Der Versuch, im Jahr 2022 leistungsfähige Aktien zu finden, ist vergleichbar mit dem Versuch, einen Topf zu reinigen, nachdem man den Reis so verkocht hat, dass er am Boden festklebt (das mag mir vor ein paar Tagen beim Abendessen passiert sein oder auch nicht) – mit anderen Worten, es ist sehr schwierig.

Aber wenn Sie wirklich, wirklich genau hinschauen, werden Sie einige entdecken. Die meisten davon im Energiesektor. Tatsächlich ist der Stoxx 600 Oil and Gas Index um 20% gestiegen (trotz eines jüngsten Kursrückgangs), wie in der nachstehenden Grafik dargestellt, während der breitere Markt eingebrochen ist.

Die Anlegergewinne im Energiesektor sind auf den tragischen Krieg in der Ukraine zurückzuführen, der die Rohstoffpreise in die Höhe getrieben hat.

Dieser Preisanstieg bei Energieaktien hat jedoch etwas äußerst Bemerkenswertes – er wird durch den Anstieg der prognostizierten Gewinne in den Schatten gestellt. Obwohl die Aktien um 20% gestiegen sind, sind die Gewinnschätzungen um 64% gestiegen. Dadurch sank das KGV von 8,5 zu Jahresbeginn auf aktuell 6,4. Wie die untenstehende Grafik von zerohedge.com zeigt, bedeutet dies, dass Energieaktien zu den niedrigsten Bewertungen seit dem großen Finanzcrash im Jahr 2008 gehandelt werden.

Dies deutet darauf hin, dass der Markt mit den steigenden Erwartungen der Analysten nicht ganz einverstanden ist. Es dient als Symbol für die wachsende rückläufige Stimmung, bei der die Anleger offenbar erwarten, dass das sich verlangsamende Wirtschaftswachstum die Nachfrage nach Öl und Gas nach unten ziehen und diese niedrigeren Multiplikatoren letztendlich rechtfertigen wird.

Ein weiteres Problem ist die Frage, wie nachhaltig der Anstieg der Rohstoffpreise ist. Dies wird natürlich durch den schwarzen Schwan eines Krieges in Europa und alle Folgewirkungen, einschließlich der vom Westen verhängten Sanktionen, beeinflusst. Der Versuch, Putins künftige Schritte vorherzusagen, ist ein Narrenspiel, und es gibt auch eine anhaltende Debatte über die Reaktion des Westens und darüber, inwieweit er gezwungen oder bereit ist, den Energiestrom abzuschalten, was alles die Bewertungen hier stark beeinträchtigen könnte.

Unter Berücksichtigung all dessen – ganz zu schweigen von dem steigenden Dollar, der einen weiteren Strich durch die Rechnung machen könnte – macht es absolut Sinn, dass die Bewertungen gesunken sind. Angesichts des Zusammenbruchs fast aller Assets in der Finanzwelt manifestiert sich die Baisse-Stimmung selbst bei den wenigen Aktien, die sich gut entwickeln, wie z.B. Energie, in Form von niedrigeren Bewertungen – und das macht durchaus Sinn, ein Trend, der in aggressiven Risk-Off-Phasen immer wieder auftritt.

Der Post Energieaktien sind trotz eines Anstiegs von 20% in 2022 die billigsten seit 2008 erschien zuerst auf Invezz.