Big-Tech-Aktien, die in den vergangenen Monaten anhaltendem Druck ausgesetzt waren, könnten laut Analysten von Goldman Sachs in eine für Anleger attraktivere Phase eintreten, da sich die Bewertungen neu justieren und geopolitische Spannungen die Marktdynamik neu formen.
Der starke Rückgang des Sektors, verschärft durch den anhaltenden Iran-Konflikt, hat zu einer Neubewertung der Wachstumserwartungen und der Preisfindung geführt; Strategen argumentieren, dass die Korrektur Chancen schafft, statt auf tiefere strukturelle Schwächen hinzuweisen.
Bewertungen fallen unter Wachstumserwartungen
Technologieaktien hinken 2026 den breiteren Märkten hinterher und verzeichnen damit eine der schlimmsten Perioden relativer Underperformance seit Jahrzehnten.
Analysten unter der Leitung von Peter Oppenheimer erklärten, der Rückgang habe die Bewertungen auf attraktivere Niveaus gedrückt.
„…seine Bewertung ist im Verhältnis zum erwarteten Konsenswachstum unter die des globalen Gesamtmarktes gefallen“, schrieb das Team in einer Research-Notiz.
Der Abschwung folgt auf eine starke Rallye, die die Tech-Aktien im Oktober auf Rekordhöhen trieb, gestützt von robustem Gewinnwachstum und dominanten Wettbewerbspositionen.
Seitdem hat sich die Stimmung jedoch gewandelt, da Anleger besorgt über hohe Ausgaben für Infrastruktur im Bereich künstliche Intelligenz wurden; große Cloud-Anbieter haben mehr als $700 billion für den Ausbau von Rechenzentren zugesagt.
Gleichzeitig hat eine Rotation in wertorientierte Sektoren mit weniger anspruchsvollen Bewertungen die Tech-Aktien zusätzlich belastet.
Megacap-Aktien erscheinen günstiger
Der Ausverkauf traf insbesondere die sogenannten Magnificent Seven, wobei mehrere Megacap-Titel nun zu niedrigeren Multiples gehandelt werden.
Unternehmen wie Meta Platforms, Microsoft und Nvidia werden aktuell mit weniger als dem 20‑fachen der erwarteten Gewinne für die nächsten zwei Jahre bewertet, ein Niveau, das laut Analysten die Sorgen über einen überhitzten Sektor verringert.
Oppenheimer bemerkte, dass diese niedrigeren Bewertungen im Gegensatz zu früheren Marktzyklen stehen, einschließlich der Dotcom-Ära, als führende Technologieunternehmen vor größeren Korrekturen deutlich höhere Prämien handelten.
Die Anpassung spiegelt sich auch in der Marktperformance wider.
Der Roundhill Magnificent Seven ETF ist seit Beginn des Iran-Konflikts Ende Februar um etwa 5 % zurückgegangen, was die Auswirkungen geopolitischer Risiken auf die Anlegerstimmung verdeutlicht.
Wie anhaltende geopolitische Störungen Tech-Aktien stützen könnten
Der anhaltende Konflikt im Nahen Osten hat eine weitere Unsicherheitsebene hinzugefügt, insbesondere durch seine Auswirkungen auf Energiemärkte und globale Wachstumserwartungen.
Analysten argumentieren jedoch, dass eine andauernde Störung letztlich das Argument für Technologieaktien stärken könnte.
„Das Risiko besteht darin, dass je länger die Störung der Straße von Hormus andauert, desto mehr dies in einen wahrgenommenen Wachstumsschock übergeht, der Zinserhöhungen begrenzt“, schrieb Oppenheimer.
„Angesichts der relativen Unempfindlichkeit der Cashflows im Technologiesektor gegenüber dem Wirtschaftswachstum und des Nutzens, den er aus jeder Rallye der Anleiherenditen ziehen würde, könnte sich dieser Sektor in den kommenden Monaten als defensiver erweisen.“
Niedrigere Zinsen, sollten sie Realität werden, würden typischerweise wachstumsorientierte Sektoren wie die Technologiebranche stützen, indem sie Bewertungen, die an zukünftige Gewinne gekoppelt sind, erhöhen.
Rotation in Old-Economy-Sektoren
Unterdessen ist Kapital in traditionelle Branchen geflossen, insbesondere in solche, die mit Infrastruktur und Energie verbunden sind.
Der von Goldman Sachs zusammengestellte Korb kapitalintensiver „HALO“-Aktien, darunter Versorgungsunternehmen und Industrieunternehmen, hat in diesem Jahr bisher um etwa 11 % zugelegt, sagten die Analysten.
Diese Verschiebung spiegelt Erwartungen an höhere Ausgaben zur Absicherung der Energieversorgung und zum Ausbau der KI-Infrastruktur wider.
„Diese Faktoren haben im Technologiesektor eine Chance eröffnet, in dem die Wachstumsraten weiterhin stark sind, die Bewertungen jetzt jedoch niedrig sind“, sagte Oppenheimer.
„Tech-Aktien verzeichneten starke Gewinne und positive Gewinnrevisionen, und die Eigenkapitalrendite blieb hoch“, fügte Oppenheimer hinzu.
Während die Aktien von Unternehmen wie Nvidia in den letzten Sitzungen leichte Rückgänge verzeichneten, sind die Strategen insgesamt der Ansicht, dass die Fundamentaldaten des Sektors intakt bleiben, auch wenn sich die Märkte an ein unsichereres globales Umfeld anpassen.
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