Laut Projektionen von Goldman Sachs könnte das KI-Geschäft von SpaceX bis zum Ende des Jahrzehnts zu einem der größten Umsatztreiber der Technologiebranche werden.
Die Prognose unterstreicht das riskante Wagnis, zu dem Investoren aufgefordert werden vor dem spektakulären Börsengang des Unternehmens.
Laut Prognosen, die potenziellen Investoren vorgelegt wurden und wie die Financial Times berichtete, erwartet Goldman Sachs, dass die Einnahmen der KI-Sparte von SpaceX bis 2030 auf 322 Milliarden USD (ca. 280,9 Milliarden €) steigen werden, nachdem sie 2025 noch bei nur 3,2 Milliarden USD (ca. 2,8 Milliarden €) lagen.
Die Wall-Street-Bank schätzte außerdem, dass der Gesamtumsatz von SpaceX bis 2030 auf 474 Milliarden USD (ca. 413,5 Milliarden €) steigen könnte, verglichen mit 18,7 Milliarden USD (ca. 16,3 Milliarden €) im Jahr 2025.
Die Prognosen erscheinen, während das Unternehmen von Elon Musk seine IPO-Roadshow startet und versucht, 75 Milliarden USD (ca. 65,4 Milliarden €) einzuwerben bei einer Bewertung von 1,8 Billionen USD (ca. 1,5 Billionen €), die es sofort unter die zehn wertvollsten börsennotierten Unternehmen der USA bringen würde.
Roadshow zum Börsengang beginnt
SpaceX legte am Mittwoch öffentlich einen IPO-Preis von $135 je Aktie fest und startete am Donnerstag offiziell seine Investoren-Roadshow.
Das Unternehmen plant den Verkauf von 555.6 million Aktien, wobei die Konsortialbanken die Option behalten, zusätzlich 83.3 million Aktien über ein übliches Überallotment zu kaufen, um den Handel nach der Notierung zu stabilisieren.
Die Festlegung des Preises wird am 11. Juni erwartet, der Handel soll am folgenden Tag an der Nasdaq beginnen.
Goldman Sachs fungiert als Lead-Underwriter für das Geschäft.
Weitere führende Banken, die an dem Angebot beteiligt sind, sind Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup und JPMorgan.
Im Verlauf der Roadshow werden institutionelle Anleger Absichtserklärungen über die Equity-Bookbuild-Plattform von S&P Global einreichen, was den Bankern hilft, die Nachfrage vor der endgültigen Preisfestsetzung einzuschätzen.
KI-Prognosen untermauern Bewertungsdebatte
Die ehrgeizigen Umsatzprognosen erklären teilweise, warum SpaceX versucht, eine der höchsten Bewertungen zu rechtfertigen, die jemals einem frisch börsennotierten Unternehmen zugewiesen wurden.
Bei der vorgeschlagenen Bewertung von 1,8 Billionen USD (ca. 1,5 Billionen €), würde SpaceX mit etwa dem 93.6‑fachen seines Umsatzes von 18,7 Milliarden USD (ca. 16,3 Milliarden €) in 2025 bewertet werden.
Zum Vergleich: Das aggregierte Kurs-Umsatz-Verhältnis des S&P 500 liegt laut FactSet bei 3.38.
Tesla, ein weiteres von Musk geführtes Unternehmen, schloss 2025 mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 16.73 ab.
Goldman prognostiziert, dass die Umsätze der KI-Sparte von SpaceX 2026 um 388% auf 15,6 Milliarden USD (ca. 13,6 Milliarden €) steigen werden, bevor sie 2027 34,5 Milliarden USD (ca. 30,1 Milliarden €) erreichen, so der Bericht der Financial Times.
Solche Prognosen legen nahe, dass Investoren SpaceX weniger nach den aktuellen Geschäften und mehr nach den Erwartungen an die zukünftigen KI-Aktivitäten bewerten sollen.
Investoren wägen Chancen gegen Risiken ab
Trotz der Aufregung rund um das Angebot bleiben einige Analysten hinsichtlich der Aussichten des Unternehmens zurückhaltend.
Morningstar schätzte kürzlich den fairen Wert von SpaceX auf rund 780 Milliarden USD (ca. 680,4 Milliarden €), weniger als die Hälfte der vom Unternehmen angestrebten IPO-Bewertung.
Die Research-Firma argumentierte, dass die Aussichten für SpaceX‘ KI-Aktivitäten, zu denen xAI und die Social-Media-Plattform X gehören, angesichts des starken Wettbewerbs durch Rivalen wie OpenAI und Anthropic weiterhin unsicher seien.
Auch die Wirtschaftlichkeit des KI-Geschäfts und die Frage, ob Musk technologische Ambitionen erfolgreich in nachhaltige Gewinne umsetzen kann, bleiben offen.
SpaceX war 2025 unprofitabel und meldete einen Verlust von 4,9 Milliarden USD (ca. 4,3 Milliarden €).
Das Unternehmen erzielt derzeit den größten Teil seines Umsatzes aus Starlink-Satelliten-Internetabonnements, Raketendienstleistungen und den Beiträgen aus der Übernahme von xAI Anfang dieses Jahres.
Musks Erfolgsbilanz bleibt zentral
Für viele Investoren beruht die Attraktivität des Angebots jedoch weitgehend auf Musks Erfolgsgeschichte beim Aufbau von Unternehmen, die konventionelle Erwartungen übertroffen haben.
Seit der Gründung 2002 ist die Bewertung von SpaceX im vergangenen Jahrzehnt rasant gestiegen.
Das Unternehmen wurde 2015 mit 12 Milliarden USD (ca. 10,5 Milliarden €), 2020 mit 36 Milliarden USD (ca. 31,4 Milliarden €) und bei seiner letzten Kapitalerhöhung 2022 mit 125 Milliarden USD (ca. 109 Milliarden €) bewertet.
Jetzt werden Investoren, die in das Unternehmen investieren wollen, gebeten, ein Geschäft zu unterstützen, das nicht nur die kommerzielle Raumfahrt und Satellitenkommunikation dominieren will, sondern auch eine bedeutende Kraft im Bereich der künstlichen Intelligenz werden möchte.
Ob der Markt die Bewertung annimmt, dürfte letztlich davon abhängen, wie viel Vertrauen die Investoren in Musks Fähigkeit setzen, Ambitionen umzusetzen, die von KI-Expansion über die Kolonisierung des Mars bis hin zur Einrichtung von Rechenzentren im Weltall reichen.
Mit dem Beginn der IPO-Roadshow steht dieser Glaube vor seiner bisher größten Bewährungsprobe.
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