Die Aktien von Hims & Hers Health (HIMS) fielen am Dienstag im vorbörslichen Handel deutlich, nachdem das Telemedizin-Unternehmen schwächere als erwartete Erlöse im ersten Quartal und einen überraschenden Verlust bekanntgegeben hatte.
Die Aktie verlor vor Handelsbeginn rund 15 %, nachdem das Unternehmen erklärte, dass sich veränderte Dynamiken im GLP‑1-Geschäft für Gewichtsverlust die Margen belastet und die Umsatzrealisierung im Quartal gestört hätten.
Hims & Hers erklärte, man habe strategisch auf den Verkauf von Marken‑GLP‑1‑Behandlungen statt auf individualisierte (compounded) Versionen umgestellt – ein Schritt, der Restrukturierungskosten erhöhte und die finanzielle Performance vorübergehend unter Druck setzte.
Das Unternehmen gab außerdem an, dass verkürzte Versandzeiträume für bestimmte Gewichtsreduktionsprodukte das Timing der Umsatzrealisierung im US‑Markt beeinflusst hätten, was das Umsatzwachstum im Quartal belastete.
Analysten beschrieben das jüngste Quartal als Übergangsphase für den Telemedizin-Anbieter, während er sich an veränderte regulatorische und wettbewerbliche Bedingungen im schnell wachsenden Markt für Adipositas‑Behandlungen anpasst.
Übergangsbelastungen treffen die Profitabilität
Hims & Hers meldete für die drei Monate zum 31. März einen Verlust von 40 Cent je Aktie, verglichen mit Analystenerwartungen auf Gewinnseite von 4 Cent je Aktie, laut LSEG‑Daten.
Finanzchefin Yemi Okupe sagte, der Verlust sei weitgehend auf Abschreibungen im Zusammenhang mit Inhaltsstoffen für zusammengesetzte Semaglutid‑Produkte sowie auf einmalige Rechts‑ und Fusionskosten zurückzuführen.
Semaglutid ist der Wirkstoff in Blockbuster‑Adipositas‑Behandlungen wie Wegovy und Ozempic.
Das Unternehmen hatte zuvor von hoher Nachfrage nach zusammengesetzten GLP‑1‑Arzneimitteln profitiert, die in der Regel zu niedrigeren Preisen verkauft wurden als Markenalternativen wie Wegovy und Zepbound.
Die US Food and Drug Administration hat jedoch die Beschränkungen für zusammengesetzte Versionen von GLP‑1‑Arzneimitteln verschärft, da Engpässe bei Markenpräparaten zu sinken begonnen haben.
Anfang des Jahres verwies die Behörde Hims & Hers an das Justizministerium wegen möglicher Verstöße im Zusammenhang mit zusammengesetzten GLP‑1‑Produkten, was einen scharfen Kursrückgang der Aktie auslöste.
Pharmakonzerne holen Marktanteile zurück
Investoren stellen zunehmend infrage, ob Hims & Hers sein rasantes Wachstum halten kann, während große Pharmaunternehmen versuchen, während der Lieferengpässe verlorene Marktanteile zurückzugewinnen.
Im Februar verklagte Novo Nordisk Hims & Hers wegen angeblicher Patentverletzungen im Zusammenhang mit zusammengesetzten Gewichtsreduktionsmitteln.
Der dänische Arzneimittelhersteller stimmte später im März zu, die Klage fallen zu lassen, nachdem Hims zugesagt hatte, Markenprodukte wie Ozempic und Wegovy über seine Online‑Apothekenplattform zu vertreiben.
Der Übergang zu Markenpräparaten dürfte kurzfristig die Margen belasten, Hims erwartet jedoch eine Rückkehr zur Profitabilität bis 2027.
Michael Cherny von Leerink Partners beschrieb die Quartalsergebnisse als schwach und als Ausdruck eines laufenden operativen Übergangs.
Ausblick bleibt optimistisch
Trotz des enttäuschenden Quartals gab Hims & Hers Umsatzprognosen heraus, die die Erwartungen der Wall Street übertrafen.
Das Unternehmen prognostizierte für das zweite Quartal einen Umsatz zwischen $680 million und $700 million, und lag damit über dem Konsens der Analysten von $643 million.
Es hob außerdem die Prognose für den Jahresumsatz auf $2.8 billion bis $3 billion an, nach zuvor ausgegebener Guidance von $2.7 billion bis $2.9 billion.
Analysten bei Citigroup bezeichneten den Ausblick als „gemischt“ und stellten fest, dass die Guidance für das zweite Quartal dennoch unter den eigenen Projektionen der Bank lag.
Die Prognosen schließen jeden Beitrag aus der vorgeschlagenen Übernahme des australischen Telemedizin‑Anbieters Eucalyptus durch Hims & Hers aus, die voraussichtlich Mitte 2026 abgeschlossen wird.
Die Anlegerstimmung gegenüber dem Unternehmen ist in den letzten Monaten volatil geblieben.
Die Aktie hatte Ende Februar ein Tief erreicht und sich dann stark erholt, wobei sie seitdem um mehr als 100 % zulegte, getragen von Anlegerenthusiasmus für Peptide und Gewichtsreduktionsbehandlungen.
Analysten bei Morgan Stanley sagten, die jüngste Rallye spiegelte ein „Zerren“ zwischen Sorgen über eine Abschwächung der kurzfristigen Fundamentaldaten und Begeisterung für neue Produktkategorien sowie langfristige Wachstumschancen im Bereich digitale Gesundheitsversorgung und Adipositas‑Behandlungen wider.
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