Ethereum steht weiterhin unter Druck, nachdem es in den vergangenen sieben Tagen um fast 2% gefallen ist; ein Entwurf zur Begrenzung der Staking-Ausgabe hat nun erneute Besorgnis ausgelöst.

Die Diskussion ist aufgekommen, während Ethereum unter Verkaufsdruck gehandelt wird.

Daten von CoinGecko zeigen ETH bei rund $1,870, nachdem es in den letzten sieben Tagen etwa 1.7% verloren hat; es war Ende Juli aus dem Bereich um $1,920 gefallen und stabilisierte sich in den vergangenen Sitzungen zwischen ungefähr $1,840 und $1,880.

Laut dem Entwurf würde Ethereum nicht länger unbegrenzt Validator-Belohnungen ausgeben, wenn die Staking-Teilnahme zunimmt.

Unter dem bestehenden Proof-of-Stake-Modell von Ethereum sinken die Staking-Belohnungen allmählich, wenn mehr ETH in das Validator-Set gelangt, doch die Emission stoppt niemals vollständig.

Selbst wenn theoretisch das gesamte ETH-Angebot gestaked würde, würden Validatoren weiterhin neu ausgegebenes ETH erhalten, was eine jährliche Emissionsrate von ungefähr 1.5% zur Folge hätte.

Der neue Vorschlag ersetzt dieses Modell durch einen dynamischen Burn-Mechanismus, der direkt an die Staking-Teilnahme geknüpft ist.

Forscher schlagen einen Sättigungspunkt von 60.25 Millionen ETH vor, was etwa 50% des umlaufenden Angebots von Ethereum entspricht.

Wenn das Staking diesem Schwellenwert näherkommt, würde ein wachsender Anteil der Validator-Konsensbelohnungen verbrannt statt verteilt.

Sobald das Staking die vorgeschlagene Obergrenze erreicht, würde die Konsens-Emission faktisch auf null sinken.

Anstatt die Emission parallel zur Staking-Teilnahme kontinuierlich zu erhöhen, würde die jährliche ETH-Emission einen Höchststand von nahe 0.5% erreichen, wenn rund ein Fünftel des Angebots gestaked ist, und dann allmählich zurückgehen, wenn zusätzliches ETH ins Staking eintritt.

Um abrupte Veränderungen zu vermeiden, sieht der Vorschlag eine Implementierungsphase von etwa 18 Monaten vor, verteilt auf 64 inkrementelle Stufen über rund 548 Tage.

Befürworter des Vorschlags argumentieren, dass der bestehende Emissionsplan von Ethereum im Laufe der Zeit zu viel Staking begünstige.

Den Autoren des Vorschlags zufolge verursacht die kontinuierliche Emission einen von ihnen beschriebenen Verwässerungseffekt für ETH-Inhaber, die sich gegen das Staking entscheiden, weil neu geprägtes ETH kontinuierlich die von Validatoren gehaltene Menge erweitert.

Die Forscher führen ferner an, dass eine Staking-Beteiligung von über einem Drittel des Netzwerks den Einfluss zentralisierter Börsen, Verwahrer und Anbieter von Liquid Staking erhöht.

Da der Staking-Anteil von Ethereum bereits über 33% liegt, warnen sie, dass weiteres Wachstum mehr von Ethereums Sicherheit in die Hände großer Vermittler statt unabhängiger Validatoren legen könnte.

Weiter heißt es im Vorschlag, dass die Kombination einer reduzierten Staking-Emission mit Ethereums bestehendem EIP-1559-Fee-Burning-Mechanismus und den Blob-Fee-Verbrennungen die deflationären Eigenschaften des Netzwerks im Laufe der Zeit stärken würde.

Kritiker warnen, der Vorschlag könnte die ETH-Nachfrage schwächen

Community-Mitglieder in Ethereum-Governance-Foren haben in Frage gestellt, ob die vorgeschlagene Reduzierung der Belohnungen unbeabsichtigte Folgen für ETH selbst haben könnte.

Eines der am häufigsten geäußerten Bedenken richtet sich auf die Staking-Renditen.

Mehrere Kritiker argumentieren, dass ETH, sollten die Staking-Belohnungen allmählich gegen null gehen, eines seiner zentralen Anlagemerkmale als produktives digitales Asset mit nativer Rendite verlieren würde.

Gegnern zufolge könnten Stablecoins und tokenisierte Dollarprodukte, die derzeit Renditen von nahe 4% bis 5% bieten, attraktiver werden als das Halten von ETH.

Unabhängig operierende Validatoren haben ebenfalls Bedenken geäußert, wie niedrigere Belohnungen die Teilnahme beeinflussen würden.

Kritiker führen an, dass große Staking-Betreiber wie Coinbase oder institutionelle Node-Provider aufgrund von Skaleneffekten mit deutlich geringeren Kosten weiterarbeiten können als Heimvalidatoren.

Nach Feedback aus Community-Diskussionen könnte eine Verringerung der Validator-Belohnungen um fast die Hälfte bei den heutigen Staking-Teilnahmelevels kleinere Betreiber zuerst verdrängen, während große Institutionen ihren Marktanteil halten könnten.

Einige Teilnehmer argumentieren, ein solches Ergebnis würde dem erklärten Ziel des Vorschlags zuwiderlaufen, da das Staking bei regulierten Akteuren konzentriert würde, anstatt die Dezentralisierung zu bewahren.

Kritiker befürchten außerdem, dass eine deutliche Reduzierung der Staking-Einnahmen die Renditen in zahlreichen DeFi-Anwendungen komprimieren würde, wodurch weniger Spielraum für Kreditspreads, Staking-Derivate und andere renditegenerierende Strategien bliebe, die zum Total Value Locked von Ethereum beitragen.

Der Vorschlag liegt derzeit noch als Entwurf vor und wurde weder akzeptiert noch für ein Upgrade des Ethereum-Netzwerks terminiert.

ETH-Preis-Analyse

Die jüngste Kursentwicklung von Ethereum deutet darauf hin, dass der Markt vorsichtig bleibt und sich noch nicht eindeutig bärisch gezeigt hat.

Dennoch deuten die Charts darauf hin, dass Verkäufer weiter im Vorteil sind, sofern Käufer nicht höhere Widerstandsbereiche zurückerobern.

Im Tageschart handelt ETH weiterhin unter dem 20-Tage-Bollinger-Band-Mittelwert bei rund $1,888, was zeigt, dass die Erholung von den Tiefs im Juni noch keine stärkere Dynamik zurückgewonnen hat.

ETH/USDT Tages-Chart (1 Tag). Quelle: TradingView.

Das obere Bollinger-Band um $1,950 bleibt die nächste dynamische Widerstandszone, während das untere Band bei etwa $1,826 weiterhin unmittelbaren Halt bietet.

Die Volatilität hat ebenfalls weiter abgenommen. Der Average True Range (ATR) ist auf rund 60 gesunken und verlängert einen monatelangen Abwärtstrend, der darauf hindeutet, dass die Kursschwankungen zunehmend kleiner geworden sind.

Eine solche Volatilitätskompression geht oft einer stärkeren Richtungsbewegung voraus, obwohl der Indikator selbst nicht anzeigt, in welche Richtung diese ausfallen wird.

Im 4‑Stunden‑Chart handelt Ethereum nahe der Mitte des Keltner-Channels, wobei die obere Begrenzung bei etwa $1,911 als erster Widerstand fungiert und die untere Begrenzung um $1,827 als nahe Unterstützung dient.

ETH/USDT 4‑Stunden‑Chart. Quelle: TradingView.

Der Kurs hat sich in den vergangenen Sitzungen innerhalb dieser Spanne bewegt, was darauf hindeutet, dass Käufer und Verkäufer weiterhin ausgeglichen sind.

Unterdessen ist der Chaikin Money Flow (CMF) wieder leicht in den positiven Bereich bei rund 0.03 geklettert, was darauf hindeutet, dass nach jüngsten Abflüssen wieder frische Käufe zurückgekehrt sind.

Die Kennzahl bleibt jedoch nahe der Neutralachse, was darauf hinweist, dass die Kapitalzuflüsse noch nicht ausreichend verstärkt sind, um eine anhaltende Akkumulation zu bestätigen.

Wenn die Unsicherheit rund um den Staking-Vorschlag zunimmt und ETH die Unterstützung im Bereich $1,826–$1,830 verliert, könnte die jüngste Konsolidierung einer weiteren Abwärtsbewegung Platz machen, die in Richtung der psychologischen Unterstützung bei etwa $1,800 zielt.

Eine anhaltende Erholung über $1,888, gefolgt von einem Durchbruch durch den Widerstandsbereich $1,910–$1,950, würde dagegen signalisieren, dass Käufer trotz der laufenden Governance-Debatte die Kontrolle zurückerlangen.

Vorerst wird ETH wahrscheinlich in einer relativ engen Spanne handeln, während Händler auf mehr Klarheit warten, während der Vorschlag in der Community diskutiert wird.

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