Cotalitys Chefökonomin Selma Hepp warnt, dass die 30-jährigen Festhypothekenzinsen auf 9% steigen könnten, wenn die Inflation wieder anzieht und ein wachsendes Haushaltsdefizit die langfristigen Renditen der US-Staatsanleihen weiter nach oben treibt.
Obwohl dies nicht ihr Basisszenario ist, betonte Hepp in einem kürzlichen CNBC-Interview, dass ein derart „extremes“ Zinsumfeld die Wohnungsaktivität massiv lähmen, die Erschwinglichkeitskrise vertiefen und das bestehende Angebot einfrieren würde, da die Nachfrage der Käufer zusammenbricht.
Experten zufolge könnte ein solches Umfeld die folgenden drei Aktien am stärksten treffen.
D.R. Horton (DHI)
Als größter US-Hausbauer nach Volumen ist die Aktie von D.R. Horton direkt von den Erschwinglichkeitsgrenzen der Käufer betroffen.
In den letzten Jahren hielten die Hausbauer ihr Verkaufstempo, indem sie teure Zinsverbilligungen und Preisnachlässe anboten, um Käufer anzulocken.
Wenn jedoch die Referenz-Hypothekenzinsen 9% erreichen, wird es wirtschaftlich nicht tragbar, Zinsnachlässe zu finanzieren, ohne die Gewinnmargen erheblich zu schmälern.
Hohe Hypothekenzinsen verringern den Kreis qualifizierter Einstiegskäufer – die wichtigste Zielgruppe von DHI – und die massiv steigenden monatlichen Raten zwingen potenzielle Käufer dazu, den Kauf ganz zu verschieben.
Da die Kosten für Grundstückserwerb und Bau hoch bleiben, würde ein signifikanter Rückgang der Abschlüsse in Kombination mit Margenschrumpfung den Umsatz und das Ergebniswachstum von D.R. Horton stark belasten.
Wall-Street-Analysten haben DHI-Aktien derzeit im Konsens mit einer ‚Hold‘-Bewertung eingestuft.
Zillow Group (Z)
Das Kernmodell von Zillow basiert stark auf der Transaktionsgeschwindigkeit im Wohnimmobilienmarkt.
Die Plattform erzielt erhebliche Umsätze durch das Premier Agent-Programm, bei dem Makler für Käuferkontakte zahlen, sowie durch angrenzende Dienste wie Hypothekenvermittlung und Titelbearbeitung.
Ein Zinsumfeld von 9% würde bestehende Hausbesitzer an ihre aktuellen „Niedrigzins“-Hypotheken binden und damit das vorhandene Wohnungsangebot drastisch einschränken.
Gleichzeitig wären potenzielle Käufer preislich aus dem Markt gedrängt.
Diese doppelte Schrumpfung von Käufer- und Verkäuferaktivität drosselt unmittelbar die Transaktionsvolumina, reduziert die Marketingausgaben der Makler auf Zillows Plattform und bremst die Erlöse seiner margenstarken Marktplatzdienste erheblich.
Dennoch bewerten Wall-Street-Analysten die Zillow-Aktie im Schnitt derzeit mit ‚Overweight‘, wobei ein mittleres Kursziel von knapp 46 US-Dollar ein erhebliches Aufwärtspotenzial signalisiert.
Home Depot (HD)
Die Aktie von Home Depot ist stark abhängig von einer gesunden Umschlagshäufigkeit auf dem Wohnungsmarkt und von Entnahmen aus Eigenkapital, die große Ausgaben für Renovierungen antreiben.
Wenn Hypothekenzinsen 9% erreichen, sinkt die Wohnungsumschlagshäufigkeit stark, wodurch die Nachfrage nach vor dem Verkauf notwendigen Reparaturen und nachträglichen Renovierungen nach dem Kauf zurückgeht.
Zudem schrecken hohe Zinsen Hausbesitzer davon ab, Home-Equity-Kreditlinien (HELOCs) oder Cash-out-Refinanzierungen aufzunehmen, mit denen traditionell größere Umbauprojekte wie Küchen und Bäder finanziert werden.
Während die Nachfrage nach grundlegenden Instandhaltungsarbeiten eine Untergrenze bildet, würden diskretionäre Ausgaben für „große“ strukturelle Renovierungen deutlich zurückgehen – was dem Umsatz des Baumarktgiganten über längere Zeit spürbare Gegenwinde bescheren würde.
Die Wall-Street-Analysten haben HD-Aktien derzeit im Konsens mit einer ‚Overweight‘-Bewertung, wobei das mittlere Kursziel von etwa 380 US-Dollar ein Potenzial von mehr als 30% gegenüber dem aktuellen Kurs signalisiert.
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