Der Aktienkurs der Bank of Montreal (TSX: BMO) hat dieses Jahr unter den vier großen kanadischen Banken am schlechtesten abgeschnitten. Er ist dieses Jahr um über 13 % gefallen, während TD um 5,10 % nachgab und die Bank of Nova Scotia sich kaum bewegte. Die Aktie der Royal Bank of Canada (RBC) ist dieses Jahr um über 13 % gestiegen.

Bezüglich kanadischer Makros

Kanadische Banken haben dieses Jahr weiterhin schlechter abgeschnitten als ihre amerikanischen und europäischen Konkurrenten. In den USA haben Unternehmen wie Citigroup, JPMorgan und Goldman Sachs dieses Jahr allesamt zweistellige Zuwächse verzeichnet.

Auch in Europa erreichten Banken wie Unicredit, Lloyds und Lloyds kürzlich ihre höchsten Kurse seit mehreren Jahren.

Diese Entwicklung ist vor allem auf die schwierige Makrolage in Kanada zurückzuführen, wo die Arbeitslosenquote weiter ansteigt.

Die Inflation hat sich abgeschwächt, was der Bank of Canada (BoC) die Möglichkeit für Zinssenkungen eröffnet. In der letzten Sitzung senkte die Bank den Zinssatz um 0,25 % auf 4,75 %.

Daher haben Analysten eine vorsichtige Prognose für diese kanadischen Banken abgegeben. In einer kürzlich veröffentlichten Mitteilung begannen die Analysten von UBS die Sektorberichterstattung mit einem Kaufrating und stellten fest, dass sie RBC aufgrund seiner Ertragsdiversifizierung, insbesondere auf der Kapitalmarktseite, bevorzugen. Banken wie BMO, BNS und CIBC werden von UBS mit neutralem Rating bewertet.

BMO langsames Wachstum

Die Bank of Montreal ist eine der größten Banken Kanadas und gemessen an den Vermögenswerten die neuntgrößte in Nordamerika. Sie betreut über 13 Millionen Kunden in den Bereichen Privat-, Geschäfts-, Markt- und Investmentbanking. Sie verfügt über Vermögenswerte von über 1,4 Billionen Dollar.

Den größten Teil seines Umsatzes erwirtschaftet BMO in seiner P&C-Sparte, zu der das kanadische Privat- und Geschäftskundengeschäft sowie die Handelssparte gehören. Der Rest kommt aus der US-amerikanischen P&C-Sparte, gefolgt von den Kapitalmärkten und der Vermögensverwaltung.

Das Kapitalmarktgeschäft des Unternehmens ist in den vergangenen Jahren unter Druck geraten, da die Branche nach dem Boom während der Pandemie wieder an Fahrt aufnahm.

In seinen Finanzergebnissen gab das Unternehmen an, dass sein bereinigter Nettogewinn von 2,186 Milliarden Dollar im Jahr 2023 auf 2,03 Milliarden Dollar gesunken sei. Der gemeldete Nettogewinn von 1,86 Milliarden Dollar war höher als die 1,02 Milliarden Dollar, die es ein Jahr zuvor erwirtschaftet hatte, was auf zinsunabhängige Erträge zurückzuführen war. Trotz höherer Zinssätze sank der Nettozinsertrag von BMO auf 4,5 Milliarden Dollar.

Der Gewinn des Unternehmens belief sich auf 2,36 Dollar je Aktie, verglichen mit 1,26 Dollar im Vorjahr. Die CET1-Quote lag bei 13,1 Prozent, was bedeutet, dass das Unternehmen kaum Spielraum hat, seine Aktionärsrendite durch die Entnahme von Rücklagen zu steigern. Viele europäische Banken haben ihre Rücklagen abgebaut und ihre Kapitalrendite erhöht.

BMO hat mittelfristige (3-5 Jahre) Ziele für seinen Gewinn pro Aktie und andere Kennzahlen festgelegt. Das Unternehmen erwartet eine jährliche EPS-Wachstumsrate zwischen 7 % und 10 % sowie eine Eigenkapitalrendite von über 15 % und eine Rendite auf das immaterielle Eigenkapital (RoTE) von über 18 %.

Die Zinssätze haben dem Unternehmen zwar geholfen, aber auch seine Rückstellungen beeinflusst. In den jüngsten Ergebnissen beliefen sich die Rückstellungen für Kreditverluste auf über 705 Millionen Dollar.

RBC stuft BMO-Aktien herab

Die andere Herausforderung wurde von der RBC Bank am Dienstag erkannt, als sie BMO auf Sektorleistung herabstufte. In einer Erklärung warnte Darko Mihelic, dass RBC in den USA Kreditverluste in einem schnelleren Tempo anhäufe als seine Konkurrenten. Daraufhin senkte er das Kursziel von 124 auf 118 Dollar. Er sagte:

„Wir haben genügend Beweise dafür gesehen, dass die Kreditwürdigkeit von BMO nicht so stark ist, wie wir einst dachten, und daher ist eine niedrigere Bewertung gerechtfertigt. Wir glauben, dass die Risikoprämie von BMO im Verlauf des Kreditzyklus steigen wird, da BMOs US-Kreditergebnis im Vergleich zu seiner US-Peergroup ein Ausreißer zu sein scheint.“

Dennoch verweisen BMO-Unterstützer auf die attraktiven Bewertungskennzahlen im Vergleich zu anderen Banken und Unternehmen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 10 und damit unter dem anderer Banken. Das Kurs-Buchwert- Verhältnis lag bei 1,07 und damit unter dem Wert von über 1,5 zu Beginn des Jahres. RBC Bank hat ein P/B-Verhältnis von 1,92, während TD Bank 1,36 hat.

Darüber hinaus verfügt das Unternehmen über eine starke und sichere Dividende. Die Dividendenrendite liegt bei über 5 %, höher als bei den meisten Banken.

BMO-Aktienkursanalyse

BMO-Chart von TradingView

Der Wochenchart zeigt, dass der BMO-Aktienkurs seit 2022 unter Druck steht. Er ist vom Jahreshoch von 137,31 $ im März 2022 auf 114 $ gefallen.

Die Aktie schwankt zwischen den 50- und 100-wöchigen Exponential Moving Averages (EMA). Gleichzeitig haben die BMO-Aktien ein bullisches Flaggen-Chartmuster gebildet. In den meisten Fällen ist dieses Muster eines der bullischsten Zeichen auf dem Markt.

BMO hat sich ebenfalls in die Korrekturwelle des Elliot Wave-Chartmusters bewegt. Daher wird die Aktie in den nächsten Tagen wahrscheinlich in diesem Bereich bleiben. Sie wird sich dann auf das nächste wichtige Unterstützungsniveau bewegen, das bei 100 USD liegt.

Auf der anderen Seite besteht das alternative Szenario darin, dass sich die Aktie erholt und auf die Oberseite der Flagge bei 129 $ steigt.

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