Futu Holdings (FUTU) steht am Freitag unter massivem Druck nach einer großangelegten, koordinierten Durchsetzungsmaßnahme der chinesischen Aufsichtsbehörden.

Investoren haben sich überwiegend von FUTU getrennt, weil das schnelle und harte Vorgehen direkt das grenzüberschreitende Kern-Geschäftsmodell des Offshore-Brokers traf.

Der Markt scheint die digitale Brokerage-Plattform neu zu bewerten, nachdem Peking langjährige regulatorische Warnungen in verheerende finanzielle Strafen und strukturelle Vorgaben überführt hat.

Inklusive des heutigen Einbruchs ist die FUTU-Aktie mehr als 50 % unter ihrem Jahreshoch.

Futu-Aktie stürzt ab nach formeller CSRC-Ermittlungsakte und Strafen

Der erste Schlag kam direkt von Chinas höchster Finanzaufsicht.

Die China Securities Regulatory Commission (CSRC) – zusammen mit ihrem Büro in Shenzhen – hat Futu formell eine Ermittlungsanzeige und ein vorläufiges Verwaltungsstrafen-Benachrichtigungsschreiben zugestellt.

Die Aufsicht stellte fest, dass mehrere FUTU-Einheiten, die auf dem Festland und in Hongkong tätig sind, Wertpapierhandel, Vertrieb von Publikumsfonds und Futures-Brokerage-Geschäfte ohne die erforderlichen inländischen Lizenzen betrieben haben.

Unter den expliziten Bestimmungen des chinesischen Wertpapiergesetzes, des Investmentfondsgesetzes und des Gesetzes über Futures und Derivate beabsichtigt die CSRC, alle illegal erzielten Gewinne der inländischen und auslandsnahen Einheiten des Unternehmens einzuziehen.

FUTU-Aktien stürzten am 22. Mai ein, weil neben Vermögenskonfiskationen die finanziellen Sanktionen historisch hart ausfallen: die vorgeschlagene Unternehmensstrafe beläuft sich auf RMB 1.85 billion, was grob $271 million entspricht.

Um persönliche Verantwortlichkeit sicherzustellen, hat die CSRC außerdem eine persönliche Geldstrafe in Höhe von RMB 1.25 million ($183,575) gegen Herrn Leaf Li (Li Hua), den Gründer und Chief Executive Officer von Futu, vorgeschlagen.

Koordinierte Neun-Behörden-Aktion trifft FUTU-Aktien

Dieses aggressive regulatorische Vorgehen stellt eine dramatische Eskalation gegenüber früheren lokalen Warnungen dar und signalisiert eine einheitliche, systemische Offensive aus den höchsten Ebenen der chinesischen Regierungsführung.

Die FUTU-Aktie steht im Minus, weil es sich nicht um eine singuläre, isolierte Maßnahme der Finanzaufsicht handelt, sondern um eine Durchsetzung im Rahmen einer weitreichenden, staatlich abgesegneten Initiative.

Direkt vom Staatsrat genehmigt, handelte die CSRC im Schulterschluss mit acht weiteren Regierungsabteilungen – einschließlich der People’s Bank of China (PBOC) und des Ministry of Public Security – und setzte einen umfassenden Plan zur Ausmerzung unautorisierter grenzüberschreitender Finanzaktivitäten in Gang.

Die Multi-Agency-Koalition stellte fest, dass unlizenzierte Offshore-Broker durch die Nutzung von Festland-Niederlassungen die inländische Marktordnung gestört haben, indem sie illegal Privatanlegerkapital in ausländische Aktien lenkten.

Durch die Koordination von Finanzaufsichten mit Polizei- und Datenbehörden schließt China die operativen Schlupflöcher, die es diesen Plattformen zuvor ermöglichten, in Grauzonen des Inlandsrechts zu agieren, und lässt Unternehmen praktisch keinen Spielraum für rechtliche oder strukturelle Umgehungen.

Eine verpflichtende zweijährige Ausstiegsanordnung

Die strukturell schädlichste Komponente der heutigen Ankündigung ist die Einführung eines starren, verpflichtenden zweijährigen Rektifikationszeitraums, der darauf abzielt, das unautorisierte grenzüberschreitende Handelsnetzwerk dauerhaft zu demontieren.

Während China FUTU bereits Ende 2022 verboten hatte, neue Festland-Kunden zu akquirieren, schreibt dieses neue Rahmenwerk die endgültige Abwicklung aller bestehenden Retail-Infrastrukturen innerhalb des Festlands vor.

Unter den strengen Übergangsregeln sind bestehende Festland-Investoren vollständig daran gehindert, neue Kaufaufträge auszuführen oder frisches Kapital auf ihre Konten einzuzahlen.

Stattdessen dürfen Kunden ausschließlich Verkaufsaufträge ausführen, ihre Portfolios liquidieren und verbleibende Vermögenswerte abheben.

Der eigentliche operative „Todesstoß“ erfolgt mit Ablauf dieses zweijährigen Zeitraums: Futu Holdings und betroffene Wettbewerber sind gesetzlich verpflichtet, alle auf das Festland ausgerichteten Websites, Handelsanwendungen wie Futubull und die inländische Backend-Infrastruktur, die Festland-Nutzern Dienste bereitstellt, vollständig stillzulegen und zu demontieren.

Obwohl FUTU angibt, dass Festland-Kunden am Ende des ersten Quartals etwa 13 % der insgesamt finanzierten Konten ausmachten, verändert die dauerhafte Eliminierung dieser Kapitalquelle die langfristige Wachstumsperspektive des Unternehmens grundlegend.

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