und Klarheit darüber, wie das DC-Geschäft als nächster Jahresumsatztreiber von mehr als $10 Mrd. aufgestellt ist, zum Schweigen zu bringen“, schrieb Daniel Newman, CEO der Futurum Group, auf X.

„Die KI-Nachfrage öffnete Qualcomm die Tür, die Ausführung gibt ihm die Erlaubnis, sich einen Anteil an dem zu sichern, was mehr als eine Billion jährlicher KI-Chip-Ausgaben sein wird.“

Dennoch bleibt Skepsis, ob Qualcomm sich erfolgreich über das Smartphone-Geschäft hinaus diversifizieren kann, während es gegen fest etablierte KI-Chip-Anbieter antritt.

Tae Kim, Autor von „The Nvidia Way“, bezeichnete Qualcomm als das „Problemkind der aktuellen Chip-Rallye“.

„Qualcomms Kern­geschäft verliert bei Apple Marktanteile, während der Android-Markt Probleme hat“, schrieb Kim auf Substack.

„Das Windows-Prozessorgeschäft des Unternehmens wird von Nvidia demnächst schwer getroffen. Das Unternehmen verkauft eine Hoffnung und einen Traum über künftige Datenzentrum-KI-Chips und CPUs in einer Zeit, in der es einen massiven Talentverlust zu Wettbewerbern und Start-ups gibt.“

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