Am Montagmorgen stiegen Anleger in BlackBerry (NYSE: BB) ein, nachdem das Unternehmen eine vertiefte Integration mit dem KI-Riesen – Nvidia (NASDAQ: NVDA) – angekündigt hatte.

Auf der Hannover Messe erklärte das kanadische Unternehmen, es habe eine Vereinbarung getroffen, sein QNX OS for Safety 8.0 in NVDA’s IGX Thor-Plattform zu integrieren und sich damit von seiner automobilen Kernkompetenz in die aufstrebende Welt der „Physical AI“ zu wenden.

Die BlackBerry-Aktie war in diesem Monat eine lukrative Anlage – aktuell um etwa 75% gegenüber Anfang April gestiegen. Dennoch bestehen erhebliche Risiken, die es rechtfertigen, eine Positionskürzung bei BB auf dem aktuellen Niveau zu erwägen.

Cybersicherheit bleibt eine Belastung für die BlackBerry-Aktie

Während IoT und insbesondere die QNX-Sparte an der Wall Street zum Liebling geworden sind, bleibt das traditionelle Cybersicherheitsgeschäft von BlackBerry eine Bremse für die Gesamtleistung des Unternehmens.

Trotz Bemühungen, die von Cylance getriebene Suite zu modernisieren, steht die Sparte im Wettbewerb gegen marktführende Anbieter wie CrowdStrike und Microsoft vor einem „zermürbenden Aufstieg“.

Laut jüngsten Daten kämpft die dollarbasierte Netto-Retentionsrate (DBNRR) weiterhin darum, über der kritischen 100%-Schwelle zu bleiben, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen innerhalb seiner bestehenden Kundenbasis Marktanteile verliert.

Für Anleger ergibt sich daraus ein Doppelbild: ein wachstumsstarkes Robotiksoftware-Unternehmen, das an ein wachstumsschwaches Sicherheitsgeschäft gebunden ist.

Solange die BB-Aktie nicht nachweisen kann, dass sich das Cybersecurity-Segment stabilisiert hat und ohne starke Rabattierung nennenswert zum Ergebnis beitragen kann, bleibt das Margenprofil insgesamt anfällig für Erosion.

BB-Aktien sind nicht mehr attraktiv bewertet

Nach dem heutigen Anstieg hat BlackBerrys Bewertung ein Niveau erreicht, das fundamentale Analysten als „für Perfektion eingepreist“ beschreiben.

Mit einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward P/E) von roughly 43x notiert die Aktie nicht nur mit einem erheblichen Aufschlag gegenüber dem breiteren nordamerikanischen Softwaresektor, sondern ist sogar teurer zu halten als NVDA selbst.

Die aktuelle Bewertung von BB geht davon aus, dass die Partnerschaft mit Nvidia zu sofortiger, reibungsloser Skalierung führt. Die Geschichte zeigt jedoch, dass der Markt zwar oft eine „Mauer der Sorgen“ erklimmt, aber am Boden der Realität fällt.

Auf diesem Niveau könnte jede kleine Anpassung der Prognose oder ein geringfügiges Verfehlen im Royalty-Backlog ein heftiges De-Risking auslösen.

Mit einem RSI im niedrigen 90er-Bereich, der alarmierend überkaufte Bedingungen signalisiert, ist das Chance-Risiko-Verhältnis bei BlackBerry-Aktien für neue Investoren deutlich unattraktiv geworden.

Lange Verkaufszyklen in der Physical AI

Schließlich ist der Wechsel in die Physical AI – humanoide Roboter und autonome medizinische Geräte – unbestreitbar visionär, bringt aber ein Zeitrisiko mit sich, das Momentum-Trader möglicherweise übersehen.

Im Gegensatz zu Verbrauchersoftware oder auch herkömmlichem Enterprise-SaaS arbeiten die Industrie- und Medizinsektoren mit sehr langsamen Verkaufszyklen, die durch strenge Sicherheitszertifizierungen und mehrjährige Testphasen definiert sind.

Kurz gesagt: Ein heute verkündeter „Design Win“ im Bereich chirurgischer Robotik kann bis 2028 oder 2029 keinen einzigen Dollar an margenstarken Lizenzumsätzen beitragen.

Das schafft eine erhebliche Umsetzungslücke, in der BB-Aktien dem tatsächlichen Cashflow vorausgegangen sind.

Anleger müssen den aktuellen Hype gegen die Realität abwägen, dass der Royalty-Backlog des Unternehmens in Höhe von $950 million ein langfristiger Vermögenswert ist, der nicht über Nacht liquidiert werden kann, um kurzfristige Gewinnschätzungen zu erfüllen.

Wenn der breitere AI-Infrastruktur-Trade abkühlt, reichen BlackBerrys langfristige Umsatzversprechen möglicherweise nicht aus, um sein aktuelles Niveau zu halten.

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