Die Bayer-Aktie bewegte sich zuletzt stabil in einer Range von 36 bis 40 €. Auf die soliden Zahlen für das erste Quartal reagiert die Aktie mit einem aktuellen Anstieg von +6,8% und steht bei 39,60 €. Gelingt jetzt der Ausbruch nach oben?

Starker Jahresauftakt gelungen

Der Konzern kämpft mit hohen Währungsverlusten; insgesamt belasteten sie den Umsatz mit knapp 890 Millionen €. Das führte zu nominellen Rückgängen; währungsbereinigt sind die Werte jedoch gestiegen.

Der Konzernumsatz verbesserte sich währungsbereinigt um 4% gegenüber dem Vorjahreszeitraum auf 13,4 Milliarden €. In den einzelnen Sparten fielen die Umsätze unterschiedlich aus. Das Agrargeschäft überraschte mit einem währungsbereinigtem Anstieg von 6,8% auf 7,5 Milliarden €; im Pharmasegment sank der währungsbereinigte Umsatz um 0,5% auf 4,2 Milliarden €. In der Sparte Consumer Health legte der Umsatz währungsbereinigt um 5,3% auf knapp 1,5 Milliarden € zu.

Die Ertragslage fiel dagegen deutlich besser aus. Das operative EBITDA vor Sondereinflüssen verbesserte sich um 9% auf 4,45 Milliarden €. Hierin sind negative Währungseffekte von 321 Millionen € enthalten. Der Nettogewinn stieg von 1,3 Milliarden € im Vorjahr auf 2,8 Milliarden €. Daraus ergibt sich ein bereinigter Gewinn pro Aktie (EPS) von 2,71 € – im Vorjahr lag er bei 2,40 €. Bei der Ertragsverbesserung machte sich das Restrukturierungsprogramm deutlich bemerkbar.

Insgesamt sind die Zahlen sehr solide ausgefallen. Sie lagen über den Erwartungen der Analysten.

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Jahresprognose angehoben

Im Hinblick auf stabile Kurse wurde die Jahresprognose leicht angehoben. Beim Umsatz werden jetzt 44,5 bis 46,5 Milliarden € erwartet – davor waren es 44 bis 46 Milliarden €.

Beim EBITDA vor Sondereinflüssen wurde die Range um 0,3 Milliarden € auf 9,4 bis 9,9 Milliarden € erhöht. Die Range beim bereinigten EPS wurde um 0,10 € auf 4,10 bis 4,60 € angehoben.

Auch wenn die Verbesserungen gering ausfallen, stimmt die Richtung jedoch.

Der Vorstandsvorsitzende Bill Anderson kommentierte die Lage so:

Wir sind mit dem Jahresstart unserer Divisionen zufrieden und können die währungsbereinigte Prognose für 2026 bestätigen. Wir treiben die Umsetzung unserer Strategie weiter voran und sind fest entschlossen, unsere Ziele für das laufende Jahr zu erreichen.

Mit einem nachhaltigen Kursanstieg ist vorerst nicht zu rechnen. Die verbesserte Ertragslage beruht überwiegend auf dem Sparprogramm. Enttäuschend schwach fielen die Zahlen in dem Pharma-Segment aus. Im Vergleich zum geringfügigen Umsatzrückgang reduzierte sich das EBITDA vor Sondereinflüssen um 7,5%.

Ich rechne vorerst weiterhin mit einem Kursverlauf in der Range von 36 bis 40 €.

Wichtiger als die Geschäftszahlen ist der Ausgang des Durnell-Verfahrens beim US‑Supreme-Court; hier entscheidet sich viel über die Schadensersatzzahlung im Glyphosat-Streit.

Wenn das Urteil zugunsten von Bayer ausfällt, ist mit einer Kursentwicklung Richtung 50 € zu rechnen. Die Chancen für ein positives Urteil sind gut. Fällt das Urteil negativ aus, ist mit einem massiven Kurseinbruch zu rechnen.

Die jüngsten Analysteneinschätzungen liegen im Bereich von 48 bis 55 €. Hier dürfte ein positives Urteil eingepreist sein.

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