Die Aktien von CrowdStrike fielen am Donnerstag im vorbörslichen Handel um 11% trotz besser als erwarteter Quartalsergebnisse des Cybersicherheitsunternehmens, da Anleger vom Wachstum des jährlich wiederkehrenden Umsatzes (ARR) offenbar enttäuscht waren und nach einer starken Rallye Gewinne sicherten.
Die Aktie gehörte zu den stärksten Titeln im Softwaresektor und stieg allein im Mai um etwa 60% und bislang rund 65% in diesem Jahr, befeuert von der Erwartung, dass künstliche Intelligenz eine neue Welle an Cybersecurity-Ausgaben auslösen würde.
Dieser starke Anstieg erhöhte allerdings auch die Messlatte für die Quartalsergebnisse.
„Die Aktie war aufgrund der AI‑Sicherheitsbegeisterung stark in Richtung Veröffentlichung gelaufen, und wenn ein Titel derart perfekt bewertet ist, kann selbst ein starkes Quartal an der Nachricht verkauft werden“, schrieb Mark Malek, CIO bei Siebert Financial, am Mittwoch vor der Bekanntgabe der Zahlen.
Gewinne übertreffen Schätzungen – Anleger verlangten mehr
CrowdStrike meldete für das erste Quartal einen Gewinn je Aktie von $1.10 bei einem Umsatz von $1.39 billion und übertraf damit die Wall-Street-Erwartungen von $1.07 je Aktie und $1.36 billion Umsatz, laut Daten von Fiscal.ai.
Das Unternehmen gab außerdem eine Prognose für das Geschäftsjahr 2027 heraus, die leicht über den Analystenschätzungen lag.
CrowdStrike erwartet für das Jahr einen Umsatz zwischen $5.91 billion und $5.96 billion, über Schätzungen von $5.9 billion.
Die Gewinne werden auf $4.88 bis $4.96 je Aktie projiziert, verglichen mit Konsenserwartungen von $4.87.
Dennoch konzentrierten sich Anleger auf den jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR), eine eng beobachtete Kennzahl für Softwareunternehmen.
Der ARR wuchs im Jahresvergleich um 22% auf $4.44 billion, mit Netto-Neu-ARR-Zuwächsen von $193.8 million im Quartal.
Obwohl das Wachstum robust blieb, sagten mehrere Analysten, dass die positive Überraschung hinter den hohen Erwartungen zurückblieb.
Analysten von Morgan Stanley führten den Ausverkauf darauf zurück, dass es in diesem Quartal eine „relativ schlankere Netto-Neu-ARR-Überraschung“ gab und die Erwartungen nach der 60%-Bewegung der Aktie im vergangenen Monat erhöht waren.
Jefferies teilte diese Einschätzung und stellte fest, dass CrowdStrikes ARR-Überraschung den Konsens nur um $6 million übertraf, weit unter dem $15 million bis $29 million Aufwärtsbereich der vorangegangenen vier Quartale.
KI-Investitionen treiben Kosten nach oben
CrowdStrike positioniert sich als einer der großen Nutznießer des KI‑Booms und brachte Produkte wie Falcon Data Security und Charlotte AI AgentWorks Ecosystem auf den Markt, eine No‑Code-Plattform, die gemeinsam mit AWS, Nvidia und OpenAI entwickelt wurde.
Die aggressive Investitionsstrategie hat die Wettbewerbsposition des Unternehmens gestärkt, aber auch zu steigenden Aufwendungen beigetragen.
Die gesamten Betriebskosten stiegen im Jahresvergleich um 15% auf $1.07 billion, verglichen mit $934.3 million im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Cybersicherheitsfirmen haben sich größtenteils als Gewinner der KI‑Welle herauskristallisiert und profitieren von wachsender Unternehmensnachfrage nach KI‑gestützten Sicherheitslösungen, obwohl zugleich Bedenken bestehen, dass die KI Teile der Softwarebranche stören könnte.
Die Aktien des Konkurrenten Palo Alto Networks fielen am Donnerstag um fast 3%, obwohl das Unternehmen kürzlich seine Jahresgewinnprognose aufgrund starker Nachfragetrends anhob.
Analysten bleiben konstruktiv für den Ausblick
Trotz der starken Marktreaktion behielten Wall-Street-Analysten größtenteils ihre positive Einschätzung zu CrowdStrike bei.
„Während die kurzfristigen Erwartungen nach der jüngsten Rallye etwas erhöht gewesen sein mögen, sehen wir weiterhin Raum für eine weitere Multiple‑Ausweitung, wenn Investoren Vertrauen in die Nachhaltigkeit des beschleunigenden ARR‑Wachstums bis zum Geschäftsjahr 2027 gewinnen“, sagte Morgan Stanley.
Jefferies senkte sein Kursziel leicht auf $760 von $775, behielt aber ein Buy‑Rating, während Barclays sein Ziel von $650 auf $675 anhob und seine Overweight‑Empfehlung bekräftigte.
Barclays‑Analyst Saket Kalia merkte an, dass das Netto‑Neu‑ARR $256 million erreichte, aber das optimistischere Upside‑Szenario der Firma verfehlte, da Verträge im Zusammenhang mit CrowdStrikes Mythos‑Launch im April voraussichtlich länger zum Abschluss benötigen.
TD Cowen blieb ebenfalls bullisch, hob sein Kursziel von $625 auf $700 an und bekräftigte ein Buy‑Rating.
Das Haus sagte, Anleger hätten nach der schnellen Aufwertung der Aktie eine größere positive Überraschung erwartet und fügte hinzu, dass der Rückgang nach den Zahlen voraussichtlich vorübergehend sein sollte.
Bewertung bleibt ein zentrales Thema
Die starke Reaktion verdeutlicht auch die zunehmende Prüfung hoch bewerteter KI‑Begünstigter.
CrowdStrike wird derzeit mit dem 137.81‑fachen der geschätzten Gewinne für die nächsten 12 Monate gehandelt, laut LSEG‑Daten, verglichen mit dem 68.91‑fachen für Palo Alto Networks und dem 31.03‑fachen für Okta.
Die Swissquote‑Analystin Ipek Ozkardeskaya sagte, der Kursrückgang trotz Gewinnüberraschung deute darauf hin, dass Anleger nach starken Gewinnen zunehmend bereit seien, Gewinne mitzunehmen.
Sie schrieb, die Bewegung sei „ein Zeichen dafür, dass Gewinnmitnahmen zunehmend attraktiv werden, wenn Bewertungen gestreckt aussehen.“
Sie fügte hinzu, dass die Reaktion ein frühes Indiz dafür sein könnte, dass Teile des Technologiesektors anfällig für eine breitere Sommerkorrektur sind, insbesondere Titel, die aufgrund der KI‑Begeisterung stark gestiegen sind.
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