Technologieaktien gerieten am Donnerstag stark unter Druck, nachdem Broadcoms jüngste Prognose die Anleger enttäuschte, die auf eine noch schnellere Beschleunigung der KI-bezogenen Nachfrage gesetzt hatten.
Broadcom-Aktien fielen um 15 %, und brachten den Halbleiterriesen auf Kurs, zur am schlechtesten performenden Aktie im S&P 500 zu werden.
Der Rückgang weitete sich rasch auf den gesamten Chipsektor aus und löste Verluste bei Unternehmen aus, die zu den größten Profiteuren des KI-Investitionsbooms gehören.
Der Ausverkauf spiegelt wachsende Sorgen wider, dass die Erwartungen an das KI-getriebene Wachstum der Realität nach einer starken Rallye bei Halbleiteraktien in den vergangenen Monaten vorausgeeilt sein könnten.
Der Speicherchip-Hersteller Micron Technology MU fiel um 9,4 %, während der Netzwerk- und Chipdesigner Marvell Technology um mehr als 6 % nachgab.
Der Flash‑Spezialist Sandisk verlor rund 5 %, und der Serverhersteller Super Micro Computer gab etwa 4 % nach.
Außerdem rutschte Intel um mehr als 4 % ab und Advanced Micro Devices verlor über 7 %, da Anleger aus hoch bewerteten, mit KI verbundenen Titeln herausrotieren.
Hohe Erwartungen erweisen sich als schwer zu erfüllen
Die Marktreaktion schien weniger Broadcoms tatsächlicher Leistung zu gelten als vielmehr der Diskrepanz zwischen Erwartungen und Wirklichkeit.
Broadcoms Prognose für das dritte Geschäftsquartal lag zwar über dem Wall-Street-Konsens, doch Analysten erklärten, Anleger hätten nach monatelangen Aufwärtskorrekturen infolge der KI-Nachfrage auf eine deutlich stärkere Perspektive gehofft.
Gil Luria von DA Davidson sagte, die Prognose habe nicht beeindruckt, weil viele Anleger bereits eine stärkere Beschleunigung der KI-bezogenen Umsätze eingepreist hätten.
Ein Bereich, der Anleger besonders enttäuschte, war Broadcoms Prognose für KI-Halbleiterumsätze, die rund $400 million unter den Markterwartungen lag.
Luria sagte, die Prognose spiegele wahrscheinlich konservativere Schätzungen und das Timing von Lieferungen wider, statt eine Verschlechterung der Nachfrage.
„Die hohen Erwartungen an Broadcoms F2Q-Ergebnisse waren schwer zu erfüllen“, sagte er.
Analysten von Susquehanna wiesen auf einen weiteren Faktor hinter der gedämpfteren Prognose hin.
Broadcom bestätigte, dass das Unternehmen dazu übergeht, Kunden nur noch Chip-Lösungen zu verkaufen statt umfassender Rack-Systeme zu liefern.
Die Brokerfirma erklärte, sie habe bereits erwartet, dass Broadcom den Verkauf von Racks an Anthropic im Geschäftsjahr 2026 einstellen würde, und führte an, dass diese Änderung weitgehend die moderatere KI-Umsatzprognose erkläre.
Trotz der Prognose erklärte Susquehanna, die zugrundeliegende Nachfrage bleibe außerordentlich stark und wies darauf hin, dass die KI-Halbleiteraufträge im Quartal $30 billion überstiegen.
Bewertungen geraten unter Druck
Einige Analysten deuten darauf hin, dass der Ausverkauf eine natürliche Konsequenz der stark gestiegenen Bewertungen im Halbleitersektor sei.
John Vinh, Equity-Research-Analyst bei KeyBanc Capital Markets, sagte, Anleger stellten zunehmend infrage, ob das Gewinnwachstum das schnelle Ansteigen der Aktienkurse weiter rechtfertigen könne.
„Diese Aktien haben alle sehr starke Läufe hinter sich“, sagte Vinh gegenüber CNBC.
Er bemerkte, dass wiederholte Anhebungen der Gewinnprognosen, insbesondere im Zusammenhang mit der KI-Nachfrage, die Erwartungen in der Branche deutlich nach oben getrieben hätten.
Broadcoms scharfe Kurskehrtwende könnte daher eher einen breiteren Reset der Anlegerstimmung darstellen als ein Urteil über die Fundamentaldaten des Unternehmens.
Zur Vorsicht der Anleger trug außerdem bei, dass Broadcom bei einem seiner größten Kunden, Google, Marktanteile eingebüßt hat, da der Technologiekonzern seine Halbleiter-Lieferkette zunehmend diversifiziert, so Vinh.
Trotzdem behielt er eine positive Langfrichtsicht auf die Aktie bei.
„Der kurzfristige Rücksetzer ist verständlich“, sagte Vinh.
Der Speicherchip-Zyklus könnte seinen Höhepunkt erreichen
Über Broadcom hinaus richten Anleger ihre Aufmerksamkeit zunehmend auf eine weitere Frage, die über dem Halbleitersektor schwebt: Wie viel länger können die Preise für Speicherchips weiter steigen?
Weite Teile des vergangenen Jahres gingen die Marktakteure davon aus, dass das Ungleichgewicht von Angebot und Nachfrage, das die Speicherpreise stützt, zumindest bis 2027 anhalten würde.
Strategen von HSBC warnten, dass eine verlangsamte KI-Ausgabenentwicklung und sinkende Chippreise zu ihren größten Sorgen für die Branche gehören.
Der Analyst Karl Ackerman von Raymond James glaubt, der Höhepunkt könnte früher eintreten.
„We expect DRAM and NAND average selling prices will peak in mid-CY26,“ schrieb Ackerman in einer Research-Notiz.
Er erwartet, dass sowohl DRAM- als auch NAND-Flash-Preise Anfang nächsten Jahres mit fortlaufenden quartalsweisen Rückgängen beginnen werden.
Mehrere Faktoren könnten zu dieser Entwicklung beitragen.
Auf der Angebotsseite bauen chinesische Speicherhersteller ChangXin Memory Technologies und Yangtze Memory Technologies ihre Produktionskapazitäten aus, was potenziell neues Angebot in den Markt bringt.
Auf der Nachfrageseite beginnen die stark gestiegenen Speicherpreise, andere Branchen zu belasten, die auf Chips angewiesen sind.
Smartphone-Hersteller sehen sich zum Beispiel mit höheren Komponentenpreisen konfrontiert, wobei Counterpoint Research für dieses Jahr einen Rückgang der weltweiten Smartphone-Auslieferungen um rund 14 % prognostiziert.
Das Thema hat inzwischen solche Bedeutung erlangt, dass neun US-Handelsverbände diese Woche ein gemeinsames Schreiben an US-Finanzminister Scott Bessent und US-Handelsminister Howard Lutnick sandten und Maßnahmen zur Bewältigung der anhaltenden Engpässe bei Speicherchips forderten.
„Während die jüngsten Entwicklungen im Bereich der KI das Versprechen generationeller technologischer Fortschritte bieten und wichtig für die technologische Führungsrolle der USA sind, müssen wir zugleich sicherstellen, dass andere Schlüsselindustrien nicht negativ betroffen werden“, heißt es in dem Schreiben.
Während ein Preis-Höhepunkt bei Speicherchips traditionell den Beginn eines neuen Abschwungs im Boom‑und‑Bust-Zyklus der Branche anzeigen würde, erwartet Ackerman, dass die Auswirkungen diesmal weniger heftig ausfallen könnten.
Langfristige Lieferverträge zwischen Chipherstellern und Kunden könnten der Branche helfen, sich gegen eine scharfe Korrektur abzufedern, weshalb der Analyst seine Outperform-Einstufung für Micron trotz wachsender Sorgen über den Zyklus beibehält.
Für Anleger diente der Ausverkauf am Donnerstag jedoch als Erinnerung daran, dass selbst eine starke KI-Nachfrage nicht ausreichen könnte, um Halbleiteraktien zu stützen, wenn Erwartungen zu schwierig werden, um sie zu übertreffen.
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