Für die Gerresheimer-Aktie zeichnet sich eine gute Börsenwoche ab. Nachdem der Kurs des Spezialverpackungsherstellers bereits am Montag und Dienstag um +5% zulegen konnte, geht es auch am Mittwochmorgen um weitere +4% nach oben. Fielen die Quartals- und Halbjahreszahlen von Gerresheimer denn so gut aus und können Anleger mit weiteren Kurssteigerungen rechnen?

Zahlen für das erste Halbjahr

Die heute veröffentlichten vorläufigen Halbjahreszahlen von Gerresheimer zeigen ein gemischtes Bild. Das erste Halbjahr lag zwar unter dem Vorjahr, aber im zweiten Quartal hat sich die Lage gegenüber dem ersten Quartal deutlich verbessert.

Der Umsatz von Gerresheimer ging im ersten Halbjahr leicht von 1,13 Milliarden € im Vorjahr auf 1,10 Milliarden € zurück. Deutlich stärker fiel der Ergebnisrückgang aus. Das bereinigte EBITDA sank um 20% von 210 auf 168 Millionen €. Die EBITDA-Marge verringerte sich demnach von 18,6 auf 15,3%.

Ein ähnliches Bild zeigt auch die Entwicklung im zweiten Quartal auf Jahressicht. Der Umsatz ging um ca. 6% auf 578 Millionen € zurück und das bereinigte EBITDA reduzierte sich um 19% auf 102 Millionen €.

Aber im Vergleich zum ersten Quartal konnte Gerresheimer zuletzt wieder Boden gutmachen. Im Auftaktquartal des Jahres lag das bereinigte EBITDA lediglich bei 66 Millionen €. Die Marge verbesserte sich somit von 12,6 auf 17,6%.

Der Schwachpunkt von Gerresheimer ist nach wie vor der Geschäftsbereich Moulded Glass. Die Nachfrage insbesondere aus Pharma und Kosmetik ist schwach. Auch bei Injektionsfläschchen gab es eine geringere Nachfrage.

Positiver sieht es bei Containment & Delivery Systems aus. Hier stieg der Halbjahresumsatz auf 604 Millionen € und das bereinigte EBITDA auf 135 Millionen €. Vor allem die Drug-Delivery-Systeme entwickelten sich besser als erwartet.

Trotz der schwachen Zahlen im ersten Halbjahr zeigt sich das Gerresheimer-Management zuversichtlich für die zweite Jahreshälfte. Es erwartet eine höhere Umsatz- und Ergebnisdynamik. Auch der Centor-Verkauf soll kurzfristig abgeschlossen werden. Der Vollzug des Verkaufs von Primary Packaging Plastics ist für das erste Halbjahr 2027 vorgesehen.

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Ein hartnäckiger Seitwärtstrend

Die Gerresheimer-Aktie steckt seit Anfang Mai in einem hartnäckigen Seitwärtstrend fest und pendelt zwischen 25 und 30 € auf und ab. Ich glaube nicht, dass die jüngsten Zahlen für einen Ausbruch nach oben reichen werden und gehe von einer Fortsetzung der Seitwärtsbewegung aus.

Der Turnaround ist bereits eingepreist

Um seine Jahresziele zu erreichen, muss Gerresheimer im zweiten Halbjahr etwas mehr Gas geben. Die Prognosespanne für den Umsatz liegt bei 2,3 bis 2,4 Milliarden €. Für die EBITDA-Marge hat das Management einen Zielkorridor von 17 bis 18% definiert.

Die aktuellen Kursziele für die Gerresheimer-Aktie sind extrem breit gestreut und reichen von 20 bis 46 €. Diese Bandbreite zeigt die nach wie vor enorm hohe Unsicherheit in Bezug auf die Bewertung. Während die Bären ein Downside von -30% erwarten, gehen die Bullen von einem Upside von +60% aus.

Ich bin derzeit eher im Lager der Bären zu Hause und das hat mit dem Bewertungsniveau der Gerresheimer-Aktie zu tun. Mit einem Forward-KGV von 15 ist sie mir schlichtweg zu teuer.

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Die Zahlen für das erste Halbjahr zeigen, dass der Verpackungsspezialist den Turnaround noch nicht geschafft hat. Die Bewertung preist einen erfolgreichen Turnaround aber bereits ein.

Meiner Meinung nach besitzt die Gerresheimer-Aktie derzeit kein weiteres Upside. Anleger gehen bei einem Investment das Risiko ein, dass die Aktie bei verfehlten Jahreszielen wieder stark nach unten korrigiert.

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