Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei rund $63,752 und erholte sich von einem Wochentief von $59,353, steht aber weiterhin 49.4% unter seinem Allzeithoch von $126,080, das am October 6, 2025 erreicht wurde.
Der Kurs befindet sich zwischen einem sich auf kürzeren Zeitrahmen ausbildenden bullischen Muster und einer Reihe beunruhigender makroökonomischer und Onchain-Signale, die die Stimmung weiter belasten.
JPMorgan warnt vor dem Rückzug der Abwertungswette
Analysten von JPMorgan beschrieben die Marktbewegung als einen „breit angelegten Rückzug der Abwertungswette“, eine makroökonomische These, die zuvor Milliarden von Dollar sowohl in Bitcoin als auch in Gold als Absicherung gegen Währungsabwertung gelenkt hatte.
Als Auslöser nennt die Bank die Entspannung der Spannungen zwischen den USA und Iran, die die geopolitische Dringlichkeit beseitigt habe, welche zuvor risikoarme Anlagen stützte.
Das zeigt sich in den Fondsflussdaten: US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten seit Beginn des Juni Abflüsse von 2,1 Mrd. $, und Gold-ETFs verzeichneten in der Woche bis zum June 5 Abflüsse von 20 Mrd. $.
Betrachtet man einen längeren Zeitraum, haben Bitcoin-ETFs seit dem October 12, 2025 kumulative Abflüsse in Höhe von 10,5 Mrd. $ verzeichnet — ein Rückgang, den Analyst Darkfost als den steilsten seit Einführung dieser Produkte bezeichnet.
Fabian Dori, Chief Investment Officer der Schweizer Digital-Asset-Bank Sygnum, wehrt sich gegen die pessimistischste Interpretation dieser Zahlen.
Seiner Ansicht nach ist der Großteil der Verkäufe mechanisch und nicht von Überzeugung getrieben – konkret das Auflösen von Cash‑and‑Carry‑Arbitragepositionen, da die Futures‑Basisprämie schrumpft.
Er verweist auf stabile Börsenflüsse und eine konstante Stablecoin‑Versorgung als Anzeichen dafür, dass es keinen breit angelegten Ausstieg aus der Assetklasse gibt.
Trotz der kurzfristigen Warnung vor dem Abwicklungseffekt der Abwertungswette hat JPMorgan seine längerfristigen Bitcoin‑Kursziele nicht zurückgenommen.
Die 6‑bis‑12‑Monats‑Schätzung der Bank liegt bei $170,000, während das strukturelle Langfristziel von $266,000 auf einem Modell basiert, das die Marktgröße von Bitcoin mit den rund $8 Billionen vergleicht, die im privaten Sektor in Gold gehalten werden, bereinigt um die Volatilitätslücke zwischen beiden Assets.
Technische Analyse: $64K ist die Marke, die es zu beobachten gilt
Der 4‑Stunden‑Chart zeigt, dass Bitcoin seit dem Crash am June 4 ein aufsteigendes Dreieck ausbildet.
Das Muster wird durch eine flache Obergrenze im Bereich $63,800–$64,000 definiert, an der mehrere Erholungsversuche ins Stocken gerieten, sowie durch einen ansteigenden Boden aus höheren Tiefs, der signalisiert, dass Käufer bei sukzessive besseren Niveaus einspringen.
Die Auflösung dieses Musters hängt davon ab, ob Bitcoin eine 4‑Stunden‑Kerze oberhalb von $64,000 ausbilden und halten kann.
Gelingt das, weist die technische Projektion auf $68,000–$68,200 hin, eine historisch relevante Widerstandszone aus früheren Jahresphasen.
Auf dem Wochenchart hält sich Bitcoin an seiner 200‑Wochen‑SMA nahe $62,000 fest.
Dieses Niveau spielte in früheren Zyklen eine definierende Rolle und fungierte in längeren Bärenmärkten als Boden.
Die Tatsache, dass Bitcoin von $59,353 abprallte, ohne diese Durchschnittslinie decisively zu durchbrechen, eröffnet auf Wochenbasis eine potenzielle Doppelbodenstruktur.
Das Halten oberhalb der 200‑Wochen‑SMA und der Aufbau aufwärts gerichteter Dynamik würde die 20‑Wochen‑SMA bei $71,500 als erstes Ziel in den Blick bringen.
Darüber liegt der Halsbereich des Doppelbodens im Bereich $81,800–$82,000.
Ein Wochenschluss oberhalb dieses Halsbereichs würde technisch eine Bewegung in Richtung $115,000–$116,000 auf längere Sicht projizieren.
Der wöchentliche RSI‑Wert von 34.57 erinnert daran, dass das Momentum noch nicht gedreht hat.
Bitcoin handelt zudem unter sowohl der 20‑ als auch der 50‑Wochen‑SMA, was bedeutet, dass die Erholung auf dem breiteren Zeitrahmen noch nicht bestätigt ist.
Das Szenario, das Bullen vermeiden müssen, ist ein Wochenschluss unter $62,000, der sich dann unter $60,000 ausweitet.
Eine solche Sequenz würde die Doppelbodenthese annullieren und stattdessen eine Bärenflagge im Wochenchart bestätigen, eine Struktur mit einem Abwärtsziel von $51,000.
Bitcoin‑Miner‑Einnahmen nähern sich den Stress‑Niveaus von 2022
Die Kurs schwäche trifft Bitcoin‑Miner hart, und die Daten beginnen einem Zustand zu ähneln, wie er zuletzt im Bärenmarkt 2022 zu beobachten war.
Der Puell Multiple, der die täglichen Miner‑Einnahmen im Verhältnis zum 365‑Tage‑Durchschnitt misst, fiel von 0.83 Ende Mai auf 0.74 in den vergangenen zwei Wochen.
Analyst Axel Adler Jr. hat darauf hingewiesen, dass Werte in der Nähe von 0.50 bei dieser Kennzahl historisch mit massenhaften Abschaltungen von Minern zusammenfallen — einem Kapitulationsereignis, das den Tiefpunkt des Zyklus 2022 prägte.
Obwohl der aktuelle Wert noch nicht dieses Niveau erreicht, ist die Richtung klar.
Der Miner‑Kapitulationsindikator verstärkt das Stressbild.
Mit -21% liegt er deutlich unter der -15%‑Marke, die schwere finanzielle Belastung in der Mining‑Branche anzeigt, was darauf hindeutet, dass ein erheblicher Teil des Netzwerks entweder kaum kostendeckend arbeitet oder pro geschürftem Block Verluste schreibt.
JPMorgan hatte bereits Anfang des Jahres auf die sich verschlechternde Mining‑Ökonomie hingewiesen.
Die Bank stellte fest, dass die durchschnittlichen Produktionskosten von Bitcoin von rund $94,000 Ende 2025 auf etwa $77,000 Anfang 2026 gesunken sind, da steigende Energiekosten und fallende Preise die ineffizientesten Miner vom Netz zwangen und die gesamte Netzwerk‑Hashrate reduzierten.
Da BTC weiterhin mehr als $13,000 unter dieser $77,000‑Kosten‑Schätzung handelt, hat sich der Druck auf die Miner nicht verringert, und einige Miner könnten gezwungen sein, ihre Bitcoin‑Reserven zu verkaufen, um den Betrieb zu finanzieren.
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