ASML-Aktien setzten ihren Rückgang im vorbörslichen Handel am Dienstag fort, nachdem sie in der vorherigen Sitzung starke Verluste erlitten hatten, da Anlegern Sorgen über Chinas Fortschritte in der Herstellung von Halbleiterausrüstung die Stimmung belasteten.
Der niederländische Chipausrüster stand vor Handelsbeginn 4% im Minus, nachdem er am Montag fast 6% verloren hatte, nachdem berichtet worden war, dass China mit der Fertigung eigenentwickelter Immersions-DUV-Lithographiesysteme begonnen habe.
The Information berichtete, dass China begonnen habe, eigene Immersions-DUV-Lithographiesysteme zu produzieren — eine Ausrüstung, die lange Zeit von ASML dominiert wurde.
Während China aufgrund von Exportbeschränkungen vom Kauf von ASMLs fortschrittlichsten Extreme-Ultraviolet-(EUV)-Lithographiesystemen ausgeschlossen ist, haben sich chinesische Chiphersteller zunehmend auf die älteren Immersions-DUV-Systeme des Unternehmens verlassen, um fortschrittliche Halbleiter herzustellen.
Sollten inländische Alternativen sich als kommerziell tragfähig erweisen, fürchten Investoren, dass ASMLs verbleibende Chancen auf dem chinesischen Markt nach und nach schrumpfen könnten.
Die anhaltende Schwäche deutete darauf hin, dass sich der breitere Ausverkauf im Halbleiterbereich in eine weitere Handelssitzung ausdehnen könnte; ASML liegt nun im vergangenen Monat etwa 12% im Minus.
Bank of America sieht Kaufgelegenheit
Trotz des Ausverkaufs argumentierte Bank of America, dass die jüngste Schwäche eine der attraktivsten Kaufgelegenheiten im Halbleitersektor seit Jahren geschaffen habe.
Die von Didier Scemama geführten Analysten erklärten, der Philadelphia Semiconductor Index habe den S&P 500 um 18% unterperformt, wodurch die Bewertungen deutlich unter den historischen Durchschnitten lägen.
„Given strong fundamentals, we think the sector looks highly attractive trading on a 3x discount to average ’28 CSS multiples and semicaps specifically at a 6-7x discount,“ schrieb Scemama.
„We see enhanced buying opportunities for Semicaps where visibility is the highest.“
Die Bank ist der Ansicht, dass der jüngste Rückgang hauptsächlich durch handelsbezogene Sorgen und nicht durch eine Verschlechterung der Branchenfundamente ausgelöst wurde.
KI-Ausgaben stützen weiterhin die Aussichten
Bank of America erwartet, dass die Ausgaben für Wafer-Fertigungsanlagen bis 2028 mindestens 250 Mrd. US-Dollar erreichen werden, was zwei aufeinanderfolgende Jahre mit etwa 30% jährlichem Wachstum impliziert.
Prognosen werden durch langfristige Liefervereinbarungen im Rahmen der KI-bezogenen Chipfertigung gestützt, darunter ein gemeldeter fünfjähriger Foundry-Vertrag über 200 Mrd. US-Dollar zwischen Samsung und Broadcom sowie kürzlich angekündigte Erhöhungen der Investitionsausgaben (CapEx) von TSMC und Intel.
Die Bank wies auch Befürchtungen zurück, dass die Preise für Speicherbausteine trotz wachsender Produktionskapazitäten einbrechen könnten.
„Fears of memory pricing crash seem unfounded in our view given LTAs signed by all major hyperscalers, automotive and consumer OEMs,“ schrieben die Analysten.
ASML bleibt BofAs bevorzugte europäische Chipausrüstungs-Aktie
Bank of America stuft ASML weiterhin mit ‚Buy‘ ein und argumentiert, dass die starke Preissetzungsmacht des Unternehmens und strukturell höhere Bruttomargen trotz der jüngsten China-Sorgen intakt bleiben.
Die Gewinnschätzungen der Bank für die Kalenderjahre 2027 und 2028 liegen 6% bis 7% über dem aktuellen Konsens an der Wall Street.
Unter den übrigen europäischen Herstellern von Halbleiterausrüstung erwartet BofA, dass ASM International die Markterwartungen übertreffen wird, wenn das Unternehmen nach Handelsschluss in Europa am Dienstag Quartalsergebnisse vorlegt.
Die Bank nannte höhere Investitionsausgaben von TSMC und Intel, anhaltende Stärke in China sowie eine verbesserte Perspektive für analoge und Leistungshalbleiter als wichtige Treiber.
STMicroelectronics bleibt trotz der jüngsten Anlegerenttäuschung über eine langsamere Margenausweitung ebenfalls mit ‚Buy‘ bewertet.
„While the market has been clearly disappointed by STM’s more gradual margin leverage, we think that its earnings power of $4.50+ in CY28E remains intact,“ sagte Bank of America und verwies auf Verbesserungen in der Fertigungseffizienz, eine starke Auftragslage und Wachstumschancen bei optischen Komponenten sowie bei Satellitentechnologien in niedriger Erdumlaufbahn.
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